конференция смартлаба

Сегодня на конференции состоялся очень интересный разговор Олега Кузьмичева с управляющими ПИФ

Вот подробный диалог и презентация:

Э.М. По рынку сейчас, если брать текущую волатильность, то рынок очень дешев.

Э.Х. Рынок акций растет не линейно, он может вырасти в любой момент. Большой кусок рынка сейчас очень сильно недооценен. Если бы сейчас на рынке были бы иностранцы, то некоторые разовые истории оценены были бы по-разному и за рост давали бы премию, за потенциальный рост, за растущий бизнес. За более энергичное снижение ставки ЦБ, то мы можем получить историю 2023г., когда рынок вырос на +54%. 

Наш подход в инвестициях — мы покупаем акции и готовы сидеть в ней 3-4 года, понятно что не обязательно весь срок, потому что есть непредсказуемые моменты, такие как цена на нефть, налоги и другие и тогда мы принимаем решение раньше срока и не правильно выбирать компании на 1-2 квартала.

Д.О. Рынок тяжёлый, надо быть осторожным и факторов для поддержки роста акций мы не видим и считаем, что перспективы и у акций и у облигаций одинаковые.

С.П. Времена такие, что акции нужно накапливать, но не знаешь горизонт и не уверен в нем и сейчас такая точка, что может быть несколько негативных циклов, по некоторым сырью мы наблюдаем дно или близко и настроения инвесторов явно не для покупки акций. 
Бизнесы крупные могут воспользоваться своим почти монопольным положением и съедят конкурентов.

Время быть в голубых фишках, некоторые компании оценены чересчур консервативно.

О.К. — Я увидел, что вы все тут обгоняете рынок, поделитесь мудростью за счет чего вам это удается? 

Э.М. Мудрости нет, стоит задача обогнать индекс полной доходности, поэтому ты должен исключить такие компании как Сбер, Газпром, Лукойл (С. Пирогов говорит обратное), надо искать непопулярные истории и часто даже из второго эшелона.

Э.Х. Наша работа считать финансовые модели и делать свои прогнозы, право каждого кто и как принимает решение, смотря какой у вас размер фонда 1 млрд или 100 млрд. Спектр наш долгосрочный, важно отношение собственника к миноритарным акционерам. В этом году бенчмарку проиграли все. Мы смотрим фундаментально и на длинном горизонте раскроется потенциал компании.

Д.О. Топ пикинг — сток пикинг. Надо обладать где-то информацией, мы крупные институционалы и у нас не ограничен доступ к информации — у нас всё больше, чем у вас, мы больше знаем и мы быстрее принимаем решения. Информация много стоит и надо исходить из этого. Каждый уважающий себя УК имеет большой аналитический отдел и он у нас есть.

С.П. Первый пункт — мы смотрим на макро, динамика ВВП и так далее. Второе — согласен что информация важна. Третий момент — в УК 7 млрд активов и мы делаем так, где-то 20% можем на краткосрочный горизонт покупать, но 80% на срок 1-2 года — перепроверяешь, работаешь, управляешь и получаешь альфа.

О.К. Если что-то происходит плохое — черный или оранжевый лебедь, то что Вы делаете? Как вы быстро реагируете на плохи новости?

Э.М. На политические новости я не помню чтобы мы как то реагировали, если приходят конкретные новости плохие — просто приходится продавать.

Э.Х. Не особенно интересно, в зависимости от размера портфеля, возможно выделять какую-то спекулятивную часть портфеля, но она должна быть материальная. Я считаю, что нужно либо фундаментально подходить, либо спекулятивно. Большой фонд, если он спекулятивно работает, то может сильно реагировать на рынок. На вечерке и на утренних торгах мы не торгуем.

Д.О. На вечерке никогда не торгуем. Кто быстрее среагирует — тот и больше заработает. 

С.П. Особо нечего добавить, все могут реагировать только в силу ликвидности, вечерка — это аварийный вариант, когда ты можешь что-то сделать, но базовый принцип до этого не доводить и сделать изначально портфель такой, чтобы этого делать не пришлось.

О.К. Будет ли рост и переток институциональных инвесторов в России через паевые фонты?

