комментарии Андрей Севастьянов на форуме

  1. Текущая ситуация на первичном рынке корпоративных облигаций России

    На прошлой неделе активность на первичном рынке облигаций была на выше среднего на фоне умеренного снижения доходностей на вторичных торгах, а также в преддверии вероятного повышения ключевой ставки (КС – далее) ЦБ РФ 26.07.2024. За прошедшие дни большинство эмитентов проводили букбилдинги/размещения в основном по флоатерам.

    Знаковым стал букбилдинг по 2-летним Магнит-БО-004Р-06 (AAA), по которым ставка была установлена на уровне КС +100 б. п. (ориентир был – не выше +120 б. п.). Теперь такую премию можно рассматривать, как новый бенчмарк для флоатеров с наивысшими рейтингами. Объем увеличился от 15 млрд руб. до 25 млрд руб.

    Остальные бумаги с плавающими купонами зафиксировали премии к КС в пределах 10−30 б. п. ниже максимальных маркетируемых уровней. Отметим, что для бондов сравнительно качественных эмитентов сегмента ВДО с рейтингами BBB+ (как, например, у Аэрофьюэлз) спред сейчас составляет около +340 б. п.

    Среди облигаций с фиксированными купонами закрылась книга по Элемент Лизинг-001Р-09 (A) с доходностью 20,15% (при ориентире не выше 20,75%) и дюрацией 1,3 г. Объем был увеличен от 1 млрд руб. до 2 млрд руб. На мой взгляд, такая YTM мало интересна, т. к. обращающийся выпуск ЭлемЛиз1P8 с дюрацией 1,2 г. торгуется с доходностью 20,57%.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  2. Логотип ОФЗ с переменным купоном
    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 17.07.2024

    Минфин РФ 17.07.2024 провел аукционы по размещению новых ОФЗ-ПД серии 26246 с погашением 12.03.2036 и ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037.

    ОФЗ-26246

    • Предложение: доступный остаток (733,5 млрд руб.)
    • Аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен

    ОФЗ-29025

    • Предложение: доступный остаток (533,1 млрд руб.)
    • Спрос: 220,8 млрд руб.
    • Размещено: 16,0 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 96,52% от номинала

    План/факт размещения ОФЗ

    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 17.07.2024

    Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  3. Логотип ОФЗ
    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 17.07.2024

    Минфин РФ 17.07.2024 провел аукционы по размещению новых ОФЗ-ПД серии 26246 с погашением 12.03.2036 и ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037.

    ОФЗ-26246

    • Предложение: доступный остаток (733,5 млрд руб.)
    • Аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен

    ОФЗ-29025

    • Предложение: доступный остаток (533,1 млрд руб.)
    • Спрос: 220,8 млрд руб.
    • Размещено: 16,0 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 96,52% от номинала

    План/факт размещения ОФЗ

    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 17.07.2024

    Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  4. Логотип Миррико
    Текущая ситуация на первичном рынке корпоративных облигаций России

    На прошлой неделе на первичном рублевом рынке активность была немного выше среднего, при этом на вторичных торгах сохранилась тенденция умеренного роста доходностей, в преддверии предстоящего 26.07.2024 заседания ЦБ РФ и вероятного повышения ключевой ставки (КС – далее). Букбилдинги в основном проводились по флоатерам, которые пользуются повышенным интересом у инвесторов.

    ЛК Практика (A) разместила свой 3-летний флоатер на 1,5 млрд руб. с премией к КС +265 б. п. (ориентир был – не выше +275 б. п.).

    Славнефть (AA) закрыл книгу по бонду с 3-летней офертой серии 002P-05 на 10 млрд руб. со спредом к КС +140 б. п., при ориентире – не более +160 б. п.

    У флоатера Росэксимбанка (AA)с офертой 3 года премия к КС была зафиксирована на уровне +190 б. п (ориентир – не выше +210 б. п.). Объем был увеличен с 10 млрд руб. до 15 млрд руб. Такой повышенный спред для эмитента с рейтингом AA объясняется его более рискованным профилем и наличием Call-опциона в дату оферты.

    Магнит (AAA) закрыл книгу по 2-летнему выпуску с премией к КС +100 б. п. (ориентир – не выше +120 б. п.), а объем повысили от 15 млрд руб. до 25 млрд руб. +100 б. п. к КС – теперь новый ориентир для эмитентов с наивысшим рейтингом.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  5. Логотип МТС
    Текущая ситуация на первичном рынке корпоративных облигаций России

    На прошлой неделе на первичном рублевом рынке активность была немного выше среднего, при этом на вторичных торгах сохранилась тенденция умеренного роста доходностей, в преддверии предстоящего 26.07.2024 заседания ЦБ РФ и вероятного повышения ключевой ставки (КС – далее). Букбилдинги в основном проводились по флоатерам, которые пользуются повышенным интересом у инвесторов.

