ПИФы

Financial Times вытащила на поверхность тему, которая сейчас активно обсуждается на Уолл-стрит и в Европе.

Речь идёт о росте так называемых вечнозелёных фондов — полуликвидных структур, куда всё чаще заходят частные инвесторы.

⚡ По словам Тони Тутрона, главы направления альтернативных инвестиций в Neuberger Berman, в этом тренде есть подводные камни. Управляющие нередко собирают слишком много капитала, а вот разместить его эффективно удаётся не всегда. В итоге страдает не только доходность, но и репутация всего сектора.

👉 Для понимания масштаба: только в Европе в такие фонды уже залито 88 млрд евро. А в ближайшие пять лет на частные рынки может зайти до 4 трлн долларов. Сумма колоссальная, но вместе с ней растут и риски неправильного использования этих денег.

🔎 Для русскоязычных инвесторов это сигнал: тренд на evergreen-фонды и альтернативные активы становится глобальным и рано или поздно докатится и до нашего рынка.

Evergreen фонды (private equity / semi-liquid)

💰 Плюсы:

Financial Times опубликовала закрытую статью, вызвавшую серьёзные обсуждения на Уолл-стрит и в Европе.
Речь идёт о взлёте “вечнозелёных” фондов — полуликвидных структур, которые активно собирают миллиарды долларов у частных инвесторов. ⚡️

Руководитель альтернативных инвестиций Neuberger Berman Тони Тутрон предупредил: гонка за деньгами частных клиентов может ударить по репутации всего сектора, ведь нередко управляющие берут больше капитала, чем способны эффективно разместить.

👉 Только в Европе в такие фонды уже вложено 88 млрд евро, и по прогнозам в ближайшие 5 лет в частные рынки может прийти до 4 трлн долларов. Это огромные средства — и риски их неэффективного использования тоже велики.

🔎 Для русскоязычного инвестора это важный сигнал: тренд на вечнозелёные фонды и поиск альтернативных активов уже шагает по всему миру и вскоре может влиять и на наш регион.

Если сравнить фонды (Evergreen, Private Equity) и трейдинг:

Вечнозелёные фонды (private equity / semi-liquid)

Интерес россиян к фондам облигаций резко вырос с февраля 2025 года. По данным компании «Эйлер», совокупный приток в эти инструменты с начала года уже достиг ₽504,1 млрд. Рост продолжается 29 недель подряд и во многом связан со снижением ключевой ставки и изменением инвестиционных стратегий частных инвесторов.

По информации Мосбиржи, за январь–август вложения розничных инвесторов только в биржевые ПИФы облигаций составили ₽77,1 млрд против всего ₽0,9 млрд годом ранее. Несмотря на это, лидерами по числу пайщиков остаются фонды денежного рынка — ими владеют более 2,2 млн человек.

С начала года фонды облигаций обошли фонды денежного рынка по объемам притока капитала. «Эйлер» отмечает, что денежные фонды привлекли ₽263,8 млрд, однако именно долговые инструменты стали главным выбором инвесторов после июля.

По словам директора по развитию продуктов благосостояния ПСБ Максима Быковца, ключевым фактором стали ожидания дальнейшего снижения ставки ЦБ. Доходность клиентов в облигационных фондах с начала года составила 23–24% годовых, а на горизонте 12–18 месяцев потенциал длинных ОФЗ оценивается в 30% годовых.

С 26 сентября расширяем условия торгов для отдельных инвестиционных паев на утренней и вечерней сессиях. Выбирайте сделки, которые вам по вкусу.

На завтрак:

📍 БПИФ «АТОН — Российские акции +» под управлением УК «Атон-менеджмент» с кодом AMRE
📍 БПИФ «АТОН — Высокодоходные российские облигации» под управлением УК «Атон-менеджмент» с кодом AMRH

На ужин:

📍 БПИФ «АТОН — Накопительный в юанях» под управлением УК «Атон-менеджмент» с кодом AMNY
📍 БПИФ «АТОН — Высокодоходные российские облигации» под управлением УК «Атон-менеджмент» с кодом AMRH

Забронировать столик

Точка отсчёта — неделя с 14 по 21 февраля 2022 года. Хотелось бы вернуться туда и многое сделать иначе, но…

За прошедшие 3,5 года:

• Индекс полной доходности МосБиржи: +15,8%

• Фонды на этот индекс:

— TMOS → +11,83%

— SBMX → +10,54%

Замечаете отставание?

