комментарии zzznth на форуме

Хороший отчёт Русала, коротко:

•операционно прибавили в глиноземе на 4% г/г, выпуск алюминия сохранили на том же уровне, не смотря на цены ниже безубытка в разгар COVID-19 (1400 $, сейчас 2200 $!)
• при падении средней цены на алюминий на 6% г/г, EBITDA упал всего на 10%, причем во второй половине 20 русал отработал с ростом EBITDA на 50% относительно второй половины 2019 (при падении выручки на 9%!).
•благотворно влияет девальвация и доллар по 73 рубля, при текущих ценах на алюминий могут зарабатывать 3 млрд $ в год.
•Снизили долг на 1 млрд за год (спасибо дивидендам ГМК)

Вывод: краткосрочно компания под влиянием аварий на ГМК, но по текущей коньюктуре могут хорошо жить и без дивидендов от Норникеля. Всё в руках цен на алюминий, компания делает премиум алюминий с модным low carbon и имеют одну из самых низких себестоимостей в мире.

Продолжаю держать акции, жду включения в индекс MSCI в течении 2021 года, если не будет провала в цене на алюминий из-за Китая.

Отчет En+ будет не менее позитивный явно, ждём.

Олег Кузьмичев, респект. единственный кто не написал про «огромный долг»

пишет
t.me/zloyinvestor/918

Аэрофлот: выручка и прибыль, как в казино

По итогам 2020г. в силу всем известных причин выручка группы снизилась на 55%, а убыток составил рекордные 123 млрд.р.

Глядя на график ниже👇 создается впечатление, что потенциальное восстановление выручки аэрофлота совершенно не гарантирует наличие прибыли, что подтверждается математически: историческая корреляция годовой выручки и прибыли аэрофлота с 2011г. является отрицательной и составляет -5%🤦

💡Получается, что исторический размер прибыли(дивидендов) в Аэрофлоте абсолютно рандомная величина которая не зависит от выручки и даже формально отрицательно коррелирует с ней)

Аэрофлот

Роман Ранний, так известная ж тема. аэрофлот летает в 0 (или даже в минус). Но получает роялти (они и в выручке и в операционной прибыли есть, строго говоря на них бы корректировать надо). Вот и выходит — мало летают -> все в шоколаде. Много летают -> все плохо

Зачем здесь спойлерить ненужную инфу из отчетов по десять раз… напишите лучше, почему бумага падает и кто из неё выходит на таких объемах.

Alex Stomper, так эт думать над, проще копипастить и плюсики рубить.

nwp, ну вот подумайте и напишите!
а то критиковать других за то что они не пишут нужную _вам_ информацию — как-то совсем странно

Сегодня ещё на 100к доберу

Олег блохин, Это ошибка

Ярослав, ошибка или не ошибка — покажет время. вон про ту же белугу тоже многие писали, что ошибочно взлетела. но цена все еще держится

ПАО ТМК: Дивидендная выплата

ПАО ТМК. Дивидендная выплата 9.67 рублей на 1 акцию.
Бумага стоит 91.16р. ДД 10.5%. Что является приемлемой.
80-90р. норм цена бумаги до див. отсечки. Часть позиции я бы фиксировал или ставил сейчас стоп ниже 90р.
В целом, компания на долгосрок. Фрифлоат очень маленький.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Евгений Милушков,
> ДД 10.5%. Что является приемлемой
от лалка прям :) приемлемо :))))))

«Русагро» комментирует название статьи в РБК

Название статьи в РБК «Один из крупнейших поставщиков сахара заявил о росте оптовых цен на 78%» от 15 марта 2020 г. неправильно отображает текущую ситуацию на российском рынке сахара. Средние цены реализации сахара «Русагро» в 4 кв. 2020 г. составили 39,2 руб/кг без НДС, вернувшись на уровень 2016 г. (средняя цена реализации сахара «Русагро» за 2016 г. составила 40,6 руб/кг без НДС) после рекордно низких цен 2019 г. (цена реализации сахара «Русагро» сократилась с 36,5 руб/кг без НДС в 1 кв. 2019 г. до 21,9 руб/кг без НДС в 4 кв. 2019 г.). При этом, цены реализации сахара на потребительском рынке соответствовали условиям заключенного в декабре 2020 г. соглашению по ограничению цены реализации сахара в розницу на уровне 36 руб/кг с НДС на заводе для сахара в мешках. Объем отгрузок сахара Компании в рознице не сократился по сравнению с уровнем прошлого года.

www.rusagrogroup.ru/ru/investoram/novosti-i-sobytija/press-relizy/edinoe-predstavlenie/article/1028/

А нехило так: объемы торгов уже 1 ярд пробили.

