Причина, по которой я открываю короткие позиции по фьючерсу на индекс нашего рынка – хеджирование своих инвестиций в акции. Держать шорт можно на постоянной основе, это ограничивает просадку портфеля. Но и доходность инвестиций снижается. Есть ли способ избежать этого компромисса и выбрать момент, когда шортить российский фондовый рынок выгоднее всего?
Для ответа на этот вопрос следует понять, каковы детерминанты цен на российские акции и можем ли мы делать прогнозы будущих значений этих детерминант.
Итак, цена отдельной акции и фондового рынка в целом зависит от будущих денежных потоков и ставки дисконтирования.
С будущими денежными потоками наших сырьевых компаний все понятно: они зависят от стоимости биржевых товаров, которая, в свою очередь, определяется будущими темпами роста мировой экономики. Для аппроксимации последних я использую
По итогам прошлой недели индекс МосБиржи просел на 0,8%. Я рассматриваю ситуацию на нашем рынке через призму общей ситуации на развивающихся рынках. Ситуация пока складывается неблагоприятно. Глобальное ужесточение денежной политики и уход на локдаун из-за быстрого распространения омикрона отдельных стран, к примеру Нидерландов, вещи плохо сочетаемые. По словам главного медицинского советника Байдена Энтони Фаучи, локдаун в США, вероятно, не понадобится, но больницы могут быть перегружены.
Тут есть большая неопределенность. Если глобальное ужесточение денежной политики начнется оно плохо отразится на сырьевых ценах. Перед стартом Олимпиады в Пекине 2 февраля риски усиления противостояния между США и Китаем выросли. США будут использовать Олимпиаду как повод осуществить политический нажим на Поднебесную. Риски дефолта в Турции в следующем году, имеющие больше долларовые долги, также выросли. В такой ситуации шансы что индекс развивающихся рынков EEM от MSCI, сформировавшийся в июне понижательный коридор, выйдет из него наверх минимальны. В этом нет ничего страшного – всегда комфортнее покупать акции по дешевым ценам чем по дорогим. Но покупая акции в момент, когда котировки находятся в понижательных каналах, приходится брать на себя дополнительные риски. Это не краткосрочные покупки — это долгосрочное инвестирование. И точно речь не идет о маржинальных покупках.
#утренняя_аналитика
Всем доброе утро!
Скоро сказка сказывается, да нескоро дело делается… Подходит к завершению 10-я по счету неделя коррекционного движения на нашем рынке. И только под ее окончание я могу сказать с достаточной уверенностью, что она рисует именно то, что мне хотелось бы видеть от рынка. На недельном графике прорисовывается свеча спроса, которая четко проявляется на Газпроме, Сбербанке, Лукойле, Роснефти и др. компаниях, разумеется, что ее отражает и ММВБ, и РТС. Завершилась ли коррекция?
Коррекция будет завершена, когда мы увидим обновление максимума по индексу ММВБ. Правильнее поставить вопрос: увидели ли мы дно? А вот тут, можно сказать почти определенно, что да. Нашему рынку сегодня не требуется делать какие-либо подвиги, пусть сегодня день будет вяло текущий, потому что наилучший сценарий, оставить недельные бары в состоянии четверга. Если не случиться каких-либо катаклизмов на рынке, а они на текущее утро не просматриваются, то все будет «в ажуре». Что окажет нам поддержку?