Э.М. Конечно будет — это неизбежный процесс, может как то изменить регулирование. Мне кажется государство должно само подсказать частному инвестору — посмотрите какой результат они получили и что вы могли получить в виде альтернатив. Настоящие инвесторы, которые за 2 года ничего не заработали, они не хотят покупать на рынке коллективных инвестиций, руководители все жадные, но когда будет бум и котировки порастут и тогда нужно быть осторожным. 

Э.Х. Вопрос в том — на сколько государство и компании будут ухаживать за фондовым рынком. Лозунги от компаний много, но действий мало. Нужно делать информативные отчеты и коммуницировать с инвесторами. 

Концовку к сожалению я не законспектировал, но слайды Олега покажу ниже

Ну и напоминаю, что Вы можете каждый день общаться лично с Олегом Кузьмичевым на тему инвестиций в закрытом телеграмм канале - купив подписку аналитики от Mozgovik research и только сегодня с максимальной скидкой 25% по промокоду VLTN25, промокод действует до 23.59 26.10.2025г.

Также советую подписаться на наш Telegram-канал, где мы публикуем темы свежих постов и делимся полезными материалами, в т.ч. бесплатными:

👉 Подпишитесь t.me/mozgovikresearch

📚 Посмотрите открытые премиум-посты: лента открытых премиум-материалов

🔒 Всё для взвешенных инвестиций: обзоры, сделки аналитиков, рейтинг акций.

Всем удачи и успехов в инвестициях!

1. Казалось бы, пора подводить итоги, а вместо итогов поднялась волна грязи. Тимофей, все правильно делаешь значит, раз начали конфу обливать грязью. Если составить список плюющихся — то это один и тот же контингент. Причем эти смерды сами не были на конфе и смачно болеют за тех, кто туда приехал. 
   Прочитал посты женщины зайца- у нее беспокойство вызывает мужик, который приехал с Севера.  Жалеет его потраченные деньги. Так помоги ему материально, откати ему денег за проезд хотя бы. Он же прямо пишет, что дорога ему обошлась в 20 тыр.  А то пиз… ть, это не мешки ворочать!!
    Еще один гнойный пишет о том, что конфа  бесполезна для получения каких то знаний по трейдингу. Никто с участниками не будет делиться  так называемыми граалями. Все это не так. 

     Я побывал на многих научных конференциях и знаю в их проведение толк. Конференции делаются во первых- для понимания общей тенденции развития в том или ином направлении, во вторых- личное общение с ведущими учеными и понимания кто есть кто и чем дышит. 

КОНФА СМАРТЛАБ — на манеже те же!

Год прошел после конференции в Москве и что изменилось? Те же лица, те же рекомендации по бумагам, те же ожидания, что рынок акций будет расти, те же ставки на один вид активов — акции. Ничего не меняете, акционеры продолжают сидеть в убытках. Я не буду писать Я ЖЕ ГОВОРИЛ, я не говорил, я делал и мои действия, как правило, отличаются от толпы.

Что делал против толпы? В конца ноябре прошлого года начал первые покупки акций, до этого я был на 50% в кэше, все распродал в конце мая, так как восходящий тренд был пробит вниз, в ноябре отдельные бумаги начали разворачиваться в рост. В декабре я продолжил свои покупки и перед заседанием ЦБ в этом чате писал: «Закидайте меня помидорами, но мне кажется, что повышению КС не будет». Все так и произошло, я встречал это ралли в акциях и я еще дозакупался Тиньковым в январе.

Почему ушел в облигации? К концу февраля восходящий тренд иссяк, но появилось огромное количество отличных предложений в корпоративным облигациям с фантастической доходностью от 24% годовых и выше, и я начал перекладку в облигации. На конец года у меня был портфель 50 на 50, после перекладки акций осталось всего около 7%, сейчас и того меньше.

Считаю, что конференция — это отличная возможность общаться, обмениваться доступом на свои ресурсы.
Поэтому просмотр видео с конференции — это дополнение, но не заменяет участия в конференции.

С удовольствием общался с Ренатом Валеевым, Александром Резвяковым, Андреем Чеберяченко, Ладой Кобкиной и др.
Искренне благодарен Тимофею Мартынову за возможность.

