комментарии Мартынов Данила на форуме
-
Виталий, все вопросы к —Алексей Гришинтехнический аналитик ИФК «Солид»- —Алексей Гришинтехнический аналитик ИФК «Солид»
Теханализ: СбербанкSBER -0,50%
Со второй половины 2014 г. и до осени 2015 г. бумага не могла преодолеть сопротивление в районе 80 р. Быки постепенно поджимали цену и в октябре прорвали уровень. Следует рост до зоны исторического максимума. Цена корректируется почти к линии тренда. Идет резкий отскок и в 2016 г. разворачивается новый растущий тренд. Обновили максимум. Все лето не могли пройти 140 р., но и сделать коррекции тоже не получалось. Опять поджатие к сопротивлению и прорыв с обновлением максимума. Текущая консолидация может сработать как бычий флаг, если будет раскрытие вверх, тогда тренд продолжится.
Сбербанк, недельныйС января текущего года сформировался растущий канал. Несмотря на кратковременные выходы цены за пределы канала, покупатели хорошо держат устоявшиеся темпы роста. Коррекции проходят в форме коротких волн и, в итоге, цена переходит в консолидационные формы. Сейчас цена консолидируется в форме бычьего флага (скошенного вниз). На последнем баре начался откат от верхней границы флага. Но приближающаяся проекция нижней границы растущего канала может помешать цене дойти до нижней границы флага. При развитии снижения внутри флага поддержка может появиться на 145 р.
Сбербанк, дневнойКраткосрочный растущий канал внутри месячного бычьего флага (см. выше). На позапрошлых торгах цена уперлась в верхнюю границу флага, а вчера медведи смогли дать начало коррекции. К концу дня цена вышла из растущего канала, но немного застопорила снижение у 149 р. Если снижение подхватят, то поддержку на 148 р. могут пройти сходу. Следующие уровни поддержки – 146,5 р. и 145 р.
Сбербанк, 60 мин 
Аналитики Росбанка
Интерес участников рынка к сделке с БашнефтьюBANE +1,02% оказывает предсказуемое влияние на ставки фондирования – в рублевой зоне индикативные ставки остаются на повышенных уровнях (Mosprime 1-неделя 10.55%, +5бп), а кросс-валютной продолжают стремительно расти (Xccy 1-неделя 9.49% +17бп). При этом заметный рост фронтального участка кривой Xccy в среднем на 10-15 бп на горизонте до 3 месяцев косвенно говорит о высоких объемах спроса на рубли через валютные свопы и может предопределить дальнейшее сужение краткосрочного базиса (1-недельный -106бп) на горизонте ближайших 1-2 месяцев.
Аналитики ФГ БКС
Дикси: операционные результаты за сентябрь – замедление продаж. Рост розничных продаж продолжает замедляться в сентябре в результате продолжающейся реструктуризации ассортиментной матрицы в магазинах Дикси. Мы ожидаем роста волатильности в бумаге.
Аналитики Альфа-банкаЯндекс (ПО РЫНКУ; РЦ $20,8/акцию) объявила о запуске глобальной партнерской программы с производителями Android и операторами связи. По условиям этой программы, продавцы должны будут преустанавливать Яндекс.Браузер и Яндекс.Поисковик на своих гаджетах. На практике Яндекс уже начал заключать контракты на предустановку на Android чуть раньше в этом году. Таким образом, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций компании, так как она ожидалась на рынке. Нам нравятся усилия Яндекса увеличивать проникновение на мобильный рынок, особенно учитывая продолжающийся тренд мобилизации российского интернета. Тем не менее, так как доля рынка Яндекса на Android все еще не растет, мы полагаем, что Яндексу понадобится время, чтобы он смог получать ощутимые выгоды от монетизации мобильного сегмента.
Аналитики «Атон».
Производство восстановилось со слабых показателей 2К, когда на объемах отрицательно сказались ремонтные работы на одной из доменных печей в Череповце. Напротив, снижение объемов продаж оказалось ожидаемым из-за рекордных поставок в предыдущем квартале. Мы считаем результаты целом нейтральными.- Аналитики «Промсвязьбанка».
