Китайский фондовый рынок

Живу в Китае уже 12 лет и постоянно наблюдаю один и тот же паттерн. Все же обращали внимание на огромные магазины в премиальных локациях, где годами нет ни одного покупателя, но точки почему-то продолжают работать? Первая обывательская мысль всегда одна: наверняка моют бабки или мы просто не видим пиковые часы. Не могут же они генерировать одни убытки. Я часто ловил себя на этих размышлениях, но практика доказала: визуальная оценка трафика в классическом офлайн-ритейле — это не косвенный признак, а прямая метрика операционной рентабельности. Если точка выглядит мертвой, то она правда сжигает капитал.

Проходя на днях мимо огромного Watsons в Ханчжоу я в очередной раз поймал эту мысль. Залез в интернет, раскопал их свежую отчетность и увидел абсолютно сломанную математику. А на следующий день, когда я снова шел мимо этой локации, точка была физически уничтожена и завалена строительным мусором. Архитектура продаж старого ритейла находится в стадии системного разрушения. Раскладываю механику этого падения.

Агентство Moody’s Ratings изменило прогноз по рейтингу Китая со «стабильного» на «позитивный», сославшись на устойчивый рост экономики страны и эффективное управление долгом, несмотря на сохраняющиеся внутренние и внешние препятствия.

Повышение рейтинга «отражает нашу уверенность в том, что экономическая и финансовая устойчивость страны будет сохраняться, несмотря на внутренние, а также торговые и геополитические проблемы», — заявило агентство Moody’s в понедельник.

Индекс топ-50 китайских акций показывает сильные бычьи сигналы в рамках долгосрочного восходящего тренда, которые нельзя игнорировать. По факту, осталось дождаться финального подтверждения.

График: FTSE China A50. Таймфрейм: 1 Неделя

# — - — - -

Технически:

1. Цена движется в рамках нижней половины, второй четверти долгосрочного восходящего тренда, взявшего начало в начале 2000 годов. Локальное восходящее движение началось в феврале 2024 года и было подтверждено в сентябре 2024.

2. Цена физически находится выше (хотя пока без подтверждения закрепления) главного уровня поддержки сопротивления [15000, 15300] (фиолетовый уровень на графике), который множество раз сдерживал движение цены (красные круги).

3. В случае закрепления цены выше данного уровня от будет выступать серьезной зоной поддержки. Второстепенной поддержкой выступает зона [13960 — 14360] — место с огромными проторгованными объёмами.

4. Цена совершила коррекцию на 0.382 по Фибоначчи (14800) от нисходящего тренда (февраль 21-февраль 24), но пока ниже не уходит, тем самым повышая шансы на здоровый тест 0.618 Фибоначчи (17000).

Во вторник в США Трамп заявил, что Америка может уйти из Ирана «через две-три недели», добавив: «Мы уходим, потому что у нас нет причин оставаться».

По состоянию на 22:42 по восточному времени фьючерсы на американскую нефть выросли на 1,34 % до 102,72 доллара за баррель, а фьючерсы на нефть марки Brent — на 1,27 % до 105,29 доллара за баррель.

Южнокорейский индекс Kospi лидировал в регионе, прибавив более 6,5%, в то время как индекс малой капитализации Kosdaq вырос на 5,38% после того, как стало известно, что экспорт Южной Кореи в марте увеличился на 48,3% по сравнению с прошлым годом, превысив прогноз в 44,9%, согласно опросу Reuters.

Японский индекс Nikkei 225 вырос на 4,04 % благодаря росту акций финансовых компаний, в то время как индекс Topix в целом прибавил 3,79%.

Всем привет. Продолжаем вскрывать китайский бэкенд заднюю часть. 

Многие интересуются курсом юаня, но Народный банк Китая (НБК) 2 марта 2026 года втихую открыл кран для шортистов юаня, обнулив ставку валютных резервов по форвардам и публикация прошла ровно 27 февраля. В рунете этого анализа просто нет, все проспали. Поэтому давайте залезем под капот их финансовой системы.

www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/2026022708004828142/index.html

Механика этого процесса завязана на ликвидности. Раньше, когда китайский завод хотел захеджировать риски и купить доллары наперед — банк был обязан заморозить 20% от суммы сделки на беспроцентном счету в НБК. Это был прямой налог на страховку курса, который делал любую попытку сыграть против юаня невероятно дорогой. Теперь эти миллиарды вернулись в банки, и стоимость валютной страховки для китайского бизнеса упала на 1-2% в годовом исчислении моментально. НБК фактически из своего кармана субсидирует тех, кто хочет выйти из юаня в доллар.

Южнокорейский индекс Kospi показал худший результат за 19 месяцев из-за падения акций таких крупных компаний, как Samsung Electronics и SK Hynix, которые во вторник, после возобновления торгов после государственного праздника, потеряли почти 10% и 12% соответственно.

Индекс упал на 7,24 % до 5791,91. Акции Samsung резко упали после того, как в отчёте было указано, что массовое производство на заводе компании в Тейлоре, штат Техас, будет запущено не в этом году, а в 2027-м.

Однако акции оборонных компаний страны выросли в цене, причем некоторые из них подорожали более чем на 20%.

БАНК КИТАЯ: решение по ставке в соответствии с ожиданиями

Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания девятый месяц подряд оставил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) 3.0% годовых
Пятилетняя ставка также осталась на уровне в 3.50% годовых.