    ЛК Практика (A) разместила свой 3-летний флоатер на 1,5 млрд руб. с премией к КС +265 б. п. (ориентир был – не выше +275 б. п.).

    Славнефть (AA) закрыл книгу по бонду с 3-летней офертой серии 002P-05 на 10 млрд руб. со спредом к КС +140 б. п., при ориентире – не более +160 б. п.

    У флоатера Росэксимбанка (AA)с офертой 3 года премия к КС была зафиксирована на уровне +190 б. п (ориентир – не выше +210 б. п.). Объем был увеличен с 10 млрд руб. до 15 млрд руб. Такой повышенный спред для эмитента с рейтингом AA объясняется его более рискованным профилем и наличием Call-опциона в дату оферты.

    Магнит (AAA) закрыл книгу по 2-летнему выпуску с премией к КС +100 б. п. (ориентир – не выше +120 б. п.), а объем повысили от 15 млрд руб. до 25 млрд руб. +100 б. п. к КС – теперь новый ориентир для эмитентов с наивысшим рейтингом.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  6. Логотип Совкомбанк
    Облигации Хоум Банк, как квазианалоги облигаций Совкомбанка: игра на сужении спредов

    В феврале 2024 г. Совкомбанк объявил о предстоящей покупке ХКФ Банка (Хоум Банка). Сделка должна быть закрыта до конца текущего года. У обеих кредитных организаций обращаются рублевые и замещающие субординированные долларовые облигации. При этом бонды Хоум Банка торгуются по доходностям заметно выше, чем Совкомбанка. Предстоящее приобретение в конечном итоге сделает обязательства первого, de jure обязательствами второго, что должно привести к сужению между ними спредов доходностей. Разберем, какие ликвидные выпуски данных эмитентов наиболее подходят для идеи по схождению спредов.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  7. Логотип ХКФ Банк (ХОУМ БАНК)
    Облигации Хоум Банк, как квазианалоги облигаций Совкомбанка: игра на сужении спредов

    В феврале 2024 г. Совкомбанк объявил о предстоящей покупке ХКФ Банка (Хоум Банка). Сделка должна быть закрыта до конца текущего года. У обеих кредитных организаций обращаются рублевые и замещающие субординированные долларовые облигации. При этом бонды Хоум Банка торгуются по доходностям заметно выше, чем Совкомбанка. Предстоящее приобретение в конечном итоге сделает обязательства первого, de jure обязательствами второго, что должно привести к сужению между ними спредов доходностей. Разберем, какие ликвидные выпуски данных эмитентов наиболее подходят для идеи по схождению спредов.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  8. Логотип ОФЗ с индексируемым номиналом
    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 10.07.2024

    Минфин РФ 10.07.2024 провел аукционы по размещению новых ОФЗ-ПД серии 26247 с погашением 11.05.2039 и ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037.

    ОФЗ-26247

    • Предложение: доступный остаток (750,0 млрд руб.)
    • Спрос: 23,2 млрд руб.
    • Размещено: 14,6 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 83,31% от номинала
    • Средневзвешенная доходность: 15,65%
    • Премия к открытию дня: — б. п.

    ОФЗ-29025

    • Предложение: доступный остаток (545,7 млрд руб.)
    • Спрос: 216,7 млрд руб.
    • Размещено: 12,6 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 96,77% от номинала

    План/факт размещения ОФЗ

    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 10.07.2024

    Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  9. Логотип ОФЗ с переменным купоном
    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 10.07.2024

    Минфин РФ 10.07.2024 провел аукционы по размещению новых ОФЗ-ПД серии 26247 с погашением 11.05.2039 и ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037.

    ОФЗ-26247

    • Предложение: доступный остаток (750,0 млрд руб.)
    • Спрос: 23,2 млрд руб.
    • Размещено: 14,6 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 83,31% от номинала
    • Средневзвешенная доходность: 15,65%
    • Премия к открытию дня: — б. п.

    ОФЗ-29025

    • Предложение: доступный остаток (545,7 млрд руб.)
    • Спрос: 216,7 млрд руб.
    • Размещено: 12,6 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 96,77% от номинала

    План/факт размещения ОФЗ

    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 10.07.2024

    Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  10. Логотип ОФЗ
    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 10.07.2024

    Минфин РФ 10.07.2024 провел аукционы по размещению новых ОФЗ-ПД серии 26247 с погашением 11.05.2039 и ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037.