О, вот и объемы очень здоровые пошли. Кто-то видимо последнюю возсможность выйти использует (ну судя по соплям вниз).
А ведь в понедельник отчет (а там по прикидкам какие-то совсем рекордные квартальные цифры выходят).

zzznth, А в чем смысл последней возможности выйти, если впереди ожидается хороший отчет+увеличение дивидендов?

Oldrocker, я откуда знаю? Но большая сопля вниз говорит о том, что скорее кто-то много продавал, а не покупал :)
Может конечно и перекладываются так хитро…

zzznth, Перед этим за минуту была сопля вверх на такой же объем

And_rey, кстати да! я на более широком интервале смотрел.
но вообще крайне странно все выглядит. может кто-то тестировал «устойчивость». может нолик лишний поставил и решил быстро исправится. может перелив…

zzznth, хех, вот видимо все ж тест был, а не перелив

Падает на рекордных объемах. Странно. Чего же рынок ждал, если на таком отчете и дивидендах такая распродажа…

MaksPo, самое разумное объяснение — кто-то крупный выходит. На фоне регуляторных рисков

zzznth, почитайте Записки биржевого спекулянта… там все эти схемы описаны.

Если надо скинуть большой пакет, загоняете цену вверх, а потом на спаде когда хомячьё покупает «на коррекции» — скидываете основной объём. Основной объём скидывается ВСЕГДА на падении.

Всё это сопровождается распусканием слухов и заказными статейками. Ну так в США было в 1900х, так и сейчас у нас.

Максим, > все эти схемы
а вы привели лишь одну :)))

и, как минимум, схема с выходом на позитивной новости (ну или заход на ожидаемом негативе) тоже имеет место на существование :)

Падает на рекордных объемах. Странно. Чего же рынок ждал, если на таком отчете и дивидендах такая распродажа…

MaksPo, самое разумное объяснение — кто-то крупный выходит. На фоне регуляторных рисков

Что мне нравится: компания старается сбалансировать как сами объемы направлений, так и структуру экспорта и внутреннего потребления в каждом из них. Все-таки гибкость в нынешнее время очень важна.

Еще из интересного: 20% общей выручки от экспорта. В с/х и сахар такая же доля, в масложире 45% (!!!!) в основном в Азию (*станы, Индия, Китай); в мясе всего 13% (притом что экспорт в абсолютном выражении увеличился вдвое).

zzznth, Если посмотреть график за 5 лет то есть ощущение манипулирование отчётностью…

Максим, график чего?

Еще из интересного: 20% общей выручки от экспорта. В с/х и сахар такая же доля, в масложире 45% (!!!!) в основном в Азию (*станы, Индия, Китай); в мясе всего 13% (притом что экспорт в абсолютном выражении увеличился вдвое).

Хотя, вот посмотрел, результат же за 3кв был усилен эффектом биологической переоценки. И без нее, 11 ярдов ЧП превращаются в 6.
Однако, при таком росте цен и маржинальности, увидеть 8-10 ярдов ЧП за 4й квартал — вполне реально. Тут конечно надо ждать производственного отчета.
При сохранении цен, увидеть 30-40 ярдов ЧП за 21-й год — реально. Так что при 50% дивах (о которых менеджмент заявлял, но строгого решения еще нет) увидеть 100-150р дивов за год вполне реалистично.
Но конечно слишком много «но» в прогнозе.

zzznth, да, похоже что 100 минимум будет

Роман Ранний, в рамках любимой рубрики: посмотрим на старые прогнозы.
В принципе, вышло неплохо. Все-таки эффект создания резерва под займы предсказать невозможно (архисложно). А без оного, ЧП как раз по нижнему диапазону пришлась. Собственно поэтому и написал в посте, что отчет то не очень хороший на самом деле..
Ну и дивы по той же причине чуть меньше — всего 90р за год.

