комментарии Александр Е на форуме

Новые опоры позволят снизить затраты на строительство воздушных линий на 15-25%, ожидаемое сокращение эксплуатационных расходов – 20%. Также за счет увеличения пролетов опор скорость монтажа увеличится на 20%, а сроки проектирования сократятся на 30%.
=============
это еще никто не оценил, а зря…

Ремора, мало кто задумывается, хочет ли кто-то экономить на инвестпроектах, а зря.

мимо проходил, пока страна подсаживается на криптовалюты передача мощности будет только расти!
каждый ящик (ферма) для крипты потребляет электроэнергию на 3500р. примерно (по тарифам для населения) = как 3 квартиры.
а 1 штуку никто не ставит, их надо 10-20-30… чем больше тем больше заработок.
электричка, если и х переведут на потребление как юрлиц. в 2 раза дороже чем для частников (хотя многие и так ставят в офисы и т.д.)…
думай голова!.. будущее за электричкой.

=============
это еще никто не оценил, а зря…

Ремора, 3500 и 3 квартиры — ну несерьёзно, вы и в тарифах для частников оказывается не разбираетесь. А уравнивание физиков с юрлицами — реально думаете, что правительство может на это пойти в текущей политической ситуации?

Это сколько будут спецдивы %)

«Сибирская генерирующая компания» (СГК) планирует в январе 2018 года принять решение о приобретении Рефтинской ГРЭС в Свердловской области, сообщил в среду журналистам генеральный директор СГК Михаил Кузнецов.

«Мы сейчас обратились к Enel и Сбербанку соответственно с просьбой… [перенести] время принятия решения, потому что сейчас у нас есть ряд проектов, в которые мы погружены, и сейчас не можем на этом сосредоточиться», — сказал он. По его словам, дополнительного посещения станции не требуется, «примем решение в январе».
Ранее, 21 ноября, глава Enel Франческо Стараче сообщил, что до конца года компания планирует завершить прием обязывающих заявок на покупку Рефтинской ГРЭС. Сделку по продаже станции планируется закрыть к середине 2018 года. Стараче не стал раскрывать информацию, в какую сумму компания оценивает станцию, а также с кем ведет переговоры о продаже ГРЭС, сославшись на необходимость соблюдения условий конфиденциальности.

Расчёт подтвердился, 14 копеек на акцию, так что на 1,50-1,55 неплохо бы сходить.

Если бы ФСК была прозрачной самостоятельной компанией с понятными целями и дивполитикой, зашёл бы на полдепо.
А в нынешней ситуации вангую 50% по РСБУ.

За 3 квартала заработано 6 ярдов ЧП. За последний будет не менее 2. Итого 8. По дивполитике акционерам 60% — 4,8 млрд, примерно по 14 копеек на акцию. Минимум 10,5% ДД к текущим.

Всем привет. Кто-нибудь знает, что за «Теплопрогресс» Энел себе прикупил?
Есть мысли зачем он им?

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=8TtxSWHRvky6khzbC2QcwA-B-B

Василий, поразбирался в вопросе.
Теплопрогресс — поставщик тепловой энергии в Среднеуральске. Насколько понимаю, всё тепло получает от Энел. Продаёт местным УК, деньги с них собирает очень плохо, работает в убыток (11 млн убыток за 2016). Финансовое состояние на самом деле банкротное: накопленный убыток больше уставного капитала.
Скорее всего, Энел купило его с целью попытаться исправить ситуацию.
Раньше этой конторой Энел владело через дочку «ОГК-5 Финанс», теперь напрямую.

Кто-то наконец прочитал отчёт за 3 мес.
Праздник ещё будет.

Посмотрел 9 мес 2016 — оттуда эта цифра 37,4. Расходимся.
По РСБУ у них отчёт похуже.

18.12 будет публикация МСФО.

Александр Е, www.finam.ru/analysis/today/

Hired, «Чистая прибыль „РусГидро“ по МСФО за 9 месяцев 2016 года выросла» — они там курят что-то.
Вот официальное инфо:
РусГидро опубликует 18 декабря 2017 года результаты по МСФО за 9 месяцев 2017 года
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=ECAKVoohGkCnrY6QLADM-Cw-B-B

18.12 будет публикация МСФО.

