На заседании 20 марта Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 15,00% годовых и изменил сигнал, указав на внешние и внутренние риски: Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий....Читать далее

Мы закрываем тактическую идею на покупку акций Полюса от 18 февраля 2026 г. в связи с истечением срока. Реализованная доходность составила -2% за один месяц.
Начало конфликта на Ближнем Востоке 26 февраля внесло существенные коррективы в ситуацию на рынке золота....Читать далее

В этом обновлении мы усиливаем ставку на акции-бенефициары перекрытия Ормузского пролива: добавляем акции Фосагро и увеличиваем вес в Новатэке (с 26% до 33%) и Роснефти (с 13% до 22%).
Мы по-прежнему исходим из предпосылки, что ближневосточный конфликт не является краткосрочным, и что мы еще находимся в начальной фазе,  а последствия только начинают проявляться....Читать далее

В этом обновлении мы исключаем акции Совкомбанка, так как считаем, что ожидаемое снижение цены нефти в бюджетном правиле и рост цен на нефть создают проинфляционные риски. Это повышает вероятность негативного сюрприза в решении ЦБ по ставке 20 марта.
Мы сокращаем долю Магнита и добавляем акции Русала, чтобы увеличить вес в акциях, которые являются бенефициарами перекрытия Ормузского пролива....Читать далее

В этом обновлении мы меняем акции Яндекса (вес 8%) на акции Роснефти и Лукойла с весами по 4%.
Из-за геополитических событий на Ближнем Востоке в последний месяц цена Brent выросла на 10% до $79, из которых 7 п.п. пришлось на понедельник 2 марта после начала военной операция Израиля и США против Ирана в прошедшие выходные....Читать далее

Описание инвестидеи
•Снижение ключевой ставки на 0.5 п.п. до 15.5% в пятницу 13 февраля и позитивный сигнал ЦБ по ее дальнейшей траектории привел к небольшой переоценке рынком акций, наиболее пострадавших из-за роста «ключа» (они прибавили около 4%)....Читать далее

В этом обзоре мы заметно меняем портфель, чтобы отразить неожиданное снижение ставки ЦБ в пятницу 13 февраля и позитивный сигнал регулятора, который заставил рынок более оптимистично смотреть на дальнейшую траекторию ставки. Мы считаем, что прежний консенсус по «ключу» на уровне 13% на конец года является неактуальным, а более реалистичное значение находится в диапазоне 10-12%....Читать далее

Описание инвестидеи
•В последние недели акции Полюса подверглись распродажам на фоне слухов о введении повышенного НДПИ (налога на добычу полезных ископаемых) для золотодобытчиков и компаний сектора цветной металлургии, а также из-за коррекции цен на золото после бурного роста в начале года....Читать далее

На заседании 13 февраля Банк России, неожиданно для участников рынка, снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 15,50% годовых и смягчил сигнал: Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий....Читать далее