Заметка на полях о ситуации на нефтяных рынках
Не буду гадать на тему того какое из объяснений продолжающегося падения является верным:
— Трамп оказывается всемогущий и теперь вертит Саудовской Аравией как хочет (версия популярная в ФБ, тем более что Трамп подкидывает в нее дрова
twitter.com/JavierBlas/status/1065122699633180673)
— Американские банки вынуждены массово дельта-хеджировать проданные нефтедобытчикам опционы и тем самым давят цену вниз, усиливая потребность в дополнительном дельта-хеджировании и тем самым создавая замкнутый цикл падения цены (это версия Голдман Сакс
www.bloomberg.com/news/articles/2018-11-20/wall-street-playing-option-defense-is-said-to-speed-oil-plunge )
— Американские финансовые рынки (и в целом все рисковые активы) падают и «тащат» нефть вместе с ними
www.bloomberg.com/news/articles/2018-11-20/worst-day-of-an-awful-year-leaves-no-corner-of-market-unscathed
Посмотрим вперед и в ближайшем будущем видно несколько ключевых моментов, из которых можно выстроить некое «дерево решений», которые определят дальнейшую эволюцию цены:
6 декабря — решение ОПЕК+Россия. Если будет серьезное сокращение добычи — есть шанс на поход вверх. Если его не будет, или оно будет незначительным — получим следующее падение.
www.reuters.com/article/us-oil-opec-emirates/uae-says-opec-likely-to-agree-to-cut-oil-output-at-vienna-meeting-al-bayan-newspaper-idUSKCN1NP1LI
Даже в случае сокращения добычи на заседании 6 декабря, если американский фондовый рынок продолжает падение (а там судя по реакции того же Трампа и профильных СМИ вроде CNBC эмоции начинают двигаться в сторону паники), то это тоже придавит нефть ибо логика: США — в рецессии, значит весь мир — в рецессии, значит спрос на нефть падает, спрос на рисковые активы падает.
Следующая «точка» — это заявления ФРС США (18-19.12) после декабрьского решения по ставке. Если ставку поднимают на фоне падающего рынка и обещают повышать дальше… тогда высок шанс получить настоящий кризис (а ля 2008) со всеми вытекающими. Если ставку оставляют на месте или повышают, но с серьезными оговорками по поводу будущего — можно получить ралли по всем рисковым активам, в том числе по нефти, особенно в случае если комментарии Федрезерва подкосят курс доллара против других валют и особенно валют развивающихся рынков.
Последняя точка — это январь-февраль, когда в статистике по запасам в США должно начать во весь рост проявляться падение саудовского экспорта в США, а в статистике по иранскому экспорту — падение на 1 милл. барр. которое сейчас фиксируют профильные аналитические службы. Это должно оказать цене на нефть поддержку, но в случае если в США будет бушевать финансовый кризис этого окажется недостаточным для серьезного роста.
Ну и последнее, но это долгосрочное — текущая волатильность не способствует инвестициям в новые нефтепроекты, а значит — сейчас в землю закапываются семена кризиса физических поставок в будущем (горизонт 3-5 лет даже по оценкам IEA), который будет сопровождаться соответствующими ценами.