Ремора, это откуда цифры?
По РСБУ ЧП всего 7 миллиардов против 185 за 9 месяцев 2016.

2.2. Содержание решений, принятых советом директоров эмитента:
2.2.1. По вопросу № 1 повестки дня заседания «О реализации бизнес-проекта «Дополнительная программа повышения операционной эффективности ПАО «Саратовский НПЗ» на 2017-2021 г.г.». принято решение:
2.2.1.1. Одобрить реализацию нового проекта «Техническое перевооружение схемы теплоснабжения производства №2 ПАО «Саратовский НПЗ» (под ключ)» в рамках дополнительной программы повышения операционной эффективности ПАО «Саратовский НПЗ» на 2017-2021 г.г. с ключевыми показателями.
2.2.1.2. Одобрить финансирование на 2018-2019 гг. в размере 49,9 млн. руб. (в т.ч. НДС 7,6 млн. руб.).
2.3. Дата проведения заседания совета директоров эмитента, на котором приняты соответствующие решения: «21» ноября 2017 года.

2. Содержание сообщения
2.1. Дата принятия Председателем решения о проведении заседания Совета директоров: 24 ноября 2017 г.
2.2. Дата проведения заседания Совета директоров: 30 ноября 2017 года.
2.3. Повестка дня заседания Совета директоров: 1. Рассмотрение и утверждение Отчета Исполнительного органа по исполнению годового бизнес-плана (бюджета) за 9 месяцев 2017г.; 2. Отчет о ходе реализации Стратегии развития Общества; 3. Об утверждении цены отчуждения имущества; 4. О согласии на совершение сделок, в совершении которых имеется заинтересованность.

Всем привет, совет директоров решение по дивидендам сегодня принимает?

gringos, какие-то сделки планируют. О дивах речи не идёт.

2.2. Дата проведения заседания совета директоров эмитента: «24» ноября 2017 года.
2.3. Повестка дня заседания совета директоров эмитента:
1. Об определении размера оплаты услуг аудитора.
2. Об утверждении отчета о ходе выполнения плана мероприятий по реализации непрофильных активов Общества за 9 месяцев 2017 года.
3. О приоритетных направлениях деятельности Общества.
4. Об одобрении сделок, совершаемых Обществом.
5. Об участии и о прекращении участия Общества в других организациях.
6. Об определении позиции Общества (представителей Общества) в органах управления дочерних обществ.

Это дивполитика рассчитывается по данным отчётности РСБУ.
Размер резервного фонда задаётся обычно Уставом. 5% от уставного капитала. Уставный капитал по балансу РСБУ — 637 млрд, соответственно резервный фонд будет порядка 32 млрд. По балансу РСБУ на 30.09 он составляет 19,5 млрд. Соответственно 5% от прибыли будет направлено в резервный фонд.
По остальным корректировкам непонятно, в отчетности детализации статей нет.
За 2016 заплачено 50% по РСБУ, это далеко от минимальной планки в 10%, если по минималке считать — вообще слёзы.

Дополнительная инвестидея, кстати. Если кому-то позарез нужно инвестировать
в ФСК.
Покупка одновременно акций ФСК и облигаций серии 22, там дисконт максимальный.

Почему ФСК рискованна в долгосрок - субъективное мнение

Изучая отчётность и презентации 2015-2016-2017, обратил внимание на одну вещь.

Во-первых, немаленькая сумма основного долга, более 200 млрд.

Во-вторых, колебания стоимости долга:  

01.01.2015: 8,65%

31.12.2015 – 12,89%.

31.12.2016 – 7,83%

Почему стоимость долга так плавает? Дело в том, что долг ФСК сформирован в основном за счёт облигаций с плавающим купоном, который привязан к инфляции (облигации серий 22, 37 и т.п.). По некоторым облигациям купон сейчас всего 4% годовых!

