комментарии И. М. на форуме

Полагаю техническая картина сейчас следующая: на дневном графике рисуется большой такой клин или треугольник. После сужения консолидации пот...

И. М., либо же здесь «Чаша с ручкой». Цель все та же 1-1,05 руб.

Полагаю техническая картина сейчас следующая: на дневном графике рисуется большой такой клин или треугольник. После сужения консолидации пот...

И. М.,

Полагаю техническая картина сейчас следующая: на дневном графике рисуется большой такой клин или треугольник. После сужения консолидации потом будет еще один прыжок выше 1 рубля. А принципе график чем то похож на график золота.

pwm.gs.com/docs/shared/ni/isg/2026-isg-outlook.pdf
Золото: надежные деньги в эпоху недоверия

Определяющей движущей силой спроса на золото сегодня является повсеместная эрозия институционального доверия. Это недоверие проявляется в опасениях по поводу долгосрочной финансовой устойчивости и независимости центральных банков. Это также отражает растущее беспокойство среди официальных держателей резервов — после вторжения России в Украину — по поводу того, что суверенные активы, находящиеся за рубежом, могут быть заморожены или арестованы по политическим причинам. Отсутствие связи с контрагентами золота повысило его привлекательность как для управляющих резервами, так и для частных инвесторов. Это также было важным событием в прошлом году золото подорожало на 65% — это самый высокий показатель с конца 1970-х годов. Ключевой вопрос, который стоит перед инвесторами в преддверии 2026 года, заключается в том, сможет ли это недоверие поддерживать спрос достаточно долго, чтобы продлить рост цен на золото до четвертого года подряд. Потоки имеют решающее значение для золота, поскольку, в отличие от большинства сырьевых товаров, его годовое производство не потребляется, а пополняется существующими наземными запасами. Более того, годовое предложение на рудниках составляет всего 2% от общего объема запасов, что ограничивает его влияние на краткосрочную динамику цен. Это резко контрастирует с традиционными сырьевыми товарами, такими как нефть или пшеница, годовое производство которой составляет гораздо большую долю запасов и, следовательно, оказывает большее влияние на цены. Центральные банки продолжают предпринимать усилия по диверсификации резервных фондов, особенно на развивающихся рынках, таких как Китай, Индия, Турция и Польша — в последние годы обеспечили рекордные объемы закупок золота (см. рис. 239).
Согласно данным Всемирного совета по золоту, благодаря В третьем квартале 2025 года объем закупок официальным сектором превысил 800 тонн уже четвертый год подряд. Несмотря на неопределенность в отношении точных темпов роста спроса в официальном секторе, мы считаем, что структурные изменения мотивы, лежащие в основе диверсификации резервов развивающихся стран, остаются неизменными, что способствует продолжению закупок золота центральными банками в 2026 году. Частные инвесторы также существенно увеличили запасы золота в прошлом году. В третьем квартале прошлого года объем закупок слитков и монет в годовом исчислении был самым высоким более чем за десятилетие. Более того, объем закупок ETF global gold приблизился к 500 тоннам. Хотя это привело к тому, что запасы золота в ETF достигли рекордных уровней в номинальном долларовом выражении, все еще есть возможность достичь своего пика в 2020 году по объему. Поскольку позиционирование еще не полностью восстановлено, а историческая ценность золота при сохранении тенденции к росту цен (см. диаграмму 240) мы ожидаем, что спрос инвесторов сохранится в 2026 году. Макроэкономический фон создает более неоднозначные перспективы для золота. Мы ожидаем, что реальные процентные ставки вырастут, а доллар незначительно укрепится — факторы, которые исторически были препятствием для золота. Тем не менее, традиционно тесная взаимосвязь между реальными процентными ставками и золотом в последние годы ослабла. Кроме того, предыдущие циклы снижения ставок Федеральной резервной системой были благоприятными: в течение последних нескольких десятилетий банк снижал ставки, в то время как общая инфляция была выше 2%, цены на золото в последующие кварталы принесли доходность выше среднего.

Поэтому мы ожидаем, что в этом году цены на золото продолжат расти.

Это мнение не исключает волатильности. Высокие показатели цен на золото приведут к восстановлению баланса продаж, связанного с индексами, в начале 2026 года, что может негативно сказаться на краткосрочной перспективе. Другие риски снижения включают более резкое, чем ожидалось, повышение процентных ставок или повышенную чувствительность покупателей к ценам. Тем не менее, скромные сокращения, наблюдавшиеся в течение последних нескольких лет, свидетельствуют о том, что покупки центральным банком обеспечивают существенный сдвиг в сторону периодов ослабления. Прошлые циклы подтверждают это мнение, подразумевая, что текущему бычьему рынку золота есть куда расти (см. рис. 241).

И. М., вновь обратился к вашей табличке. скажите, если к 2028 году цена золота стабилизируется на 6000$, то какая может быть цена акции?

Кросавчек, соглашусь с LossDaddy что добыча выше 17-18 тонн наверное это потолок, т.к. себестоимость добычи растет и месторождения становятся беднее. При цене 6000$, курсе доллара 80 руб, добыче 17,5 тонн и рентабельности Ebitda 50% (если налоги не повысят), то таргет по ЮГК станет 3,5 рубля. Главное — наращивать добычу. Хотя золото может будет и выше 6000$ (см. рисунок)

И. М., не должно влиять на оценку — неденежная статья в NI. Тело долга и так примерно видно кроме кредитов и лизинга.

LossDaddy, формально да, но это зависит от того какой будет курс валют на момент погашения. Не понимаю тезиса менеджмента Селигдара о том, что их золотой долг очень дешевый и даже с учетом переоценки золота все равно выгоден. Бред да и только. Очевидный промах, обошедшийся им в несколько десятков млрд рублей потерь. У ЮГК такого хеджа/долга слава богу нет, бонды в юанях очень удачное решение.

И. М., еще кэш забыли добаваить в расчете стомости акций, кроме бондов и кредитов у них обязательства по востановлению среды около 7 млрд и ...

LossDaddy, кстати долговой профиль ЮГК с учётом курса оказался намного дешевле чем у Селигдара. При таком курсе в ЧП еще +10-12 млрд руб придёт положит. переоценки.

И. М., а в этой табличке учтен чистый долг?

Кросавчек, долг в третьем столбце слева, его я учитываю при расчете EV

По мне так в золоте пар выпустили технично, сходив до предыдущего ATH и отскочив от него. Пока дальнейшее снижение на графике не проглядывается, скорее боковик с болтанкой в районе 4700-4900$.
Угадаю я или нет — это будут только мои проблемы и мои риски.

И. М., Они могут немного завышать данные, чтобы выгоднее продаться на аукционе

Кросавчек, согласен, поэтому надо смотреть на производственный отчет за 2025 год. Если покажут 12 тонн, то уверенность рынка в выполнении прогноза на 2026 год будет намного выше.

И. М., в табличке 22 тонны — это из мира фэнтези) Они столько не смогут добыть.

Кросавчек, это из обновленного прогноза самой компании, вышедшего уже после всех проблем с остановкой добычи. Перед IPO они 28 тонн прогнозировали. Тем не менее пик капекса они уже прошли. Мне и 14-15 тонн вполне достаточно.

Нашел картинку прогноза от 28.08.2024. Интересно)

Кросавчек, Синара таргет уже до 1,57 повысила

Аналитики инвестиционного банка «Синара» назвали фаворитов и аутсайдеров на рынке акций при текущих ценах на сырьевом рынке и курсе рубля. Их перечень приводится в январской стратегии по рынку акций инвестбанка «Синара» (есть у «РБК Инвестиций).
Эксперты выбрали бумаги, которые выглядят недооцененными при курсе пары USD/RUB около ₽77 и цене российской нефти Urals примерно на уровне $42 за баррель. В частности, они выделили бумаги ЮГК и «Русала», а также ориентированные на внутренний рынок компании.
Приведенная справедливая цена акций производителя алюминия «Русал» составляет ₽54,5 и находится на 37% выше биржевой. Фундаментальная оценка ЮГК сейчас, по расчетам экспертов, вдвое выше рыночной. Справедливая цена акций золотодобытчика составляет ₽1,57, потенциал роста — 158%.
lenta.profinansy.ru/news/4961295

Золото выпускает пар, наверное дойдет до предыдущего истхая 4400$ и отскочит вверх. После снятия перегрева имхо будем торговаться 4500-5000$ чего будет вполне достаточно для ЮГК, чтобы нарастить все показатели. Жду отчетность.
Вот моя финмодель. Все вышеуказанные таргеты инвестдомов 1,0 рубль и выше — это имхо финрез 2025 года. Цены на золото и показатели добычи за 2026 год абсолютно не в ценах. И вообще я полагаю аукцион по ЮГК в 2025 году сорвался, т.к. Минфин увидел что у компании стали восстанавливаться показатели и продавать компанию нужно значительно дороже.

t.me/sgcapital/2491 топ-аналитика по золоту и серебру. Все прогнозы в яблочко, что легко проверить просто отлистав назад на несколько лет. Очень скромные и лаконичные формулировки. А не вот это вот гавно с «я же говорил, я угадал, хочешь еще — подпишись на мой вип-канал».

При бурном росте вылезают и спамят инфоцыгане. Тычут всем своими прогнозами, сбывшимися и нет. Графики рисуют, черточки, как достали со своими говно каналами. Устал блокировать. Ну почему они все время просят подписаться на них? Они все пишут одно и то же.

И. М., я бы наверно больше пытался прикинуть цену, которую может дать стратег при выкупе. Скорее всего она будет ближе к стоимости текущих п...

LossDaddy, а вам не кажется странным, что аукцион перенесли на 2кв 2026, когда как раз выйдут произв. и мсфо отчеты? Может Минфин просто ждет очень хороший отчет 2025 по югк, чтобы цена аукциона стала намного выше? А УГМК хотели побыстрее купить по 0.5 руб, мол актив проблемный. Моисеев же сказал что ждет золото выше 5000$. Мне кажется паззл сложился.

При золоте в 5100-5300 апсайд до 2р. Если добавить развитие Высокого и постройку Эльдорадо, то еще +0.1р каждый. После отчета выложу нормаль...

LossDaddy, сегодня весь день делал модель в Excel + смотрел вашу, смотрел обзор Совкомбанка, спрашивал ИИ (он лажает, но некритично), перепроверял предпосылки. Основной вывод: средний таргет у всех получается 1,5-2,0 рубля.
Основные моменты:
1) у всех в финмоделях золото консервативно закладывается в среднем ниже текущих, на уровне 3500-4000$, а вот курса доллара наоборот в ближайшие годы ни у кого нет ниже 85-90. Я наоборот ставлю на золото выше 5000$ и курс доллара 75-80. Средняя цена в рублях у всех на ближайшие годы около 11-12 тыс руб/грамм. Либо золото просядет, либо рубль, это неважно, т.к. одно уравновешивает другое. Ни одна модель не ставит на цену золота 5000$ и курс доллара выше 100 руб. Если это произойдет, то все таргеты надо переставлять еще выше.
2) для роста акций ЮГК критически важен рост добычи, в производственном отчете за 2025 год кровь из носу нужно показать ≈12 тонн добычи и более. Если растущий трек добычи подтвердится, то это будет прекрасно.
3) по 0,75 руб бумага по мультам оценена справедливо для результатов 2024 года, НЕ 2025! Но повторюсь, дальнейший рост к 1,0 рублю и выше будет оправдан только при подтверждении роста добычи более 12 тонн за 2025 год. Рынок вчера немного поторопился, разогнав до 1,0 рубля, но вполне возможно после выхода отчетов за 2025 год это и будет новый равновесный уровень.
4) если покажут добычу за 2025 13,5-14 тонн то таргет при текущей цене золота смещается сразу в район 1,5-2,0 рубля.
5) консенсус во всех моделях — взрывной рост Ebitda (в 2,5 раза к 2023 году), который произойдет именно по итогам 2026 года.

Резюме: смотрим на отчеты за 2025 год. Если добыча хотя бы 11,5-12 тонн, если Ebitda хотя бы 40-45 млрд руб. и долг хотя бы не вырос выше 70-75 млрд руб. — то это ХОРОШО.
Все что лучше этих цифр — ОЧЕНЬ ХОРОШО.
Текущая цена 0,75 руб — это сценарий выхода данных чуть хуже этих цифр.
Падение ниже 0,75 руб — это укрепление рубля до 50-60 руб за доллар и обвал золота ниже 4000$, не выполнение производственных планов, приход плохого мажоритария и т.д. Хотя плохой мажор должен очень постараться, чтобы все испортить на это нужно время 6-12 месяцев, а показатели за это время могут сильно улучшиться.

И. М., спасибо за вашу ценную информацию👍

Дорогой друг, ничего странного, надеюсь, в этом нет.
Потому что мы в Мозговике не являемся специ...

Тимофей Мартынов, мнение людей из отрасли, что это новый сырьевой цикл. И даже после коррекций цены не будут прежними. А месторождения и геология стали за 20 лет сильно хуже и дороже.
Это только Селигдар считает что продажа золота через бонды по 1900 и 2500$ была хорошая идея.

У народа начался чёс по поводу Полюса, Селигдара и ЮГК.У народа начался чёс по поводу Полюса, Селигдара и ЮГК.
Все хотят его теперь купить и...

Тимофей Мартынов, странно пушить везде свою экспертизу Мозговика и потом приходить спрашивать наше мнение с обоснованием.

Вот например
Разработка новых месторождений:
• Медь: с пика 2015 снижение на 90%
• Железная руда: с пика 2000 году снижение на 90%
• Никель: с пика 2010 снижение на 80%
• Золото: с пика 2012 снижение на 60%

Какие 3000$? С ценой 5000$ никто не торопится новые месторождения разрабатывать. Сейчас содержание руды в новых проектах 0,5-1,0 грамм/тонна. Лет 15-20 назад была разработка 1,5-2,0 грамм/тонна.

И. М., докупи. ГовноДВМП видимо также на прошлогоднем пампе прикупили? Хомячье убогое…

D Y, да действительно я невнимательно читал. Но ЮГК это не гавно и я не «хомячье убогое». Вначале расстроился и скриншот портфеля Вам отправил, а потом удалил, не хочу людей нервировать.