    ОФЗ-26247

    • Предложение: доступный остаток (750,0 млрд руб.)
    • Спрос: 23,2 млрд руб.
    • Размещено: 14,6 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 83,31% от номинала
    • Средневзвешенная доходность: 15,65%
    • Премия к открытию дня: — б. п.

    ОФЗ-29025

    • Предложение: доступный остаток (545,7 млрд руб.)
    • Спрос: 216,7 млрд руб.
    • Размещено: 12,6 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 96,77% от номинала

    План/факт размещения ОФЗ

    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 10.07.2024

    Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  11. Логотип Славнефть
    Текущая ситуация на первичном рынке корпоративных облигаций России

    Активность на прошлой неделе на первичном рынке рублевого долга была невысокой на фоне умеренного роста доходностей на вторичных торгах из-за усиливающихся опасений по повышению ключевой ставки (КС – далее) ЦБ РФ 26.07.2024.

    Наиболее интересным стал букбилдинг по 3-летнему флоатеру с амортизацией ЛК Европлан, по которому итоговая ставка месячного купона составила КС +190 б. п., при ориентире не выше +210 б. п. Объем был увеличен с предложенных от 5 млрд руб. до 12 млрд руб.

    Остальные выпуски были с фиксированными ставками купонов, эмитентов сегмента ВДО (Ред Софт, ГлобалФакторингНетворкРус, Бизнес-Лэнд и МФК Фордевинд), по некоторым из которых в первый день размещения не удалось реализовать весь предложенный объем.

    На текущей неделе следует обратить внимание на предложение, прежде всего, флоатеров сравнительно качественный эмитентов.

    Славнефть (АА) предложит флоатер с 3-летней офертой на 10 млрд руб. с ориентиром по ставке ежемесячного купона – КС не выше +160 б. п. Учитывая, что недавно минимальная премия к бенчмарку для эмитента с рейтингом AAA была установлена на уровне +105 б. п. (Металлоинвест), а по ЛК Европлан (AA) спред был установлен − +190 б. п., бонд Славнефти может быть привлекателен с премией не ниже +150 б. п., на наш взгляд.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  12. Логотип Европлан
    Текущая ситуация на первичном рынке корпоративных облигаций России

    Активность на прошлой неделе на первичном рынке рублевого долга была невысокой на фоне умеренного роста доходностей на вторичных торгах из-за усиливающихся опасений по повышению ключевой ставки (КС – далее) ЦБ РФ 26.07.2024.

    Наиболее интересным стал букбилдинг по 3-летнему флоатеру с амортизацией ЛК Европлан, по которому итоговая ставка месячного купона составила КС +190 б. п., при ориентире не выше +210 б. п. Объем был увеличен с предложенных от 5 млрд руб. до 12 млрд руб.

    Остальные выпуски были с фиксированными ставками купонов, эмитентов сегмента ВДО (Ред Софт, ГлобалФакторингНетворкРус, Бизнес-Лэнд и МФК Фордевинд), по некоторым из которых в первый день размещения не удалось реализовать весь предложенный объем.

    На текущей неделе следует обратить внимание на предложение, прежде всего, флоатеров сравнительно качественный эмитентов.

    Славнефть (АА) предложит флоатер с 3-летней офертой на 10 млрд руб. с ориентиром по ставке ежемесячного купона – КС не выше +160 б. п. Учитывая, что недавно минимальная премия к бенчмарку для эмитента с рейтингом AAA была установлена на уровне +105 б. п. (Металлоинвест), а по ЛК Европлан (AA) спред был установлен − +190 б. п., бонд Славнефти может быть привлекателен с премией не ниже +150 б. п., на наш взгляд.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  13. Логотип ОФЗ с переменным купоном
    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 03.07.2024

    Минфин РФ 03.07.2024 провел аукционы по размещению новых ОФЗ-ПД серии 26248 с погашением 16.05.2040 и ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037.

    ОФЗ-26248

    • Предложение: доступный остаток (750,0 млрд руб.)
    • Спрос: 42,4 млрд руб.
    • Размещено: 14,8 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 83,91% от номинала
    • Средневзвешенная доходность: 15,47%
    • Премия к открытию дня: — б. п.