«Северсталь» в 3 квартале увеличила выплавку стали на 6%, до 2,98 млн тонн. Увеличение производства на фоне сокращения продаж свидетельствует о росте складских запасов, что негативно с учетом сезонного слабого 4-го квартала. Тем не менее, хороший рост цен на сталь (на 11%) нивелирует потери в операционных показателей, а с учетом более слабой динамики цен на сырье (взлет цен на коксующийся уголь, скорее всего, отразится на контрактах 4-го квартала). По нашим оценкам в 3 кв. выручка «Северстали» будет порядка 1,7 млрд долл. (+4,8% ко 2 кв.). EBITDA margin может вырасти до 35% (максимум за этот год). В то же время, в 4- ом квартале логично ожидать ее снижения до 29% из-за роста цен на коксующийся уголь и укрепления рубля. 
Аналитики «Атон».
ВТБ планирует консолидировать ВТБ24 в 2017. Для банка это один из вариантов сократить операционные затраты и достигнуть прогнозного показателя по чистой прибыли в размере 100-200 млрд руб. в 2018-2019 гг. Новость представляется нейтральной для акций банка, которые демонстрируют примерно неизменную динамику с начала года на уровне 0,07 руб. за акцию.
Аналитики «Промсвязьбанка».
Акционеры «АВТОВАЗа» одобрили увеличение уставного капитала компании. Уставный капитал в ходе дополнительной эмиссии может увеличиться в 2,4 раза. Цена размещения почти в два раза ниже текущих рыночных котировок, что, возможно, привлечет к участию миноритарных акционеров, тем не менее, основной объем, скорее всего, «уйдет» в пользу мажоритарных акционеров. В целом, проводимая дополнительная эмиссия может оказать негативное влияние на котировки «АВТОВАЗа».
Аналитики «Промсвязьбанка».
«КАМАЗ» за 9 месяцев сократил убыток по МСФО почти втрое, нарастил продажи в РФ на треть. Рост выручки чуть выше динамики операционных показателей, что связано с увеличением продаж «КАМАЗом» магистральных тягачей. В целом они сейчас один из основных драйверов продаж компании. Увеличение реализации позволяет сокращать убыток. Тем не менее, по итогам года «КАМАЗ» вряд ли сможет выйти в прибыль. Однако динамика выручки может несколько ускориться, т.к. несмотря на завершение сезона, отложенный спрос на продукцию компании способствует росту продаж.
Аналитики «Промсвязьбанка».
Правление РЖД вновь ввело надбавку к тарифу на экспортные перевозки энергетического угля в размере 13,4%, следует из протокола заседания правления монополии от 7 октября. Документ отменяет решение правления от 29 января 2015 года, когда энергоуголь был исключен из общего перечня экспортных грузов, на которые была введена максимальная надбавка в 13,4%, тогда для угольщиков установили гораздо более скромное повышение в 1,3%.
С начала года Россия заметно нарастила экспорт угля, позитивная и ценовая динамика (энергетический уголь в среднем подорожал на 40%). При этом издержки российских производителей существенного роста не показали. На этом фоне возврат экспортной пошлины выглядит вполне закономерным и существенного влияния на маржу компаний не окажет. Для сравнения с начала года цена на энергетический уголь была на уровне 50 долл./т, сейчас порядка 70-75 долл./т Транспортный тариф в ней около 20 долл./т и увеличиться он до 23 долл./т.- —Аналитики Альфа-банка
Как сообщает Liveinternet, доля Яндекса (ПО РЫНКУ; РЦ $20,8/акцию) в поисковом трафике снизилась до 55,3% в середине октября с 57% в мае. В то же время доля Google в России выросла с 36,6% в мае до 39% в середине октября. Так как Яндекс считает свою долю на десктопах устойчивой (порядка 65%), мы считаем, что ухудшение связано с мобильным поиском. Хотя тренд мобилизации продолжается, доля Яндекса на iOS продолжает снижаться, а доля на Android все еще стагнирует. Мы считаем новость умеренно НЕГАТИВНОЙ, и подтверждаем свой осторожный взгляд на акции Яндекса. Хотя сейчас монетизация мобильного поиска недостаточна с точки зрения совокупной выручки, мы считаем новость среднесрочным риском.
Аналитики «Промсвязьбанка».
Ритейлер «Магнит» в сентябре 2016 года увеличил выручку на 13,68% по сравнению с аналогичным показателем за прошлый год, до 84,235 млрд рублей. В 3 квартале «Магнит» демонстрирует достаточно стабильные темпы роста выручки, однако они ниже, чем в 1-ом и 2-ом квартале 2016 года. В то же время с позитивной стороны можно отметить структуру показателя сопоставимых продаж. В частности, в 3 квартале заметно увеличение трафика (+2,24% против 1,48% за 9 мес.). Хотя общий показатель по-прежнему «тянет» вниз снижение среднего чека на 0,98% в 3 квартале и на 1,37% за 9 месяцев. В целом по итогам года «Магнит» ждет роста выручки на 14-16%. Мы считаем, что эта цель может быть вполне достигнута ближе к нижней границе.- Аналитики «Атон».
Темпы роста выручки «Магнита» замедлились в сентябре м/м, динамика роста выручки с начала года составила 14,3% г/г, что ближе к нижней границе прогноза руководства на 2016 (14-16%). Полагаем, что инвесторы ожидали ускорения роста выручки во 2П16, чего пока не случилось, поэтому мы считаем результаты умеренно негативными для акций компании. - Александра Мельникова, Евгений Кипнис, аналитики «Альфа-Банка».
«Магнит» (ниже рынка; РЦ 8 787 руб. за акцию) вчера объявил операционные результаты за сентябрь 2016 г. Выручка выросла на 13,7% г/г, что немного ниже роста на 13,8% г/г в августе и июле, несмотря на более низкую базу сравнения (рост на 19,3% г/г в сентябре прошлого года против роста на 20,8% в августе 2015 и на 24,3% в июле 2015). Выручка в сегменте дискаунтеров (порядка 74% совокупной выручки Магнита) выросла только на 13,0% г/г против роста на 14,2% г/г в августе. Продовольственная инфляция составила -0,1% в сентябре против -0,6% в августе и 0,0% в июле этого года. Рост LfL-трафика на 2,2% г/г в 3К16, отчасти нейтрализованный снижением LfL-чека на 1,0% г/г в 3К16 привел к тому, что LfL-выручка оказалась на 1,2% выше в годовом сопоставлении в 3К16. Хотя LfL-продажи сегмента магазинов у дома ускорились до 3,9% г/г в 3К16 с 1,0% в 2К16, сегмент гипермаркетов показал снижение LfL-выручки на 8,2% г/г. Между тем, торговые площади выросли только на 16,1% г/г в сентябре (против роста на 17,4% в августе и на 18,0% в июле). Выручка за 9M16 выросла на 14,2% г/г. Мы считаем, что хотя первоначальная реакция рынка была негативной, сейчас эта новость уже учтена в котировках. Мы полагаем, что результаты соответствуют стратегии компании, направленной на повышение стоимости, а не на рост, и ожидаем, что Магнит выполнит нижнюю границу своего прогнозного диапазона роста выручки на 2016 г. на 14- 16%. Учитывая восстановление роста LfL-продаж в 3К16 (1,2% г/г против -1,4% г/г в 2К16), мы не видим угрозы ее рентабельности. 
Аналитики «Атон».
По словам Андрея Жаркова, объемы продаж в этом году могут достигнуть 37 млн карат, увеличившись более чем на 20% по сравнению с 30 млн карат, проданными в 2015. Чистая прибыль должна вырасти в 2-3 раза г/г, а выручка — на 15%. Средние цены реализации, как ожидается, снизятся на 2-3% против 5-6%, ожидаемых ранее.
Согласно прогнозу, чистая прибыль должна вырасти до 64,4-96,6 млрд руб., что, при коэффициенте выплат 50% означает, что 32,2-48,3 млрд руб. может быть выплачено в качестве дивидендов (доходность 4,7-7,1%). Мы напоминаем о потенциале роста дивидендов в случае укрепления рубля, которое может привести к прибыли от курсовых разниц и потенциально более высокой базе для дивидендов. «АЛРОСА» торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA равным 4,6x, предлагая существенный дисконт к мировым диверсифицированным производителям и золотодобывающим компаниям.- Аналитики «Промсвязьбанка».
Хороший рост реализации алмазов (+23% к 2015 году) дает возможность компании прогнозировать оптимистические финансовые результаты по итогам года. Правда, частично рост будет нивелирован снижением цен на продукцию компании, но он ниже, чем первоначальный прогноз (на 5-6%). В целом стратегия компании на сдерживание предложения в условиях падения спроса на алмазы дала свои результаты. По нашим оценкам в 2016 году чистая прибыль «АЛРОСА» может быть на уровне 120 млрд руб., т.е акционеры могут рассчитывать на дивиденды в 60 млрд. руб. (доходность 8,9% от текущей цены). 