Мое выступление многим понравилось, получил много отзывов в личку.
Выступал в зале облигаций.
Показал, что необходимо для роста фондового рынка,
взаимосвязь между рынками акций, облигаций, валютным рыноком (расчёт корреляций), 
почему в 2023г рынок рос, а в 2024г падал.
Проанализировал, на основании каких критериев ЦБ РФ принимает решение по ключевой ставке.

Приветствую всех снова! В первой части мы с вами долетели из Перми в Москву, разобрались с логистикой и ценами, послушали утренние и дневные доклады Smart‑Lab Conf 2025 — от макропрогнозов до психологии трейдинга — и даже успели заглянуть на «тайную встречу» в Парке Горького. Я также поделился первым и, пожалуй, главным выводом: разительным контрастом между порой токсичной онлайн‑атмосферой Смартлаба и абсолютно конструктивной, уважительной обстановкой на офлайн‑конференции.

Дискуссия под моей первой частью получилась не менее жаркой, чем сами доклады, за что вам огромное спасибо! Комментарии — это настоящий срез мнений: от благодарностей за подробный разбор и вопросов по существу до справедливой критики («суховато, давай эмоций!») и прямых обвинений в инфоцыганстве и нерациональной трате денег. Кто‑то посчитал, что спикер, который сам платит за дорогу, не уважает себя, а кто‑то — что вся поездка затеяна ради фото с Тимофеем Мартыновым. Эти мнения важны, и я обязательно вернусь к ним в конце.

• Расстался со всеми электросетевыми компаниями: потребности на капекс превышают чистую прибыль
• ИнтерРАО дешевая, кубышка растет
• В моем портфеле: Сбер, ВТБ, Интер РАО и др
• Я нетто-продавец акций, за последние 2 года много акций выбыло из портфеля
• Субординированные облигации дают 30+
• Банки стоят на стороне компаний, которые им платят при размещении (IPO)
• Газпром проходит через тяжелейший кризис: не дорогая компания, но большая жертва того, что произошло
• Мне нравится то, что делает ВТБ и Сбербанк, в металлургии — Северсталь и Магнитка
• Нефтегаз не хочу даже смотреть
• Сколько не говори Лукойл ₽10 тыс — всё равно не будет
• Самое главное — не зацикливаться на одном классе активов
• Ты должен контролировать риски, ты должен контролировать себя, свои эмоции
• Избыток нефти? Да, есть!
• Рубль дорогой! Валюта стоит не дорого поэтому я её беру. Пока проигрываю на валюте

Смысла проведения конференций. Ну я реально не понимаю, какой резон ехать в другой город/тратить деньги, если только не ради тусовки в кругу людей со схожим интересом.

По знаниям, полученных от инвесторов, эмитентов и брокеров вообще тупик. Пришел за чем-то сакральным, а получил эфемерное. Прогнозы; стокпики; рисунки, говорящие куда цена пойдет; мысли и идеи о том, что экономике плохо, хорошо, а возможно всё хорошее у нас от плохого и наоборот итд итп. При этом есть ощущение, что нет какого-то контроля качества презентации — черное на белом и в конце обязательно ссылка на свой ТГК (ради этого обычно и выступают).

Никто не может научить навыку инвестировать, но конфу преподносят именно с этой мыслью.

Вопросов к эмитентам, выступающим трейдерам и инвесторам, экономистам вообще нет — они объясняют все в рамках своих умений, знаний и мотивации. Вопрос к организаторам: зачем продавать конференцию под видом обучения и получений знаний, как обыграть рынок? Это выглядит, как «бизнес-молодость» или курсы Аяза на стероидах.

Сегодня на конференции Смартлаба выступил директор по связям с инвесторами Никита Мороз.

👉Доля ипотеки восстанавливается в 2025г., после снижения в конце 2024г.;

👉Выход новых объемов находится на минимальных уровнях за многие годы, продажи при этом сохраняются на высоком уровне, конечно это не 2023 год, но всё же высоко;

👉Распроданность находится в районе 90%;

👉Цена на жилье продолжают расти, но нам есть куда еще увеличивать цены;

👉Каких-то проектах в регионах мы пересматриваем свои планы — выбираем локации с высоким спросом;

👉Земельный банк у нас крупнейший. Осенью закрыли две сделки, продали часть проекта Рублевский квартал и участки в Шкиперском протоке в Питере. Нео цели распродать проекты любой ценой. Ставка высокая, но это не сильно на нас давит;

👉Средневзвешенная ставка долга 12%;

👉Закладываем на конец 2026 года ставку ЦБ 16%, а на конец 27г. 14%;

👉 В феврале 2026г. будет оферта по облигациям по крупному выпуску 23 млрд руб. — мы её пройдем, рефинансируем;

👉 Ничего за год не поменялось, хотя сделали размещение ЗПИФА, СЧА которого сейчас 2,9 млрд руб.;

👉 В Правительстве идут обсуждения изменение параметров льготной ипотеки и Самолет не ждут сильного влияния на результаты;

👉 У менеджмента есть заинтересованность не только в улучшение бизнес — результатов, но и в росте капитализации.

Друзья — важная информация!

Я узнал главный инсайт с конференции — скоро будет подорожание цен на подписку аналитики от Mozgovik research и сегодня можно купить подписку с максимальной скидкой 25% по промокоду VLTN25 !!!!

Ну а если не планируете сегодня покупать подписку, то можете это сделать завтра, промокод действует до 23.59 26.10.2025г.

Также советую подписаться на наш Telegram-канал, где мы публикуем темы свежих постов и делимся полезными материалами, в т.ч. бесплатными:

👉 Подпишитесь t.me/mozgovikresearch

📚 Посмотрите открытые премиум-посты: лента открытых премиум-материалов

🔒 Всё для взвешенных инвестиций: обзоры, сделки аналитиков, рейтинг акций.

Всем удачи и успехов в инвестициях!

Всем привет! Я — Михаил Ша́рдин из Перми, энтузиаст автоматизации в трейдинге. Меня иногда путают с Александром Шадриным, автором блога «Разумный инвестор». Наши фамилии действительно схожи, но разные как и наши подходы: он пишет о долгосрочных инвестициях и стоимостном подходе в духе Баффетта и Грэма, а я — о технической стороне инвестиций, автоматизации и практических инструментах для частного инвестора.

На Smart‑Lab Conf 2025 я прилетел чтобы выступить с докладом про Python, Excel, API (а также чуток про машинное обучение) и одновременно окунуться в атмосферу главного события частных инвесторов России. Я хотел услышать опытных людей, посмотреть реальные кейсы и найти идеи для инструментов и статей.

А ещё важно что это не рекламная статья. Смартлаб даже не оплачивал мою дорогу и проживание — всё это только мои затраты на знания и нетворкинг. Я честно расскажу, во что обошлась поездка и какие выводы я сделал.

Также я подробно расскажу про все доклады на которых побывал.

У Aromath вот традиционно 2 вопроса в воздух об #OZON 📦

1. Почему компании можно работать 15 лет без прибыли и без уплаты налогов?
Один убыточный квартал у любого ООО или ИП в стране с микрооборотами вызывает моментальный шквал запросов от ФНС с обязательными разъяснениями причин убыточности, серия убыточных кварталов же ведёт к обязательным проверкам.

2. Почему Озону можно нанять 14 тысяч курьеров, как самозанятые,
А ИПшнику обычному за 3 курьеров самозанятых и одного помощника придётся объясняться и суетиться/судиться?

Риторические же вопросы,
отвечать на них попробовать можно,
но не очень нужно.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

Всем привет с конференции Смартлаба ✋

В целом яблоку негде упасть - аншлаг прямо с утра.

Программа большая и очень насыщенная.
Собираю информацию и сентимент, выступлений интересных достаточно.

В залах с #SVCB Совкомбанком на открытии и затем в #VTBR ВТБ — толпа.
Число заражённых (или засаженных?) инвесторов в ВТБ огромное.
Значит придётся мне ещё дольше воздержаться.

Толпой за прибылью не ходят,
но чтобы знать, где сейчас вся толпа, что она думает и что им скармливают на завтрак/обед и ужин — мне нужно регулярно ходить в эти самые разные толпы.

Сегодня на нашем стенде на Smart-Lab Conf мы проводим розыгрыш серебряной инвестиционной монеты весом 5 тройских унций (155,5 грамма).

🎯 Приходите к нам на стенд — расскажем все подробности участия и познакомим с нашей экосистемой поближе.

🕖 Розыгрыш состоится в 19:00.
Ждём вас сегодня на нашем стенде