Как создаются деньги в экономике?

Существует четыре основных канала прироста денежной массы: монетарный (операции ЦБ), кредитный (операции коммерческих банков через кредитный мультипликатор), фискальный (операции государства), валютный (зависит от валютных интервенций, международной торговли, трансграничных потоков капитала и т.д.).

Сейчас остановлюсь на фискальном канале. Может ли государство мультиплицировать деньги в экономике? Да.

Если государство увеличивает расходы – это прямые доходы экономики (выручка предприятий, выполняющих госзаказы, доходы бюджетников и работников, получающих зарплату от государства).



Часть из потраченных средств государство автоматически возвращает обратно в виде налогов и сборов с бизнеса и населения с минимальным лагом (от одного до нескольких месяцев).

Однако, гораздо более значимый эффект – это мультипликация расходов экономических агентов.

Население, получающее соцпособия или зарплату, создает будущий спрос на товары и услуги, который преимущественно оседает внутри экономики, хотя часть может уходить в импорт или отток капитала.

Спрос на товары и услуги – это доходы отечественных предприятий, для реализации которых могут потребоваться банковские кредиты и расширение экономической активности.

Бизнес, выполняющий госзаказы, создает спрос на промежуточную продукцию отраслей экономики, формируя положительный триггер экономической активности и будущий спрос на кредиты, увеличивая денежную массу.

Обычно увеличение госрасходов стимулирует диспропорцию между спросом и предложением, повышая инфляционное давление в экономике, т.к. насыщение экономики деньгами происходит быстрее и сильнее компенсирующего воспроизводственного потенциала.

Инфляционное давление тем выше, чем выше доля концентрации стимулирующей политики на руках у населения. Инфляция, как правило, сдержанная или отсутствующая при реализации инфраструктурных проектов, при госзакупках и ВПК.

Государственные расходы во все времена и в любых условиях были самым сильным триггером расширения экономической активности и последующего роста денежной массы, но обычно это приводит к инфляции и обесценению нацвалюты, если фискальная политика реализуется избыточно или неграмотно.

Хотя государство напрямую не создает деньги, однако, формирует сильный косвенный импульс для роста денежной массы через волновой эффект мультипликации расходов экономических агентов и межотраслевой связанности.

Важное значение имеет стратегия фискальной политики:

• Если прирост госрасходов балансируется приростом доходов (нейтральная фискальная политика и сбалансированный околонулевой бюджет), влияние на денежную массу ограниченное. Весь положительный эффект компенсируется изъятием денег из потребления и инвестиций через налоги и сборы.

• Если государство фиксирует расходы, но понижает доходы — это увеличивает дефицит бюджета и дает положительный импульс экономике, т.к. высвобождаются ресурсы для потребления и инвестиций (ранее изымаемые налоги и сборы остаются у частных лиц), что может способствовать росту денежной массы через вторичный эффект.

• Если государство увеличивает расходы значительно быстрее роста доходов – это приводит к заимствованиям, но по совокупности факторов данная стратегия является в наибольшей степени стимулирующей, оказывающая максимальный эффект на прирост денежной массы.

Государство может покрывать дефицит бюджета из собственных ранее сформированных ликвидных ресурсов (кэш позиция на счетах), через реализацию государственного имущества (продажа активов и госсобственности) или через заимствования (базовая долгосрочная стратегия).

Выкуп размещения гособлигаций центральным банком в чистом виде приводит к росту денежной массы, это же относится и к банкам, в том числе через расширение механизма частичного резервирования, т.к. облигации выступают как залоговый актив высшего уровня.

Выкуп гособлигаций со стороны населения, нефинансового сектора и инвестфондов напрямую не приводит к увеличению денежной массы, однако здесь есть множество нюансов, как широкая финансовая система мультиплицирует капиталы.

https://t.me/spydell_finance