Комиссии тут ключевое:

• TMOS = 0,79% (итого за 3,5 года ≈ 2,77%)

• SBMX = 0,95% (итого ≈ 3,33%)

А разница в итогах — около 1,2–1,9% сверх комиссий. Куда ушли эти миллионы инвесторов? Что за огромная разница в доходности всего за 3,5 года? Ведь уже писал насколько важен каждый дополнительный % доходности

Лучший результат показал фонд DIVD — +14,69% при максимальной комиссии 0,99%. Выходит, без комиссий он обогнал бы индекс.

TMOS и SBMX — просто примеры, у других фондов история примерно та же (слишком уж много их сейчас развели).

А как в мире? Взглянем на S&P 500:

• Индекс SP500

• Фонды SPY (0,09%) и VOO (0,03%)

Недавно в комментариях к посту про отставание фондов на индекс МосБиржи всплыла тема: мол, при выборе индекса нужно учитывать налоги на дивиденды, ведь их невозможно избежать, и сравнивать с MCFTRR, а не MCFTR

Решил поглубже разобрать этот вопрос, ведь похоже не все понимают как устроено налогообложение в фондах.

1. ПИФ — не компания

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) не является юридическим лицом (ст. 10 ФЗ-156 «Об инвестиционных фондах».

Это всего лишь «корзина активов» под управлением управляющей компании.

2. Кто платит налог на прибыль

По ст. 246 НК РФ налог на прибыль платят:

• российские организации;

• иностранные организации, ведущие деятельность в РФ.

ПИФ не подходит под это определение — он не организация.

3. Как это работает на практике

• Управляющая компания ведёт учёт и выступает налоговым агентом.

• Дивиденды и проценты, получаемые внутри фонда, налогом не облагаются.

• Налогообложение возникает только у пайщика при продаже пая или при выплате дохода.

Купили акцию — стали совладельцем компании. А если вы хотите стать совладельцем сразу всего рынка? Покупать по одной акции каждой компании — дорого и сложно. Именно для этого придумали ETF.

Давайте разберемся, что это на примере Пепперони, а в конце расскажем, как купить ETF на Московской бирже.

ETF — это как пицца

Представьте, вы хотите съесть Пепперони. Вы можете пойти в магазин за продуктами, но вы видели цены на колбасу, сыр и оливковое масло? И это только часть списка… Потом ещё готовить. Минус много времени и денег.

А можно просто заказать свежую из пиццерии. Получится быстрее, дешевле и, возможно, вкуснее.

С инвестициями то же самое. ETF (Exchange-Traded Fund) — это готовый «набор» из разных активов. Вместо того чтобы самому собирать десятки акций, вы покупаете одну бумагу ETF — и получаете доли сразу множества компаний. Таких бумаг фонда можно взять сколько угодно: хоть 1, хоть 10, хоть 100.

Отмечаем 7 лет рынка биржевых паевых инвестиционных фондов 🎉

За это время именинник вырос, окреп и продолжает активно развиваться.

На сегодняшний день паями БПИФов владеют около 7,7 млн человек, а СЧА биржевых фондов достигает 1,5 трлн рублей.

В этом году запущено 20 новых фондов. Общее их количество на торговых сессиях составило:
📍 утренняя — 15
📍 основная — 99
📍 вечерняя — 52
📍 выходного дня — 10

Желаем рынку продолжать брать новые высоты и помогать инвесторам увеличивать свой капитал!

С 15 сентября на треть снижаем комиссию за заключение сделок с 200 ПИФами. Теперь комиссия за сделки с паями биржевых, открытых, интервальных и закрытых фондов составит:

0,03% 0,02% на основных торгах
0,015% 0,01% на аукционах открытия, закрытия, в режиме переговорных сделок и т. д.

Программа будет работать до конца 2026 года.

