комментарии Михаил П на форуме

Выручка за 6мес2020 выросла до 78.6 млрд руб (78.5 млрд за 6мес2019)
Операционные расходы выросли до 70.8 млрд (70 млрд)
Чистые финансовые расходы 2.4 млрд
В результате чистая прибыль снизилась до 5.6 млрд (-5% к 5.9 млрд)

Долг остался на уровне 93 млрд
EBITDA составила 21 млрд

Чистый операционный денежный поток 19.2 млрд
капзатраты 10 млрд, выплаченные дивиденды 3.3 млрд
В результате денежные средства выросли на 5.4 млрд до 7.4 млрд

Характерной особенностью МОЭСК является высокий долг и отсутствие монополии в московском регионе
(есть еще подконтрольный Москве ОЭК). В условиях снижения ставок, падающие размеры плат по обслуживанию долга
фактически являются источником дохода.

Очень хотелось бы войти в бумагу, но пока курс высоковат.

Выручка за 6мес2020 упала до 47 млрд руб (-1% к 47.5 млрд за 6мес2019)
на фоне снижения полезного отпуска на 4.2%
Операционные расходы остались на уровне 40.7 млрд руб
Чистые финансовые расходы составили 0.94 млрд
В результате чистая прибыль составила 5.3 млрд, оставшись на уровне 6мес2019

Долг снизился с 28.1 до 27.9 млрд
EBITDA составила 11.9 млрд руб
Дебиторская задолженность выросла с 24 до 27 млрд

Чистый операционный денежный поток 4.5 млрд,
капзатраты 3.6 млрд, выплаченные дивиденды 1.8 млрд
В результате денежные средства снизились на 1.2 млрд до 0.9 млрд руб

Продолжаю держать убыточную позицию. Показатели на фоне пандемии неплохие,
но проблемы компании никуда не делись (слабый рост тарифов, огромная дебиторская задолженность, высокие капзатраты)

Выручка за 6мес2020 упала до 29.7 млрд руб (-5% к 31.3 млрд за 6мес2019)
на фоне падения полезного отпуска на 6.2% и роста тарифа на 1.1%, увеличения фонды оплаты труда на общекорпоративном уровне Россети в связи с пандемией.
Операционные расходы 29.8 млрд (+3% к 29 млрд руб)
В результате получен убыток 272 млн руб (против прибыли 1.6 млрд)

Долг вырос 6.1 млрд до 8.1 млрд
EBITDA 2.3 млрд руб

Чистый операционный денежный поток 2.3 млрд
Капзатраты 3.3 млрд руб, выплаченные дивиденды 1.2 млрд, привлечение долга 2.2 млрд
В результате денежные средства упали на 138 млн до 833 млн руб

Одним из немногих положительных результатов стало снижение обьема потерь на 9.8%

Держу убыточную позицию, не наращиваю. Даже нынешняя цена кажется завышенной на фоне убытка, высоких капзатрат, низких темпов роста тарифов, высокой дебиторской задолженности, проблем с ТСО, неочевидной отдачи от умных счетчиков.

Томская распределительная компания МСФО 6мес2020 Огромный плюс 2кв против минуса 1кв

Если за 1кв были кругом убытки, то 2кв преобразил полугодие

Чистая прибыль выросла в 4,33 раза до 121,786 млн руб!
Выручка +5,3% до 3,561 млрд руб. Выручка от передачи электроэнергии 3,509 млрд руб, так что все хорошо.
Долгосрочные обязательства подросли, краткосрочные резко уменьшились, итого обязательства минус 21,2% до 970 млрд руб
Чистые денежные средства от операционной деятельности +43,6% до 274,25 млрд руб.
Резервы увеличили в 2,3 раза до 3,983 млрд руб.

Прибыль на акцию выросла в 4,7раза до 0,028 руб.
Интересно, что за 2 выплаты дивидендов за 2019 год, но за 9мес и итоговые. На обыкновенные и привилегированные акции платилось по-разному, но выиграли по суммарным дивидендам обыкновенные акции.

jata, все перепутано. Миллионы с миллиардами. 2-й квартал намного хуже очень удачного 1-го

Выручка за 6мес2020 выросла до 3.6 млрд руб (+5% к 3.4 млрд за 6мес2019)
Операционные расходы выросли до 3.4 млрд (+1.5%)
Чистая прибыль 121.8 млн руб (28 млн за 6мес2019)

Долг около 65 млн

Операционный денежный поток 274 млн,
капзатраты 372 млн, дивиденды 41.6 млн
В результате денежные средства снизились на 133 млн до 387 млн.

Компания показала очень хорошие результаты в 1-м квартале (рост тарифов +11.3% выше роста операционных расходов)
Второй квартал немного испортил общую картину по полугодию. Видимо, упал полезный отпуск электроэнергии.
Тем не менее стоит пристально следить за ТРК, учитывая фактическое отсутствие долга, показатели прибыли и жесткую дивидендную политику по привилегированным акциям (10% прибыли по РСБУ деленное примерно на 1.1 млрд или 25% от уставного капитала)

Продажа Совести состоялась 13 июля, соответственно в отчете не отражена.

Тимофей Мартынов, частично уже отражена.

Михаил П, ну вообще то платежные услуги при 50% на дивиденды генерируют 25 рублей в квартал или 100 за год сложно предполагать, но если в планах компании реально больше не лезть в авантюры по крупному наигравшись с рокетом и совестью, легко могут поднять тогда норму отчислений и до 75% — а это уже 150 рублей

witkacy, вот только авантюры им нравятся. Точка, факторинг и т.д.

Выручка упала до 912.8 млрд руб (-25% к 1214.7 млрд за 6мес2019)
Операционные расходы упали до 890.3 млрд (-9% 977.2 млрд)
Убытки по курсовым разницам 11.5 млрд
Чистые финансовые расходы около 6 млрд
В результате чистая прибыль упала до 8.2 млрд руб (215 млрд за 6мес2019)
Рост акциза и налога на дополнительный доход во многом нивелировали снижение НДПИ
Налоги снизились до 278.6 млрд (300.7 млрд)

Долг вырос до 740.2 млрд с 715.2 млрд
Около 45% долга — в валюте, что привело к курсовым убыткам 42.3 млрд
EBITDA упала на 60% до 147.9 млрд
Скорректированная EBITDA упала на 55% до 182 млрд

Денежный поток от операционной деятельности 172.4 млрд руб
Капзатраты 227.2 млрд руб (183.9 млрд руб за 6мес2019),
закрытие депозитов 15 млрд, погашение долга 24 млрд, положительная курсовая переоценка денежных средств 13.3 млрд.
В результате денежные средства уменьшились на 61 млрд до 141.4 млрд

Добыча углеводородов выросла на 2.4%, что наряду с ростом капзатрат (и, как следствие, отрицательным СДП/FCF)
удивительно на фоне падения спроса и сделки OPEC.
Скорее всего, компания откажется от выплаты символических дивидендов по итогам полугодия и выплатит дивиденды по итогам 9мес,
что несколько отклоняется от дивполитики. Так же ожидается резкое сокращение капзатрат во втором полугодии.

Держу значительную для себя позицию в Газпромнефти, считаю акции компании незаслуженно отстали от Роснефти, Лукойла и Татнефти,
возможно из-за сравнительно низкой ликвидности. Немного покупаю на текущих уровнях.

Единственный минус — отток 12 ярдов рублей, я так понимаю это из-за Рокета.

Александр Е, да. В отчете видны уходящие 12.5 млрд клиентам Рокета. Кроме того, 8 млрд кредитов переведены в 6.4 млрд активов под продажу

Выручка во 2кв2020 выросла на 23% до 6.8 млрд руб
Скорректирванная EBITDA выросла на 48% до 3.9 млрд.
Скорректированная чистая прибыль выросла на 40% до 2.8 млрд руб
Рекомендованы дивиденды 0.33 долл на акцию

Выручка от платежных услуг выросла на 5% до 5.4 млрд руб
Чистая прибыль от платежей выросла на 1% до 3.2 млрд руб

Свертывание Совести и Рокета позволило уменьшить убыток по Совести до 134 млн руб (убыток 435 млн во 2кв2019),
а по Рокету показать прибыль 44 млн руб (убыток 511 млн во 2кв2019)

Убыток сделки по продаже Совести составил 0.7 млрд (получено 5.8 млрд руб, уступлен долн на 6.4 млрд руб)

Компания улучшила прогноз на 2020 год. Ожидается рост скорректированной прибыли на 35-50% по сравнению с 2019 годом

Рост показателей носит разовый характер (удачный выход из Рокета и Совести). Основной источник выручки и прибыли (платежные услуги) стагнирует, но его
хватает на выплату ежеквартальных дивидендов в размере 15-20 руб. С моей точки зрения, цена акции 1400-1500 руб завышена.

Выручка за 6мес2020 упала до 131.8 млрд руб (-11% к 148.6 млрд за 6 мес2019)
Себестоимость упала до 84.9 млрд (-7.5% 91.7 млрд)
Коммерческие расходы незначительно выросли до 24.3 млрд
Финансовые расходы составили 14.3 млрд, отрицательные курсовые разницы 19 млрд руб
Прибыль от прекращенной деятельности (продажа Эльги) 41.6 млрд руб
В результате чистая прибыль составила 10.2 млрд руб (-17% 12.7 млрд)

Долг (около 55% в рублях) упал с 388 млрд до 304 млрд руб.
EBITDA составила 22 млрд.

Операционный денежный поток 24.2 млрд,
капзатраты 3.1 млрд, поступления от продажи активов (Эльга) 89 млрд руб,
снижение долга 95.3 млрд, уплаченные проценты 14.5 млрд
Денежные средства снизились на 0.8 млрд до 2 млрд руб.

В результате продажи Эльги Мечел получил 89 млрд руб, направив их на погашение долга, и списал прочие финансовые обязательства на 49.4 млрд. С учетом выбывших на 92.8 млрд активов, доналоговая прибыль по сделке составила 45.6 млрд руб

Добыча угля выросла на 45%, производство чугуна на 3%. Производство стали снизилось на 3%.

Уже много лет компания пытается справится с огромным долгом. Продажа Эльги позволила снизить долг, но снизила производственные перспективы компании.
Держу купленные весной облигации Мечела, жду низких цен на префы Мечела в надежде на дивиденды при прибыли по МСФО в соответствии с уставом и достаточной для выплаты дивидендов прибыли по РСБУ.

Михаил П, понял, то бишь переход с дизелей на бенз привел к дефициту палладия?

Тимофей Мартынов, да

Что-то меня удивляет 13% удорожание стоимости труда в долларах при падении курса рубля… А численность сотрудников ГМК нигде не публикует?

Dmitrii Borisenkov, возможно полноценный ввод Быстринского ГОКа (хотя вроде там около 2тыс рабочих мест) дал добавку. Были в начале года 1000 новых работников взять (в т.ч. 500 на цифровизацию), не знаю реализовано ли. 2.6 млрд руб ковидных тоже как персонал провели. Так-то у них индексация в апреле на 4-5%

Михаил П, что на депозит упало, то в дивидендах возможных пропало :).

jata, как может пропасть? Что в банке на расчетном счету лежит, что в возможно том же банке на депозите. Наоборот, проценты от депозита увеличивают прибыль, а значит и базу для дивидендов.

«Трубная металлургическая компания» подала заявку о делистинге ГДР с Лондонской фондовой биржи (LSE). Завершить процедуру планируется 16 сентября 2020 года

www.finam.ru/analysis/newsitem/tmk-podala-zayavku-o-delistinge-gdr-s-londonskoiy-birzhi-20200817-184116/

— денежные средства и их эквиваленты рухнули на минус 27,8% до 81,838 млрд руб! Совсем не радует таяние «почти нашего» кэша!

jata, за полугодие никакого таяния не было. Денежные средства нужно в сумме с депозитами рассматривать. Просто часть средств разместили на депозиты. Это, скорее, позитив

Долгосрочные обязательства +6,3% до 75,013 млрд руб
Краткосрочные обязательства минус 19,6% до 102,609 млрд руб. Отличная работа с обязательствами!

jata, это, скорее, негатив. Меньше авансов получили.

По рынку платины сейчас переизбыток.
Странно, обычно вроде когда палладий был дорогой в начале 2000х, производители переключились на платину и цены на пал упали, а сейчас чето нет. Почему им так не поступить?
Хочу заметить. что в 2001 цена доходила до 1000 впоследствии упала до 200.

Тимофей Мартынов, в катализаторе палладия 1-2 грамма. Технического решения по замене палладия вроде пока нет. Переход на новые экологические нормы повышает потребление на 5-7%. А главное, после дизельного скандала Вольксвагена идет переход на бензиновые двигатели. В некоторых странах с 60-70% доля дизелей упала до 40-50%, см. например

www.statista.com/statistics/425113/eu-car-sales-share-of-diesel-engines-by-country/

И помня многомиллиардные штрафы VW очень осторожны производители с экспериментами (замена палладия и родия на что-то иное). Плюс есть спекулятиный спрос (не такой как 50% от производства в золоте, но тем не менее, процентов 10-15). НН пытается цены сбить, чтобы не допустить перехода на безпалладиевые технологии, но не очень получается

Выручка за 6мес2020 снизилась до 112 млрд руб (-14% к 129.7 млрд за 6мес2020)
Физические обьемы продаж упали на 18% до 1404 тыс тонн.
Себестоимость упала до 87.3 млрд (-14% 101.9 млрд)
Почти на 2 млрд выросли коммерческие расходы
Финансовые расходы снизились до 6 млрд, курсовые разницы принесли 3.8 млрд
В результате получен символический убыток 0.2 млрд (против прибыли 6 млрд за 6мес2020)

Долг (на 70% рублевый) остался на уровне 184 млрд руб.
Скорректированная EBITDA 16.9 млрд руб (19.7 млрд за 6мес2019).

Рост оборотного капитала привел к символическому операционному денежному потоку 0.5 млрд руб Капзатраты 5.2 млрд руб, погашение долга 13 млрд руб, уплаченные проценты 6.5 млрд, поступления от выбытия основных средств (продажа в январе американского сегмента) 66 млрд руб
курсовая переоценка денежных средств 11 млрд
В результате денежная позиция выросла на 29.7 млрд до 51.8 млрд

В результате недавнего выкупа акций доля мажоритария и казначейских акций составляет около 90%. Цена остается близкой к цене выкупа (около 61 руб) и представляется слишком высокой в нынешней ситуации.

Выручка за 6мес2020 снизилась до 476.7 млрд руб (-8.4% к 520.5 млрд за 6мес2019)
Операционные расходы снизились до 440.4 млрд (-6.5 к 470.8 млрд)
Чистые финансовые доходы 10.1 млрд (1.4 млрд), из который 6.6 млрд дала курсовая переоценка денежных средств.
Чистая прибыль упала до 41.8 млрд (-12% 47.5млрд)

Долг 3 млрд руб, символический.
EBITDA 61.4 млрд руб (-21% к 78.1 млрд)

Операционный денежный поток 18.6 млрд
Капзатраты 7.4 млрд, полученные проценты 4.5 млрд, размещение депозитов 22.3,
уплаченные дивиденды 9.4 млрд
В результате денежные средства уменьшились на 14 млрд до 81.8 млрд руб

На снижение выручки повлияли снижение выручки на 15.9 млрд руб от трейдинга (Финляндия, Литва), окончание ДПМ по электрической (блоку 3 Каширской ГРЭС, блоку 3 Сочинской ТЭС) и тепловой (Томской ГРЭС-2) мощности и общее снижение рынка (падение цен на рынке на сутке вперед, падение выработки ЭЭ на 22% и тепла нв 8.4%) на 16.2 млрд руб, снижение на 4.7 млрд руб в сбыте.

Завершив в 2018 году инвестиции по программе ДПМ, Интер РАО получает значительный свободный денежный поток, но не спешит делиться им с акционерами, выплачивая лишь 25% от прибыли по МСФО или околоо 4% годовых по текущему курссу. Приближаются новые инвестиционные программы ДПМ-2,
инфраструктура для Восток-Ойл, возможны покупки активов.
На этом фоне компания выглядит дорого. Акций Интер РАО не держу, жду возможности войти в бумагу.