Всего таких облигаций выпущено ни много ни мало на 151 млрд.

www.fsk-ees.ru/shareholders_and_investors/information_on_bonds/

Таким образом, стоимость долга напрямую завязана на инфляцию. Сейчас инфляция сдерживается ЦБ (и подозреваю, что рисуется заниженная). При разгоне инфляции (из-за девальвации, повышения зарплат бюджетникам или пенсий в качестве предвыборного подарка – причины могут быть разные) стоимость долга снова может подняться на те же 5% или выше. Можно прикинуть, насколько возрастут платежи по обслуживанию долга.

Предполагаю, что менеджмент предвидит такую ситуацию. Это подтверждается последними выпусками облигаций 2016 и 2017 года, они выпущены с фиксированным купоном (9,35% и 7,75%). Тут два варианта: либо ничего не делать и платить повышенный купон, либо выкупать облигации досрочно. В обоих случаях для свободного денежного потока это не хорошо.  

Второй момент. Финансирование инвестпрограммы 2016-2020. Оно предусматривает опять заёмное финансирование (облигации) в приличном размере, на период 2018-2020 это суммы от 33 млрд (утверждённый план инвестпрограммы на конец 2016) до 103 млрд (корректировка лета 2017), общий объём инвестиций более 300 млрд. То есть долг компании скорее всего вырастет, а с высокой инфляцией наверняка вырастет и стоимость его обслуживания.

Вывод (субъективный, конечно). ФСК, если исключить непредсказуемость менеджмента компании и Россетей, на ближайший год неплохой актив, на котором можно проехаться до весны 2017. Но после выборов непредсказуемый абсолютно.
Я не анализировал, какие вещи могут произойти после выборов в целом в экономике и как это скажется на выручке ФСК. А там могут скрываться риски и помасштабнее.

ФСК в краткосрок в расчёте на дивы — это так себе актив.
Аргумент №1.
На сайте ФСК болтается любопытный файлик. Конкретно здесь:
www.fsk-ees.ru/investments/investment_program/, в самом низу.
Судя по дате, файлик свёрстан в июле 2017, уже после и решения правительства, и СД, и ВОСА. Можно сравнить с предыдущими версиями инвестпрограмм и соответствующих финпланов.
Согласно ему, выплата дивидендов на 2017 год запланирована в сумме 19 608 млн.
На 2018 — 8 723 млн.
Сколько это ДД? 4%, правильно посчитал?

Аргумент №2.
Что сделали с мегаприбылью за 2016 год? Могли раздать дивы?
Могли, но списали 60 ярдов на покрытие бумажного убытка.
В чьих это интересах? Вопрос риторический.

Аргумент №3.
Давайте посмотрим на Распоряжение Правительства, подписанное самим Медведевым (мнение которого, как мы знаем, имеет Очень Большой Вес для всех вокруг). Что там написано?
«Представителям интересов Российской Федерации в совете директоров ...»Российские сети" обеспечить реализацию положений… в отношении публичного акционерного общества «Российские сети» и его дочерних обществ..."
Решение о распределении дивов принимает ОСА ФСК по представлению СД ФСК.
Специально посмотрел состав СД ФСК. Из 11 членов — только 4 россетевских. Они могут как угодно голосовать, но у них не большинство :)
Россети на конкретные решения ФСК могут влиять лишь опосредованно, через переизбрание членов СД, но на решения избранного СД никак не повлияют.

Аргумент №4.
Окончание истории с Нурэнерго как повлияет на кэш-фло? Можно будет больше дивов раздать? Прилетит вдруг волшебник в голубом вертолёте и подарит 12 ярдов? Или ничего не изменится?

Аргумент №5 — *ский во главе Россетей.

Мой прогноз — шанс на выплату дивов как в этом году есть, но небольшой. Чисто на цифрах отчётов ФСК могут допинать в начале года до 18 копеек, а то и до все 20, где я и выйду наконец и отпущу своих лосей на волю.
Почему ФСК не очень интересна в долгосрок — отпишу отдельно. Есть там «несколько нот».