ответы на форуме

Отчетность «ОбъединениеАгроЭлита»

Сегодня предлагаем Вам ознакомиться с промежуточной отчетностью самого крупного из эмитентов в наших портфелях – красноярского свиноводческого комплекса «ОбъединениеАгроЭлита», входящего в холдинг Goldman Group.

В наших портфелях 2 выпуска «АгроЭлиты», оба с купоном 13,75%, текущей доходностью к погашению в районе 14,6%.

Дадим несколько комментариев на тему. Камнем преткновения стала опубликованная эмитентом отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2018. Отчетность показывала, что компания прибыльна, но сама прибыль падает, а главное – падает выручка. Люди делали неприятные для себя выводы, и выводы поспешные. Дьявол в деталях. Помимо самой «АгроЭлиты» как заемщика, ее обязательства обеспечиваются 3-мя компаниями-поручителями, также входящими в холдинг. В Инвестиционном меморандуме заемщик и поручители объединены в «Облигационную группу».

Мы имеем дело с холдингом. Причем холдинг еще в процессе своего объединения (процесс почти завершен). В этой связи нужно оценивать отчетность не только самого титульного заемщика – идея в общей оценке показателей Облигационной группы. И если рассматривать группу, вопросы о кредитоспособности эмитента теряют остроту. В целом, группа в сравнении с предыдущим периодом нарастила выручку, хотя и не кардинально.

читать дальше на смартлабе

Андрей Хохрин, не знаю почему, но Я Вам не верю дружище. С этим мусором влетят бедолаги, ктр Вы уболтаете купить. Почему с Цериха то ушли?

Первая просадка в Портфеле #2

Что ж… наша первая просадка в Портфеле #2.
У нас короткая позиция во фьючерсе на Сбербанк (SRZ8). И сегодня эта позиция несет значимый минус.
Радуются покупатели Сбербанка. Каждому свое. Пока проигрываем. Хотя в целом, портфель и в этой динамике имеет 19% годовых.

читать дальше на смартлабе

Андрей Хохрин, вы убыток фиксируете или дальше в позиции по шорту?

Начинаем шортить Сбербанк

График обыкновенных акций Сбербанка, которые мы сегодня планируем продать (открыть короткую позицию в Портфеле #2 на 10% от капитала). 


Нельзя сказать, что на нем однозначно видна какая-то фигура, как повод для продажи. Повод другой: бумага перегружена длинными позициями, взятыми с «плечом». И бумага при этом не растет. Покупка — это всегда будущая продажа. А когда масса покупок сделана на кредитные деньги — это истеричная будущая продажа, которая легко опустит цену на 10-20%. Так что идея — опередить продающих. Кредит — дело платное, и продавать нынешние держатели раздутых длинных позиций все равно будут вынуждены. Это, кстати, сокращает потенциал роста бумаги, даже если мы смотрим на вещи предвзято, и рынок решит пойти выше. 

Продавая сейчас в районе 200 рублей за акцию, планируем откупить около 170. Увеличивать короткую позицию будем, когда цена опустится ниже 193,15. 

#probonds 
читать дальше на смартлабе

Андрей Хохрин, а откуда дровишки про покупки в кредит и каковы объемы этих покупок по дням? а то без фактов очень похоже на выдачу своего предположения за реальные факты

Портфель высокодоходных облигаций: Мясничий и ПР-Лизинг

Добрый день!

28 и 29 августа мы провели два тематических вебинара, посвященных отдельным именам в нашем портфеле высокодоходных облигаций.

На первом из них (его запись здесь: youtu.be/UNWQIeKiPGc) идет речь о параметрах облигационного выпуска и бизнесе лизинговой компании «ПР-Лизинг», г. Уфа. В данный момент происходит первичное размещение облигаций «ПР-Лизинг» первого выпуска (наименование ценной бумаги: ПР-Лизинг ООО БО 001P-01), доходность к погашению – около 13,64% годовых.

Второй вебинар (его запись здесь: youtu.be/SxDWz6rHwjY
читать дальше на смартлабе

Андрей Хохрин, Немного пугают нас темпы роста задолженности компании «Мясничий». Напомним, мы рекомендовали их облигации к приобретению [16]. На тот момент, у компании был относительно небольшой долг и хорошая выручка, позволяющая без проблем его обслуживать. Однако, не успели они полностью разместить первый выпуск облигаций на 100 млн рублей, как тут же начали размещать второй, на такую же сумму. Плюс к этом согласно свежей промежуточной бухгалтерской отчетности за 6 месяцев [17], обороты компании падают, уменьшаются основные средства, зато появились финансовые вложения не пойми куда на 35,5 млн. Все это настораживает и заставляет отозвать нашу рекомендацию. Облигации сейчас торгуются выше номинала, поэтому если вы не хотите брать на себя повышенные риски, сейчас вполне комфортно можно выйти из данных бумаг.