    ОФЗ-29025

    • Предложение: доступный остаток (599,9 млрд руб.)
    • Спрос: 192,0 млрд руб.
    • Размещено: 54,2 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 96,93% от номинала

    План/факт размещения ОФЗ

    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 03.07.2024

    Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  14. Логотип ОФЗ
    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 03.07.2024

    Минфин РФ 03.07.2024 провел аукционы по размещению новых ОФЗ-ПД серии 26248 с погашением 16.05.2040 и ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037.

    ОФЗ-26248

    • Предложение: доступный остаток (750,0 млрд руб.)
    • Спрос: 42,4 млрд руб.
    • Размещено: 14,8 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 83,91% от номинала
    • Средневзвешенная доходность: 15,47%
    • Премия к открытию дня: — б. п.

    ОФЗ-29025

    • Предложение: доступный остаток (599,9 млрд руб.)
    • Спрос: 192,0 млрд руб.
    • Размещено: 54,2 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 96,93% от номинала

    План/факт размещения ОФЗ

    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 03.07.2024

    Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  15. Логотип ОФЗ с переменным купоном
    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 26.06.2024

    Минфин РФ 26.06.2024 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серии 26244 с погашением 15.03.2034 и ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037.

    ОФЗ-26244

    • Предложение: доступный остаток (15,9 млрд руб.)
    • Спрос: 45,3 млрд руб.
    • Размещено: 15,9 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 82,01% от номинала
    • Средневзвешенная доходность: 15,34%
    • Премия к открытию дня: 8 б. п.

    ОФЗ-29025

    • Предложение: доступный остаток (645,2 млрд руб.)
    • Спрос: 261,9 млрд руб.
    • Размещено: 45,3 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 97,04% от номинала

    План/факт размещения ОФЗ

    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 26.06.2024

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  16. Логотип ОФЗ
    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 26.06.2024

    Минфин РФ 26.06.2024 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серии 26244 с погашением 15.03.2034 и ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037.

    ОФЗ-26244

    • Предложение: доступный остаток (15,9 млрд руб.)
    • Спрос: 45,3 млрд руб.
    • Размещено: 15,9 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 82,01% от номинала
    • Средневзвешенная доходность: 15,34%
    • Премия к открытию дня: 8 б. п.

    ОФЗ-29025

    • Предложение: доступный остаток (645,2 млрд руб.)
    • Спрос: 261,9 млрд руб.
    • Размещено: 45,3 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 97,04% от номинала

    План/факт размещения ОФЗ

    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 26.06.2024

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  17. Логотип ОФЗ с переменным купоном
    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 19.06.2024

    Минфин РФ 19.06.2024 провел аукционы по размещению нового выпуска ОФЗ-ПД серии 26245 с погашением 26.09.2035 и ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037.

    ОФЗ-26245

    • Предложение: свободный остаток (500,0 млрд руб.)
    • Аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен

    ОФЗ-29025

    • Предложение: свободный остаток (665,9 млрд руб.)
    • Спрос: 248,0 млрд руб.
    • Размещено: 20,7 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 97,30%

    План/факт размещения ОФЗ

    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 19.06.2024

    Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.*



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  18. Логотип ОФЗ
    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 19.06.2024

    Минфин РФ 19.06.2024 провел аукционы по размещению нового выпуска ОФЗ-ПД серии 26245 с погашением 26.09.2035 и ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037.

    ОФЗ-26245

    • Предложение: свободный остаток (500,0 млрд руб.)
    • Аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен

    ОФЗ-29025

    • Предложение: свободный остаток (665,9 млрд руб.)
    • Спрос: 248,0 млрд руб.
    • Размещено: 20,7 млрд руб.
    • Средневзвешенная цена: 97,30%

    План/факт размещения ОФЗ

    Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 19.06.2024

    Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.*



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  19. Логотип суборды ВТБ
    Субординированные рублевые облигации: высокая доходность и высокий риск

    В последнее время нам все чаще задают вопросы по инвестированию в субординированные облигации (суборды), которые дают доходность заметно выше, чем обыкновенные облигации с сопоставимой срочностью. В то же время природа таких бумаг предполагает и высокий риск потерь. В данном посте будут рассмотрены возможности и риски инвестирования в рублевые суборды.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  20. Логотип ВТБ
    Субординированные рублевые облигации: высокая доходность и высокий риск

    В последнее время нам все чаще задают вопросы по инвестированию в субординированные облигации (суборды), которые дают доходность заметно выше, чем обыкновенные облигации с сопоставимой срочностью. В то же время природа таких бумаг предполагает и высокий риск потерь. В данном посте будут рассмотрены возможности и риски инвестирования в рублевые суборды.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера: