комментарии anti_pumpanddump на форуме

В общем если текущие мультипликаторы применить, то да — оценка близка к справедливой. Но надо ведь и опциональную стоимость учитывать.
Мало капитала — плохо. Много капитала — тоже плохо. ВТБ показал, что нарастить капитал не так уж и сложно, особенно если ты системообразующий. А вот активы нарастить, да так чтобы они качественные были — это та еще задачка. А у ВТБ с этим проблем особых не видно. Право первого выбора на драфте госпроектов имеет значение.
Внешне пока идет денежная накачка, продолжается рост экономики, а процентная маржа остается высокой — ВТБ конкретно ничего не угрожает. Скоро рынок начнет смотреть в 2025 год, а там у ВТБ уже все отлично уже.
Кроме того, не стоит забывать про списанные зарубежные активы. Даже если 50% вернут, то это сразу решит все вопросы.
Интересная история без конкретных ценовых целей с солидным фундаментом.

Духовной жаждою томим, В пустыне мрачной <#FEES> влачился, — И шестикрылый <шортокрыл>. На перепутье <всем> явился.

Я все жду ну когда хоть кто то напишет про МВидео позитивчик.

МРСК Центр-Поволжье - CAPEX решает

Мой взгляд на МРСК Центр-Поволжье. Где находимся и куда движемся.

Итак, ЦП крупнейшая МРСК. Компания играет ключевую роль в процессе стабилизации работы всего холдинга. Компания на управленческом уровне объединяется с аналогичной по масштабам МРСК Центр, что может дать определенную синергию. У компании все хорошо, но может быть еще лучше.

Мои оценки показателей 2023 года (по собственной методологии, естественно):

• Выручка ~130 млрд
• EBITDA ~ 34 млрд
• EBITDA/Выручка ~ 26%
• Операционный денежный поток ~ 28 млрд
• CAPEX ~ 20 млрд
• CAPEX/Амортизация ~ 1.7
• Стоимость бизнеса (EV) ~ 55 млрд
• EV/EBITDA — 1.6
• EV/FCF ~ 4
• Долг/Капитал — 0.6

Что имеем:

• Высокая операционная рентабельность, вряд ли значимо вырастет в будущем.
• Большой Capex — есть возможность оптимизации.
• Низкая долговая нагрузка — низкий кредитный риск и есть возможности увеличения дивидендов.
• Недооценка рынком стоимости бизнеса.
• И переоценка рисков.

Cценарии на картинке:

1. Море надежд — во втором полугодии видим постепенную работу над затратной частью инвест. программы с выходом на 16 млрд. в год. Жадность побеждает и риски переоцениваются. Ставка дисконтирования в районе 16-18%% видится нормальной. Потенциал увеличения цены 1.5-2.3.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

RAZB0RKA отчета РОССЕТИ ВОЛГА по РСБУ 2кв'23. Слабо и дорого!

t.me/razb0rka/1852

Razb0rka, а какая компания в секторе наиболее привлекательна, по вашему мнению?

MikeK, это сетевая компания

Дмитрий Zы, да)

МРСК Волга - темная лошадка
Ранее я делал краткий обзор МРСК по итогам 1кв 2023. По итогам 2кв 2023 могу сказать, что прогнозы довольно неплохо сошлись и уверенности в хорошем будущем для сектора прибавилось.

Один из моих фаворитов — МРСК Волга. Что я вижу:
— Хорошая работа над затратной частью. Это выражается в заметном увеличении операционной рентабельности. По моим оценкам, Волга увеличила рентабельность EBITDA по сравнению с прошлым годом почти в 2 раза. Однако, компания все еще отстает от отраслевого ориентира по этому показателю. Я предполагаю дальнейшее увеличение рентабельности.
— Включение контроля над кап. затратами. На мой взгляд, сейчас кап. затраты вполне адекватны. Компания ориентирована на генерацию денежного потока.
— 3 и 4 кварталы у Волги традиционно сильные. Я ожидаю рекордные показатели по ЕВITDA и Чистой прибыли. Чтобы подтвердить мои прогнозы, ожидаю выручку за 3й квартал не менее уровне 19 млрд. руб.
— Выплата дивидендов за 2023 год порядка 15% от текущей капитализации.
— Конъюнктурно, бумага торгуется очень неплохо. Продолжается рост на объеме.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

походу не только Россети отчет не собираются публиковать.
Акционер у Сургута отчетность запрашивал. те мягко говоря послали его:

«Иванов М....

Ремора, Считаете, что ваши права нарушены? Пишите жалобу в ЦБ на сайте. В течение месяца-двух вам ответят.

Умом — Роcсети не понять, Аршином общим не измерить: У них особенная стать — В Россети можно только верить.

MikeK, вряд ли будут приватизировать. Ну, до 50% доли у государства, могут продать бумаг — так это инвесторов надо дивидендами заинтересоват...

khornickjaadle, даже частичная приватизация будет позитивом.

MikeK, сейчас то зачем вкачивать капитал по номинальной цене за допку?
Непрозрачная история, я бы на всякий случай держался подальше.
Это не...

Дюша Метелкин, так государство денег не вкачивает, а передает активы в оплату этой доли. Стоят ли эти активы номинальной оценки акций? На мой взгляд нет. ИМХО доля миноритариев даже размывается слегка.

MikeK, сети — это инфраструктура — она д.б. максимально дешёвая в эксплуатации. Вы реально считаете что кого то в правительстве РФ интересуе...

Максим, в идеале государству выгодно любыми способами поднять капитализацию до небес и приватизировать свой пакет. Речь не о дивидендах. А просто — пусть Россети стоят триллион и мы их продадим.
Утрирую слегка. Но и, конечно, при условии некого баланса интересов и уверенности в долгосрочной стабильности отрасли в целом. Сети не стали приватизировать сразу именно поэтому

MikeK, эмм мы только только начинаем выкарабкиваться из чубайсовской приватизации в сетевом хозяйстве, а вы на серьезных щах предлагаете вер...

Бриньёл, я оставлю без комментариев вашу манеру оценивать сказанное собеседником. И просто напомню, что в результате реформы сети были оставлены государству. Вы это называете ошибкой? Или надо было их приватизировать, также как и эффективные сейчас генерацию и сбыты? А вопрос приватизации Россетей как единого холдинга лежал в основе реструктуризации еще в момент появления этой идеи в 2013 году. Реструктуризация худо-бедно идет. А приватизацию отодвигают до лучших времен. Именно об этом я говорю. Если хотите возражать, делайте это аргументировано.

Ребят, мне нравится как вы мило за FEES топите)
Но, вы уж извините, слишком много эйфории. Это заинтересовало.
Я сегодня немного погрузил себя в тему и у меня вышло примерно так.
На сегодня потолок капитализации ~ 240 млрд. Что, впрочем предполагает апсайд 50% к текущей. В этом апсайде уже весь разумный оптимизм в отношении наведения порядка в управлении компанией. Горизонт год. Дальше все зависит от политики государства в отношении приватизации. Вообще оставлять сети под гос.контролем — большая ошибка реформы, ну и бардак как следствие (ИМХО).
Кейс реально интересный. Было бы здорово обсудить и сблизить понимание.

#IGSTP — рост до 6500. Цель достигнута.
Отчетность за 2кв. мне не понравилось, вообще куда-то исчезла реализация на экспорт. А внутренний рынок остался ± без изменений. Не буду особо это комментировать, но выглядит странно.
Я не вижу качественных подвижек в раскрытии информации и каких-то положительных сигналов в корп. управлении.
Тем не менее, денежная позиция и капитал меняются так, что Ижсталь в следующем году может начать платить дивиденды по префам 1000-1200 руб. на акцию (15%-18% к текущей стоимости). Экономика имеет хороший потенциал к улучшению на горизонте 1-2 года.
Коньюктурно, работает методичный пылесос акций с рынка. Это аргумент в пользу возможного перехода к выплате дивов. Обыкновенные акции выросли еще сильнее — уже 9500 руб. В принципе причины те же.
Иными словами акцию можно держать, но под мою торговлю уже не подходит.
Всем удачи!

Доброго дня! Пытаюсь погрузиться в тему оценки FLOT. Но на сайте раскрытия информации последняя отчетнсть за 2021 год. Отчетность публикуется? Откуда данные берете?

К открытию комментарий, смотрим на отчет БСПОткрытие вялое, неинтересное, в мини-плюсе. 

Внимание на акции БСПБ. Акции сквиртанули на +5% у...

Тимофей Мартынов,
Чистый процентный упал возможно на изменении структуры пассивов. Виден отток средств корп клиентов, замещение его межбанковскими кредитами. Видно как банк старается наращивать активы, но дешевых источников нет, они даже сокращаются. Да и чтобы наращивать активы надо ставки низкие предлагать. Вот и процентная маржа сокращается. Это все настораживает.

MikeK, что несёте то

zzznth, мне не нравится слово «несете» И если это вопрос, то переформулируйте его корректнее.

ну, потихоньку поднимают пэйаут

zzznth, по классике — качественного роста бизнеса нет — увеличивай пэйаут

2 квартал относительно 1 квартала (МСФО):
чист комисс доход упал с 6,46 до 2,89 млрд
чист проц доход упал с 14,59 до 11,59 млрд
доходы от сп...

Тимофей Мартынов, даже страшно комментировать)))