Наперегонки с инфляцией: ОФЗ-ИН 52002, 52003, 52004, 52005 (линкеры)
🤔Непростые ОФЗ. Как устроены флоатеры и линкеры
Сегодня подробнее поговорим об инфляционных ОФЗ, или линкерах (inflation-linked bonds). Как обычно, простыми словами и с практической пользой.
👉Подписывайтесь на мой юморной телеграм-канал про акции, облигации и финансы в целом.
Как работают ОФЗ-ИН
Приставка «ИН» после аббревиатуры ОФЗ означает "Индексируемый Номинал". Ну или как альтернативный вариант — ИНфляционные.📈У линкеров, в отличие от ОФЗ-ПК, со временем меняется не купон, а номинал. Он привязан к инфляции и увеличивается вместе с ростом цен в стране.
При этом расчет новой номинальной стоимости облигации осуществляется с задержкой в 3 месяца, то есть, к примеру, накопленная инфляция за март будет учтена только в июне. Номинал ОФЗ-ИН рассчитывается на основе индекса потребительских цен (ИПЦ) с базой 2000 года. Его всегда можно посмотреть на официальном сайте Росстата.
При размещении номинал ОФЗ-ИН составляет стандартные для всех ОФЗ 1000 рублей, а затем ежедневно индексируется на уровень инфляции, которая взята с лагом в три месяца. От этого номинала ежедневно считается и купонный доход. Ставка купона у всех линкеров фиксированная — 2,5%, но за счет постоянного роста номинала (или снижения в случае дефляции) купон каждый раз будет разным.
При этом при погашении Минфин вернет вам весь накопленный номинал, а если вдруг (внезапно! 😳) в стране случится затяжная ДЕфляция и стоимость ОФЗ-ИН упадет ниже 1000 рублей, вы все равно получите первоначальный минимум — 1 000 рублей.
Номера государственных линкеров начинаются на 52ХХХХ: ОФЗ 52002, ОФЗ 52003, ОФЗ 52004 и ОФЗ 52005. Самый первый выпуск, ОФЗ 52001, был полностью погашен в августе 2023 года.
Стоимость и доходность ОФЗ-ИН на 09.03.2024. Источник: Тинькофф Инвестиции
📑Для самых дотошных и любопытных: Приказ Минфина от 2015 года с подробными условиями эмиссии и обращения ОФЗ-ИН можно найти здесь (файл pdf).
Как видите, ОФЗ-ИН сейчас на бирже всего четыре выпуска, поэтому несложно посмотреть их все и выбрать наиболее подходящий для портфеля. Текущая доходность к погашению является условной и указана по данным Смартлаба.
ОФЗ 52002
● Тикер: SU52002RMFS1
● Дата начала торгов: 04.04.2018
● Дата погашения: 02.02.2028
● Текущий номинал: 1464 руб.
● Номинальная купонная доходность: 2.5%
● Текущая стоимость: 88.96 %
● Текущая купонная доходность: 2.83%
● Доходность к погашению: 5.78%
График ОФЗ 52002 на неделях (источник: Тинькофф Инвестиции, 09.03.2024)
ОФЗ 52003
● Тикер: SU52003RMFS9
● Дата начала торгов: 12.08.2020
● Дата погашения: 17.07.2030
● Текущий номинал: 1331 руб.
● Номинальная купонная доходность: 2.5%
● Текущая стоимость: 85,00 %
● Текущая купонная доходность: 2.96%
● Доходность к погашению: 5.38%
График ОФЗ 52003 на неделях (источник: Тинькофф Инвестиции, 09.03.2024)
ОФЗ 52004
● Тикер: SU52004RMFS7
● Дата начала торгов: 08.09.2021
● Дата погашения: 17.03.2032
● Текущий номинал: 1251 руб.
● Номинальная купонная доходность: 2.5%
● Текущая стоимость: 82.09%
● Текущая купонная доходность: 3.06%
● Доходность к погашению: 5.34%
График ОФЗ 52004 на неделях (источник: Тинькофф Инвестиции, 09.03.2024)
ОФЗ 52005
● Тикер: SU52005RMFS4
● Дата начала торгов: 15.03.2022
● Дата погашения: 11.05.2033
● Текущий номинал: 1074 руб.
● Номинальная купонная доходность: 2.5%
● Текущая стоимость: 80,20%
● Текущая купонная доходность: 3.14%
● Доходность к погашению: 5.32%
График ОФЗ 52005 на неделях (источник: Тинькофф Инвестиции, 09.03.2024)
🚀Все ОФЗ-ИН (кроме 52005, которой тогда просто ещё не было) в момент острой фазы кризиса 2022 года резко просели в стоимости тела, но эта просадка была быстро выкуплена. На про-инфляционных ожиданиях они даже улетели заметно выше 100%, однако впоследствии Центробанк РФ сумел убедить рынок в обуздании инфляции, и сейчас все линкеры торгуются гораздо ниже своего номинала.
👎Основной минус линкеров — это, конечно же, их низкая купонная доходность. Прибыль инвестора в ОФЗ-ИН образуется в основном за счет подрастания тела облигации, поэтому денежный поток весьма скудный по сравнению с ОФЗ-ПК и ОФЗ-ПД. В период аномальной высокой ставки (как сейчас) линкеры мало кому интересны. Но зато ОФЗ-ИН лучше всего показывают себя при резком разгоне инфляции в стране, особенно когда она превышает ключевую ставку.
💼В моем портфеле сейчас есть 3 выпуска из 4-х: ОФЗ 52002, ОФЗ 52004 и ОФЗ 52005. Все они примерно равнозначны по текущей купонной доходности и роли в портфеле, отличаются лишь номинальной стоимостью и датой погашения. В последнее время я почти не увеличивал позицию по линкерам, а был сосредоточен больше на «классических» ОФЗ-ПД и флоатерах.
Однако, учитывая их продолжающееся многомесячное падение, я планирую вернуться к покупке линкеров. На мой взгляд, ОФЗ-ИН сейчас недооценены рынком и достигли фазы, интересной для набора позиции в средне- и долгосрок.
В одной из следующих статей расскажу про анти-инфляционный фонд INFL и чем он интересен по сравнению с покупкой отдельных ОФЗ-ИН напрямую.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу! Там десятки свежих обзоров на российские компании и различные инвестиционные инструменты.
Другие полезные материалы:
📍Почему падают ОФЗ? Лучшие ОФЗ с фикс. купоном для покупки на просадке
📍Что такое G-спред? Разбираемся, что творится на рынке облигаций
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth
Основной их минус
Union_Jack, М2 — темпы ВВП… так же инфляция в среднем должна быть выше средней ставки… разные косвенные подходы есть
Union_Jack, в смысле нет?) стата по темпам ввп и м2 есть, когда-то даже разница этих показателей совпадала с официальной инфляцией)
Вот и спросил, может быть есть у вас такие графики хотя бы за последние лет пять
При каких условиях текущая стоимость уходит выше 100%?
а теперь не боятся, офз-ин по продавали, в флоатерах сидят.
а потом будет наоборот, а потом опять наоборот, а потом опять.