Аналитики «Атон».
Согласно различным источникам в СМИ, «Газпром» самостоятельно профинансирует морскую часть «Турецкого потока» (которая пройдет по дну Черного моря), в то время как расходы на наземные нитки газопровода будут оплачены турецкой Botas. «Газпром» может отменить строительство второй нитки «Турецкого потока» мощностью 15,75 млрд куб м в год, если компенсирует убытки турецкой стороне. Обе нитки планируется завершить к декабрю 2019 года. Кроме того, «Газпром» согласился предоставить Турции скидку на газ — размер скидки не называется, но, скорее всего, он составит 10,25% с учетом длительных переговоров между Москвой и Анкарой в прошлом. В обмен на эту скидку «Газпром» нарастит поставки газа в Турцию на 2 млрд куб м в год, скорее всего, через Трансбалканский газопровод («Газпром» поставляет ~16 млрд куб м в год через «Голубой поток» и ~12 млрд куб м в год через Трансбалканский трубопровод после транзита через Украину).
Тот факт, что «Газпром» самостоятельно профинансирует существенную часть (самую дорогую и технически сложную) «Турецкого потока» увеличит инвестиционную нагрузку на компанию на 4-5 млрд долл., по нашим оценкам. Мы не уверены, что дополнительные объемы поставок газа в Турцию компенсируют выручку, упущенную из-за скидок на газ, учитывая, что Турция остается одним из крупнейших покупателей российского газа. Единственный позитивный момент, который мы видим в этой истории, это то, что «Газпрому» не придется списывать инвестиции, вложенные в укрепление российской газотранспортной инфраструктуры (проект «Южный коридор») и покупку труб, изначально предназначенных для «Южного потока», а затем и для «Турецкого потока».- Аналитики «Альфа-Банка».
В 2017 г. возможно SPO еще 8% акций «АЛРОСА»; «НЕГАТИВНО».
Как сообщает газета «Ведомости», Минэкономразвития предложило план приватизации еще 8% акций «АЛРОСА» (ВЫШЕ РЫНКА; РЦ 106 руб. за акцию) в 2017 г. В целом продажа доли запланирована на 2017-2020 гг.
По сути акции в свободном обращении могут достичь 44% после вторичного размещения. Мы полагаем, что новость «НЕГАТИВНА» для акций компании в краткосрочной перспективе, так как в результате продаже возникнет навес акций на рынке. Тем не менее, в долгосрочной перспективе мы по-прежнему позитивно смотрим на бумаги компании и считаем, что продажа еще 8% акций поможет в дальнейшем диверсифицировать базу инвесторов и повысить ликвидность.
Аналитики «Атона».
Глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев сообщил вчера, что он не исключает очередного этапа приватизации «АЛРОСА» в 2017 году.
На наш взгляд, слишком рано рассматривать это заявление как риск навеса акций. Государство приняло мудрое решение, не став размещать все 18,9% акций в июле, поскольку оставшиеся 8% сейчас оцениваются рынком на 15 млрд руб. выше цены SPO, и на текущих уровнях (4,6x EV/EBITDA конс. 2016П), с нашей точки зрения, акции все еще сохраняют потенциал роста. Нейтрально, по нашему мнению. - Аналитики «Промсвязьбанка».
Продажи легковых автомобилей и LCV в РФ в сентябре снизились на 10,9%, до 125,568 тыс. шт., говорится в сообщении Ассоциации европейского бизнеса (АЕБ). В январе- сентябре 2016 г. было продано 1 млн 20,932 тыс. автомобилей, что ниже показателя за тот же период прошлого года на 14,4%.
В целом можно отметить небольшое замедление темпов падения продаж автомобилей в РФ, но динамика по-прежнему не позволяет говорить о выходе отрасли из негативного тренда. В то же время российские производители показали неплохие результаты: Sollers снизил продажи на 2% (до 4,2 тыс.), а «АвтоВАЗа» увеличил на 5% (до 22,8 тыс. шт). Такая динамика обеспечена новыми моделями, которые компании представили рынку. С учетом того, что «АвтоВАЗ» только начал продажи Vesta и X-Ray, то можно ожидать улучшения операционных показателей компании к концу 2016 года и в 2017 году.
