Наш анализ показывает, что акции Сбера имеют тенденцию показывать опережающий рост в преддверии дивидендной отсечки.
Мы изучили несколько периодов с 2020 по 2026 гг., исключив 2020 г., в котором дивиденды были смещены с традиционной середины года на октябрь из-за влияния Covid-19, и 2022 г....Читать далее

На предстоящем заседании ЦБ 24 апреля считаем более вероятным снижение ставки на 50 б.п. — до 14,5%, однако вариант паузы также возможен. Квартальные темпы инфляции идут ниже прогноза ЦБ, поэтому снижение ставки на 50 б.п. сохранит требуемую жесткость ДКП....Читать далее

На заседании 20 марта Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 15,00% годовых и изменил сигнал, указав на внешние и внутренние риски: Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий....Читать далее

Мы закрываем тактическую идею на покупку акций Полюса от 18 февраля 2026 г. в связи с истечением срока. Реализованная доходность составила -2% за один месяц.
Начало конфликта на Ближнем Востоке 26 февраля внесло существенные коррективы в ситуацию на рынке золота....Читать далее

В этом обновлении мы усиливаем ставку на акции-бенефициары перекрытия Ормузского пролива: добавляем акции Фосагро и увеличиваем вес в Новатэке (с 26% до 33%) и Роснефти (с 13% до 22%).
Мы по-прежнему исходим из предпосылки, что ближневосточный конфликт не является краткосрочным, и что мы еще находимся в начальной фазе,  а последствия только начинают проявляться....Читать далее

В этом обновлении мы исключаем акции Совкомбанка, так как считаем, что ожидаемое снижение цены нефти в бюджетном правиле и рост цен на нефть создают проинфляционные риски. Это повышает вероятность негативного сюрприза в решении ЦБ по ставке 20 марта.
Мы сокращаем долю Магнита и добавляем акции Русала, чтобы увеличить вес в акциях, которые являются бенефициарами перекрытия Ормузского пролива....Читать далее

В этом обновлении мы меняем акции Яндекса (вес 8%) на акции Роснефти и Лукойла с весами по 4%.
Из-за геополитических событий на Ближнем Востоке в последний месяц цена Brent выросла на 10% до $79, из которых 7 п.п. пришлось на понедельник 2 марта после начала военной операция Израиля и США против Ирана в прошедшие выходные....Читать далее

Описание инвестидеи
•Снижение ключевой ставки на 0.5 п.п. до 15.5% в пятницу 13 февраля и позитивный сигнал ЦБ по ее дальнейшей траектории привел к небольшой переоценке рынком акций, наиболее пострадавших из-за роста «ключа» (они прибавили около 4%)....Читать далее

В этом обзоре мы заметно меняем портфель, чтобы отразить неожиданное снижение ставки ЦБ в пятницу 13 февраля и позитивный сигнал регулятора, который заставил рынок более оптимистично смотреть на дальнейшую траекторию ставки. Мы считаем, что прежний консенсус по «ключу» на уровне 13% на конец года является неактуальным, а более реалистичное значение находится в диапазоне 10-12%....Читать далее