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) 2%

По итогам января темпы прироста розничных цен (https://t.me/russianmacro/22456) сократились до 0.2% гг (0.8% гг в декабре)

Китай хорошо завершил год во внешней торговле, экспорт в декабре составил $357.8 млрд (+6.6% г/г), импорт составил $243.6 млрд (+5.7%).

В сумме за 2025 год экспорт вырос до $3.77 трлн (+5.5% г/г), а импорт не изменился и составил $2.58 трлн, в итоге положительное сальдо внешней торговли за 2025 год достигло рекордных $1.19 трлн.

В США экспорт сократился за 2025 год на 20% г/г до $420 млрд, а импорт из США упал на 14.6% г/г до $139.7 млрд, в итоге США напрямую теперь лишь 11% от всего экспорта, но это в т.ч. следствие того, что Китай перенастраивал цепочки поставок через третьи страны.

🚠 Импорт нефти в декабре резко подскочил до рекордных ~13.2 mb/d, или на 1.3 mb/d относительно декабря прошлого года. В среднем за 4 квартал импорт составлял ~12.5 mb/d, что на 1 mb/d выше уровней прошлого года. Китай активно использует коррекцию цен на нефть для пополнения запасов, хотя средняя цена импорта в декабре даже немного подросла до $64.9 млрд – больших дисконтов не видно.

📌 Экспорт Китая в Россию в декабре вырос до $11.7 млрд, что немного выше уровней декабря прошлого года ($11.3 млрд), но в целом за год он сократился на 10.4% г/г до $103.3 млрд.

До корректировки инвестор с капиталом в 1 миллион юаней (143 350 долларов США) мог занять у брокера 1,25 миллиона юаней, что обеспечивало общую покупательную способность в 2,25 миллиона юаней. После повышения коэффициента до 100% эта сумма сократилась до 2 миллионов юаней.

Начало года было успешным для акций, так как интерес к риску возрос на фоне технологических достижений страны.

«Это явный сигнал от регуляторов о том, что они хотят видеть медленный бычий рынок, а не перегретый», — сказал Ян Гуан, управляющий фондом Yuanxi Private Fund Management Partnership. «Если этого будет недостаточно для замедления роста, последуют другие меры».

Экономическая активность в Китае в ноябре показала самое слабое ускорение более чем за год, передает Reuters.

По данным Национального бюро статистики, промышленное производство в ноябре выросло на 4,8% в годовом выражении. Это самый низкий показатель с августа 2024 года и ниже октябрьского роста на 4,9%. Прогноз аналитиков, опрошенных Reuters, составлял 5,0%.

Розничные продажи увеличились на 1,3%, что стало минимальным темпом роста с декабря 2022 года. В октябре показатель составлял 2,9%, тогда как ожидания рынка находились на уровне 2,8%.

Ослабление динамики происходит на фоне сокращения потребительских субсидий, затяжного кризиса на рынке недвижимости и риска дефляции в промышленности, отмечает Reuters. В этих условиях власти делают ставку на экспорт как основной источник роста, однако устойчивость такой модели вызывает сомнения из-за торгового профицита Китая примерно на $1 трлн и планов торговых партнеров по введению импортных ограничений.

Международный валютный фонд на прошлой неделе призвал Пекин ускорить структурные реформы и активнее решать проблемы рынка недвижимости, на который приходится около 70% благосостояния домохозяйств в стране. В ноябре цены на новое жилье продолжили снижение, а инвестиции и продажи в секторе остались под давлением.

Guangzhou Futures Exchange (Китай) запустила сделки с двухмесячными фьючерсами на палладий. Событие вроде бы рядовое, на самом же деле оно скрывает ряд трендов, отражающих трансформацию глобального рынка палладия.

Отличительной чертой контрактов, торгуемых на Guangzhou Futures Exchange, является их базовый актив: в качестве такового выступают не только палладиевые слитки, но и порошки, широко используемые в автомобилестроении и других отраслях промышленности. Тем самым они точно соответствуют потребностям национальной индустрии КНР.

Палладий для операций принимается Guangzhou Futures Exchange от аффинажных заводов, расположенных в Китае, и международных поставщиков, имеющих аккредитацию на London Platinum and Palladium Market, гарантируя надежность и достоверность физических расчетов.

Сделки с фьючерсами могут проводить физические и институциональные инвесторы, правда, пока зарегистрированные исключительно в КНР. Со временем предполагается допустить к ним игроков из других стран.

Фактически мы имеем дело с целенаправленным курсом Китая на доминирование на мировом рынке палладия: потребление в нем палладия можно оценить на уровне 60-65 тонн в год, тогда как в США — 80-85 тонн.

В октябре доходы китайских промышленных компаний сократились из-за обострения торговой напряжённости в отношениях с США в том же месяце, а также из-за замедления темпов роста экономики в целом.

Прибыль промышленных предприятий снизилась на 5,5% по сравнению с прошлым годом в октябре, что стало самым значительным падением с июня, согласно данным Национального бюро статистики.

Согласно официальным данным, за первые десять месяцев года прибыль крупных промышленных компаний выросла на 1,9% по сравнению с прошлым годом, замедлившись с роста на 3,2% в период с января по сентябрь.





www.cnbc.com/2025/11/27/china-industrial-profits-drop-in-october-worst-level-in-five-months-trade-uncertainty.html