✏️ Одно из условий участия — предоставление брокерами доступа к совершению сделок со всеми акциями и паями фондов, обращающимися на Московской бирже. Если у вашего брокера есть ограничения по выставлению заявок, пишите нам на funds@moex.com

Сниженная комиссия доступна не только на основных торгах, но и для 66 паев на вечерней сессии, 15 — на утренней и 8 — на торгах в выходные.

Узнать подробные условия программы 

«С 15 сентября 2025 года Московская биржа запускает маркетинговую программу, в рамках которой на треть снижает комиссию за заключение сделок с паями паевых инвестиционных фондов (ПИФ)», — говорится в сообщении торговой площадки.

«Альфа-Капитал Индекс МосБиржи финансов полной доходности» AKFN следует за индексом MEFNTR, а его портфель состоит из бумаг крупнейших российских финансовых компаний.

«Альфа-Капитал Индекс МосБиржи потребительского сектора полной доходности» AKCN следует за индексом MECNTR и инвестирует в акции компаний розничной торговли, здравоохранения, автомобильной и пищевой промышленности.

➡️ Паи фондов доступны сразу на трех торговых сессиях — утренней, основной и вечерней. Это значит, что приобрести их можно в течение 17 часов в сутки. Ранее в таком формате стартовали торги AKBC и PSRE.

Портфели будут ребалансироваться в соответствии с индексами биржи, а дивиденды — реинвестироваться.

Узнать больше 

С начала 2025 года объем сделок с паями фондов вырос в 2,2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превысил 2,1 трлн рублей. Среднедневной объем торгов — 86 млрд рублей.

Физлица за последний год вложили в биржевые фонды 537 млрд рублей — это на 67% больше, чем годом ранее.

Кстати, средний размер инвестированных средств одного розничного инвестора в БПИФы сейчас — 150 тысяч рублей.

Как вам такая статистика? Фанаты БПИФ — жмите лайк  🖤

«Ренессанс жизнь», входящая в Группу Ренессанс страхование, сообщает о запуске открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Ренессанс жизнь – Разумные инвестиции». 

Новый фонд нацелен на формирование портфеля из высоконадёжных облигаций ведущих корпоративных эмитентов, акций перспективных российских компаний и государственных ценных бумаг. 

Стратегическая цель фонда – стабильное превышение доходности над уровнем инфляции и ставками по банковским депозитам.

«Запуск собственного фонда – это важный шаг в развитии нашей инвестиционной экосистемы. Это позволяет нам напрямую управлять активами клиентов, обеспечивая высочайший уровень прозрачности, контроля над рисками и эффективности затрат. Теперь мы можем самостоятельно определять инвестиционную стратегию под конкретные нужды страховых продуктов, оперативно реагировать на рыночные изменения и корректировать портфель в соответствии со своей общей риск-политикой.

В августе 2025 года паевые инвестиционные фонды смогли обновить рекорд этого года по привлечению средств. Чистые вложения составили 192 млрд руб., почти в полтора раза больше, чем в июле. Участники рынка фиксируют перетоки средств с депозитов, которые теряют привлекательность из-за снижения ключевой ставки. Новый максимум был достигнут в условиях восстановления спроса со стороны инвесторов на фонды денежного рынка, доходности которых хотя и снизились, но остаются заметно выше, чем у банковских вкладов.

www.kommersant.ru/doc/8009769

Ассоциация НАУФОР предложила Банку России меры для развития индустрии розничных паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Среди ключевых инициатив — снижение минимального срока ИИС до трех лет для инвестиций в паи, расширение доступа ПИФов к криптовалютам и деривативам на них, а также пересмотр лимитов концентрации активов.

Ассоциация предлагает распространять налоговые льготы на долгосрочное владение паями более пяти лет и предоставить возможность квалифицированным ПИФам инвестировать в криптовалюту и производные инструменты на нее. ЦБ ранее разрешил работу с криптовалютными бумагами и деривативами только для профессиональных участников и квалифицированных инвесторов, а НАУФОР предлагает аналогичные меры для ПИФов.

