Европа вступает в гонку девальваций
Политика ультранизких процентных ставок и денежной накачки, похоже, переходит в режим «нон-стоп».
Из мировых центральных банков, заливавших деньгами пожар на рынках в 2008 году, лишь Федеральная резервная система США спустя 11 лет смогла немного приподнять процентные ставки, прежде чем заявила о готовности снова снижать их в ответ на торговые войны, замедление мировой экономики и угрозу коллапса рынков.
Вслед за ФРС в гонку на смягчение денежной политики готов вступить и ЕЦБ, сообщили Reuters два близких к регулятору источника.
По их словам, Европейский центробанк может вернуться к снижению процентных ставок, одна из которых — кредитная — уже находится на нуле, а другая — по депозитным операциям — и вовсе зафиксирована в отрицательной зоне — минус 0,4% годовых.
По итогам заседания на прошлой неделе ЕЦБ ухудшил прогнозы экономического роста в зоне евро (с 1,2% до 1,1% на текущий год, с 1,6% до 1,4% — на следующий, с 1,5% до 1,4% — на 2021-й), а также подтвердил начало программы кредитных вливаний в банковскую систему TLTRO-3.
Начиная с сентября банки смогут получать в ЦБ долгосрочные (до двух лет) займы под ставку вплоть до отрицательной (от плюс 0,1% до минус 0,3% годовых).
На этом ЕЦБ, закачавший в рынки почти 4 триллиона евро в ходе двух раундов количественного смягчения, может не остановиться. Центробанк обеспокоен возможным укреплением евро к доллару из-за вероятного снижения процентных ставок в США и рассматривает возможность возобновить скупку активов, говорят источники Reuters, добавляя, впрочем, что такой сценарий пока не встречает нужной поддержки.
Глава ФРС Джером Пауэлл на прошлой неделе заявил о готовности поддержать экономический рост в условиях торговой войны и укрепил рынки в уверенности, что стоимость займов в долларах будет снижена уже в этом году: фьючерсы на ставку Федрезерва закладывают ее снижение до сентября с вероятностью 97%, а затем еще три шага вниз до конца 2020 года.
Разница в процентных ставках и, соответственно, в доходности активов в долларах и евро — ключевой мотор для валютного рынка, указывает аналитик «ВТБ Форекс» Алексей Михеев: сейчас 10-летние казначейские облигации США торгуются по 2,09% годовых, тогда как немецкие бунды дают отрицательную доходность.
«Я назову вам пять причин, почему ЕЦБ может снизить ставку», — сказал один из источников Reuters и, как отмечает агентство, повторил слова «курс евро» пять раз.
По словам другого источника, центробанк еще может вытерпеть курс 1,15 доллара за евро, но отметка в 1,20 уже станет, по мнению регулятора, «болевым порогом» для экономики еврозоны.
Впрочем, и это не предел для ЕЦБ. Регулятор, по словам источника Reuters, рассматривает варианты вплоть до возобновления скупки активов, которая равносильна запуску «печатного станка».
Де-факто снова снижая ставки и обсуждая возможность возобновить скупку активов спустя всего полгода после ее окончания, ЕЦБ капитулирует и признает, что все стимулирующие меры оказались неэффективы, говорит стратег Rabobank Майкл Эвери.