Русагро: обзор отчета и перспективы
Русагро выкатили годовую отчетность по МСФО. Сейчас все начнут рассказывать какой мегапрекрасный отчет, но я бы хотел обратить внимание и на негативные моменты. Для начала сухих цифр. За 2020-й год:

• Выручка за период составила 159 млрд руб. ($2.2  млрд долларов США ), увеличение г/г на 20 799 млн руб. (+15%)
• Скорректированный показатель EBITDA 32 млрд руб. ($442 млн ), увеличение г/г на 12.613 млрд (+65%)
• Рентабельность по EBITDA возросла с 14% до 20%
• Чистая прибыль составила 24.3 млрд руб. ($336 млн), увеличение на 14.6 млрд руб. (+150%)
• Чистый долг на 31 декабря 2020 г. составил 68.900 млрд ($933 млн)
• Соотношение Чистый долг/ Скорректированный показатель EBITDA = 2,15x.

Ну, вроде все прекрасно. Рекордная выручка (+15%) к 19-му году, рекордная ебитда (+31%) к 15-му году, рекордная ЧП (+2.5%) к 15-му году. Компания заработала 905р прибыли на акцию (фантастический P/E=5) — напомню, что торгуются все-таки расписки, 5 адр=1 акции. Так откуда у меня вначале поста концентрация на негативе? Так потому, что всё это прекрасно прогнозировалось: достаточно посмотреть на 3й квартал и динамику отросших цен. Тем не менее: все ключевые сегменты (окромя с/х) за 4й квартал показали с

Авто-репост. Читать в блоге >>>

итого за год ~87р дивов. почти двузначная дивдоха

за 3й квартал было 8.6 ярдов скор. ебитды, за 4й боюсь даже предполагать. не менее 10ки. но не удивлюсь и например 12 — показателю за 9м 2019

zzznth, за 4й квартал ебитда 11.8, чп 5.8
p.s. коммент тот написал до того как увидел резалт!

Основные показатели 12 мес. 2020 г.
— Выручка за период составила 158 971 млн руб. (2 198 млн долларов США1
), увеличение на 20
799 млн руб. (+15%) по сравнению с 12 мес. 2019 г.;
— Скорректированный показатель EBITDA2
составил 31 984 млн руб. (442 млн долларов США),
увеличение на 12 613 млн руб. (+65%) по сравнению с 12 мес. 2019 г.;
— Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA возросла с 14% за 12 мес. 2019 г.
до 20% за 12 мес. 2020 г.;
— Чистая прибыль за период составила 24 297 млн руб. (336 млн долларов США), увеличение на
14 588 млн руб. (+150%);
— Чистый долг3 на 31 декабря 2020 г. составил 68 900 млн руб. (933 млн долларов США);
— Соотношение Чистый долг/ Скорректированный показатель EBITDA (LTM4
)
на 31 декабря 2020 г. равно 2,15x.

за 3й квартал было 8.6 ярдов скор. ебитды, за 4й боюсь даже предполагать. не менее 10ки. но не удивлюсь и например 12 — показателю за 9м 2019

Трубные кульбиты
Убежден, что понимание происходящего в ТМК невозможно без исторического контекста. В 19-м году компания запустила процесс продажи американской дочки IPSCO. Причем продала её крайне удачно — дорого $1.2B (EV/EBITDA~10). Сделка периодически откладывалась, но в первых числах января 20-го оказалась закрытой. Отмечу, что в у ТМК было три сегмента: самый высокомаржинальный и ключевой в России, а также низкомаржинальные небольшие дочки в США и Европе.

Куда же можно пустить такой кеш?

• Приятный бонус акционерам — спецдивиденд.
• Отложенный, но пожалуй, более приятный бонус акционерам — гашение долга (у ТМК он исторически весьма большой) и последующая переоценка компании из-за делевериджа.
• Продав что-нибудь ненужное, тут же купить что-нибудь ненужное (ну или нужное)
• Однако, из всех вариантов, Пумпянский выбрал далеко не самый очевидный, но как по мне, самый приятный для себя вариант — массовый за счет хорошей премии байбек (на тот момент больше трети акций компании было в свободном обращении), делистинг в Лондоне и перспективы стать частной, а не публичной компанией. С простым планом: поправить дела в компании и частично продать её уже совсем по иной цене.

В принципе, все к этому и шло: успешно прошла скупка акций, делистинг в Лондоне. Да даже комплиментарное Роснано еще в конце октября заявлявшие www.interfax.ru/business/732294 что не планируют избавляться от примерно 5% пакета ТМК вдруг под

Авто-репост. Читать в блоге >>>