На заседании 13 февраля Банк России, неожиданно для участников рынка, снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 15,50% годовых и смягчил сигнал: Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий....Читать далее

В этом обзоре мы меняем акции Сбера (вес 10%) на акции Мать и дитя (вес 10%).
Мать и дитя представила сильные операционные результаты за 4К25. Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 16% г/г, причем результат по всему 2025 г. был таким же, +16%. В отличие от других представителей потребительского сектора компания удержала динамику в сложном 4 квартале....Читать далее

Мы не ждем изменения ключевой ставки на заседании ЦБ 13 февраля. Полагаем, что выходящие данные не дают оптимизма: с начала месяца накопленная инфляция уже 1,91%, в основном вследствие разового повышения НДС.
Годовая инфляция в январе может ускориться до ~6,4% г/г после падения до 5,6% г/г в декабре....Читать далее

Состав портфеля
Яндекс. +4% за неделю
На неделе без новостей. После выхода финансовой отчетности за 3К25 в конце октября акции уверенно обгоняют индекс Мосбиржи.
Эн+. +4% за неделю
На неделе без новостей. Рост связан с ростом цен на алюминий....Читать далее

Почему в 2026 г. выгоднее использовать для хеджирования акции и ИИ-активы, а не золото.
Начало 2026 г. было самым волатильным и политически напряженным за долгое время, что, вероятно, связано с желанием президента США Дональда Трампа добиться желаемого до начала промежуточных выборов в США, невзирая на международные конвенции и прочие действующие соглашения....Читать далее

В этом обновлении мы исключаем акции Татнефти (вес 10%) и сопоставимо увеличиваем вес акций Полюс Золото.
Татнефть выглядит явным аутсайдером на рынке акций в условиях отсутствия позитивных геополитический новостей. Мы считаем, что цены на нефть в 2026 г....Читать далее

Состав портфеля
Индекс Мосбиржи за неделю: -2%
Основное снижение пришлось на понедельник 22 декабря, что, вероятнее всего, связано с отыгровкой инвесторами решения ЦБ по снижению ставки на 0.5 п.п. до 16% в пятницу 19 декабря и консервативными заявлениями ЦБ по ее будущему движению....Читать далее

На заседании 19 декабря Банк России, в соответствии с нашим прогнозом от 11.12.2025, снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 16,00% годовых и сопроводил это решение нейтральным сигналом: Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий....Читать далее

ПРОГНОЗЫ ПО АКТИВАМ РОССИИ И В МИРЕ 2026 ГОДА
НАШИ ФАВОРИТЫ В АКЦИЯХ РФ
ДИВИДЕНДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
СЕКТОРА С НАИБОЛЬШИМ ПОТЕНЦИАЛОМ РОСТА ПРИБЫЛИ В США В 2026 ГОДУ, %
НАШ ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ США, СТАВКА НА ИИ
ОБЛИГАЦИИ. ПРОГНОЗЫ И ВОЗМОЖНЫЕ СЦЕНАРИИ...Читать далее