Состав портфеля
Индекс Мосбиржи за неделю: +2%
Рынок остается во власти геополитики. Ряд умеренно позитивных новостей с этого фронта привели к росту индекса Мосбиржи. Сильнее рынка чувствовали себя акции, являющиеся бенефициарами завершения конфликта....Читать далее

Мы ожидаем дальнейшего снижения ключевой ставки на заседании ЦБ 19 декабря на 50 б.п. при нейтральном сигнале. Варианты сохранения ставки на текущем уровне или более агрессивного снижения мы оцениваем как маловероятные.
Траектория инфляции формируется лучше ожиданий, что является весомым аргументом в пользу смягчения ДКП....Читать далее

Состав портфеля
Индекс Мосбиржи за неделю: +2.6%
Рынок слабо отреагировал на результаты встречи американских переговорщиков с президентом РФ, однако вырос на комментариях Трампа о том, что он доволен результатами встречи. Публикация стратегии по национальной безопасности США в пятницу, в которой содержалось множество позитивных для РФ пунктов, выступила драйвером роста рынка....Читать далее

Мы решили воспользоваться небольшой коррекцией на текущей неделе и еще сократить долю защитных акций с целью увеличить ставку на мир. Мы поменяли акции Озон Фармацевтика (вес 5%) и «Мать и дитя» вес (5%) и увеличили соответственно вес в Газпроме с 10% до 15% и в Новатэке с 15% до 20%....Читать далее

Информация об эмиссии двух выпусков облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом, номинированных в китайских юанях, со сроком обращения 3,2 года и 7,5 лет
Две ключевые инвестидеи:
1. Покупка ОФЗ в юанях с погашением 28.02.2029 года...Читать далее

Заключение. Доходности облигаций в китайских юанях в среднесрочной перспективе могут заметно вырасти. Это связано с «навесом» новых ОФЗ, номинированных в юанях (до 20% от их общего объема в юанях на ММВБ), а также с ожиданиями, что санкции против НКЦ могут быть отменены в случае подписания мирного соглашения между Россией и Украиной....Читать далее

На фоне геополитического позитива мы сокращаем долю защитных акций и акций, ориентированных на внутренний рынок, и увеличиваем долю акций «мира». Вес Озона снижен с 5% до 0%, вес Промомеда снижен с 5% до 0%, вес Х5 снижен с 5% до 0%, вес Озон Фармацевтика снижен с 10% до 5%....Читать далее

В этом обновлении мы исключаем акции Циана (вес 5%) и сокращаем вес в акциях Х5 с 10% до 5% после того, как был отыгран основной краткосрочный драйвер в виде дивидендов (компания рекомендовала дивиденды по итогам 9М23 в размере 368 руб. с доходностью 14%)....Читать далее

Состав портфеля
Индекс Мосбиржи за неделю: -1.5%
Циан. +1% за неделю
Компания сообщила о дополнительном раунде обмена для бывших владельцев расписок CIAN PLC, бумаги которых учитывались в российских депозитариях и были автоматически конвертированы в акции МКАО «ЦН»....Читать далее

Инвестиционное заключение
Озон Фармацевтика – крупнейший российский производитель дженериков (дженерик — аналог оригинального препарата с тем же составом, но под другим торговым названием). Мы считаем, что акции Озон Фармацевтика могут быть интересны инвесторам хорошими перспективами роста рынка дженериков в России, опережающей динамикой операционных и финансовых показателей компании (ожидаем средний темп роста выручки в ближайшие годы на 20% в год) относительно индустрии, сильными драйверами в среднесрочной перспективе (ввод в эксплуатацию двух крупных заводов, которые позволят выпускать препараты с намного более высокой добавленной стоимостью, чем текущий портфель лекарств), высокой маржинальностью (35%+ на уровне EBITDA), низкой долговой нагрузкой (Чистый долг/EBITDA = 1....Читать далее