Также НАУФОР выступает за увеличение лимитов концентрации активов в розничных ПИФах. Сейчас доля активов одного эмитента ограничена 10% (до 20% для индексов), а доля финансовых инструментов для квалифицированных инвесторов — 40%. Ассоциация предлагает повысить общий лимит до 15% или ввести повышенный лимит до 25% при условии, что совокупная доля бумаг с концентрацией 10–25% не превысит 50% активов фонда. Это позволит лучше балансировать портфели и расширить инвестиционные стратегии в секторах с ограниченным количеством эмитентов.

Сегодня Индексирование — это быстро развивающийся бизнес, в рамках которого рынки разделяются по признакам географических регионов или категориям, таким как акции или облигации, по размеру компаний или по отраслям. Для каждой из этих категорий создаются отдельные индексы, отслеживающие общую динамику входящих в них финансовых инструментов. Индексы используются в качестве ориентиров для управляющих фондами или объединяются в инвестиционные продукты, которыми можно торговать на биржах.

Несмотря на то, что Ассоциация индексной индустрии (The Index Industry Association) насчитала порядка 4 млн индексов разных индексов, по данным Morningstar, 1000 крупнейших индексов рынка акций и облигаций в фондовой индустрии США имеют привязанные к ним активы на сумму около $13,5 трлн долл.

 На вершине рейтинга индексов находится их король - S&P 500.

Управляющие хедж-фондами заявляют, что фонды-блокбастеры JEPI и MSTY используют стратегию, которая несет скрытые риски и потерю прибыли.

Управляющий хедж-фонда Бенн Айферт не стеснялся в выражениях, когда речь заходила о покрытых колл-стратегиях, подобных тем, что лежат в основе некоторых из самых популярных ETF.

«Систематически продавать опционы вслепую — ПЛОХАЯ ИДЕЯ. Гораздо хуже, чем владеть акциями», — написал Бенн Айферт в X, обвинив «шарлатанов» в попытках «переманить розничных инвесторов».Айферт, управляющий партнер и содиректор по информационным технологиям в QVR Advisors, сказал, что эти стратегии выглядели хорошо до 2010 года, когда рынки опционов были «своего рода захолустьем», а премии за риск были относительно высокими.Но к 2012 году это преимущество сошло на нет. Пенсионные консультанты начали предлагать «доходность, подобную акциям, с более низким риском за счет продажи опционов» крупным институциональным клиентам, привлекая десятки миллиардов долларов в эти стратегии.

22. Инвестиционная политика управляющей компании.
Инвестиционной политикой управляющей компании является вложение активов преимущественно в аффинированное золото на обезличенных металлических счетах, аффинированное золото на металлических счетах ...
 производные финансовые инструменты, изменение стоимости которых зависит от изменения стоимости золота, инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, инвестиционными декларациями которых предусмотрено следование их доходности стоимости золота ... 
а также инвестирование в иные активы, предусмотренные пунктом 23 настоящих Правил.

23. Перечень объектов инвестирования, их состав и описание.

1.1) акции российских акционерных обществ, за исключением акций акционерных

Многие инвесторы не всегда готовы выбирать отдельные акции или облигации, поэтому предпочитают покупать биржевые фонды. Кто-то держит долю в фондах денежного рынка на случай важных переговоров. В сервисе учёта инвестиций Snowball income можно не только инвестиции учитывать, но ещё и подглядывать за другими портфелями и популярными активами. Смотрим, какие фонды самые популярные у пользователей Снежка.

Я активно инвестирую в облигации, дивидендные акции и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Мой портфель приближается к 8 млн рублей, фонды в нём тоже присутствуют, правда не очень много.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные подборки и обзоры свежих выпусков облигаций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там мои авторские обзоры облигаций, дивидендных акций, фондов и много другого крутого контента. 

Также недавно я смотрел, какие у пользователей Снежка популярны акции и ОФЗ.

Народный портфель фондов

Такую информацию даёт Мосбиржа, но лишь по топ-5. И это ТОЛЬКО денежный рынок от ВИМ, УК Первая, Альфы, БКС и Атон.

«Тебе не поможет Острожность и Ум.»-пример из УК 1УК Первая долго искала маркетинговые ходы, пытаясь охватить все категории населения в свое...