30-летний пенсионер
30-летний пенсионер личный блог
16 февраля 2024, 15:33

Облигации Боржоми.

​💦Облигации Боржоми. Очень странные дела.

Дата оферты облигаций Боржоми – 28 февраля 2024 года, а дата погашения – 20 февраля 2026 года. Была… Объем выпуск – 7 млрд рублей.

Из интересного:
Компания приняла решение досрочно погасить 23 февраля.
При этом в приложении ТИ написано, что выпуск продолжит существование, а будущий купон составит 0,01 процент.
Какие то взаимоисключающие вещи? Или погашение, или выпуск сохранится, но купон уменьшится.
Календарь инвестора в ТИ пишет сразу все: 23 февраля – колл-опцион, 26 – погашение, 28 – оферта. Решил задать этот вопрос поддержке, пусть поработают и объяснят.
На этих бумагах я и так уже заработал от 6 до 8 процентов + 2 раза получил купон, а это еще процентов 8. Не хотелось бы остаться держателем этих бумаг под 0,01 процент, поэтому лучше разобраться в вопросе и если есть риск, то лучше вовремя выйти.

💡При этом есть еще один выпуск ( доходность к оферте 17 процентов). Точнее он должен скоро появиться, но в Тинькофф его почему то не было.
«Боржоми финанс» установило финальный ориентир ставки 1-го купона 3-летних облигаций серии 001Р-02 с офертой через 1,5 года объемом 4,5 млрд рублей на уровне 16,10% годовых, сообщил «Интерфаксу» источник на финансовом рынке. Объемы меньше, но зато купон значительно выше.
Ориентиру соответствует доходность к оферте в размере 17,10% годовых, купоны квартальные.
Сбор заявок прошел 15 февраля с 11:00 до 15:00 мск. Первоначально ориентир ставки 1-го купона составлял не выше 17,4% годовых, в ходе маркетинга он снижался трижды.
— Переподписка книги заявок доходила до трех раз, объем выпуска увеличен с не менее 4 млрд до 4,5 млрд рублей.Техразмещение запланировано на 20 февраля. Выпуск будет доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при прохождении теста, минимальная сумма заявки на покупку облигаций при размещении — 1,4 млн рублей. В общем эти облигации « для богатых»).


💦Мнение Газпромбанка по поводу компании «Боржоми».

Группа компаний «Боржоми» (далее Группа, компания) – один из крупнейших производителей бутилированной минеральной воды на территории СНГ. Группа занимает лидирующие позиции на рынках присутствия (~20% рынка в России и около 50% – в Грузии).

Основные производственные площадки компании расположены в России: четыре завода – в Московской области, Липецке, Костроме и Новосибирске (бренды – «Святой источник» «Эдельвейс»). Два завода находятся в Грузии («Боржоми»). Отметим, что у компании также есть активы на Украине (бренды «Моршинская» и «Миргородская»).

Ключевым для Группы рынком является Россия – ее доля в консолидированной выручке по итогам 1П23 достигла 55% по сравнению с 53% в 1П22. В то же время доля Украины составила 25%, Грузии и Казахстана – по 5%, Беларуси – 3%, прочих стран – около 7%. Головной компанией Группы является RISSA INVESTMENTS LIMITED, которая получила кредитные рейтинги локальных агентств, бенефициары Альфа-Групп имеют долю ниже контрольной – 49,99%, правительство Грузии владеет 7,73% (пакет был безвозмездно передан в 2022 г.), прочим акционерам принадлежит 42,28%.
Стоит отметить, что даже в кризисном 2022 г. Группа снизила выручку всего на 7% г/г до 38,2 млрд руб. благодаря росту цен на продукцию, который частично компенсировал сокращение продаж в натуральном выражении (-12% г/г до 1,6 млрд бутылок).
При этом уже по итогам 1П23 на фоне роста объема продаж (+15% г/г до 877 млн бутылок) выручка увеличилась на 19% г/г до 23,2 млрд руб. Около 50% продаж в натуральном выражении приносят продажи бренда «Святой источник», порядка 20% – «Боржоми», остальное – другие бренды. Группа демонстрирует стабильный уровень рентабельности по EBITDA – около 23% в 1П23 (19% – в кризисном 2022 г.). Отметим, что основной вклад в EBITDA вносят продажи бренда «Боржоми» (более 50%), «Святой источник» – более 30%, остальные бренды – существенно меньше. Группа генерирует положительный свободный денежный поток (3,8 млрд руб. в 1П23), что позволило существенно снизить долг и увеличить объем денежных средств. 👍

💡Чистый долг по итогам 1П23 сократился на 35% п/п до 7,3 млрд руб. в основном благодаря увеличению запаса денежных средств (+63% п/п до 7,5 млрд руб.).
Таким образом, соотношение «чистый долг/EBITDA» составило вполне комфортные 0,8х. Краткосрочные обязательства на конец 1П23 составили 57% от общего долга и были почти полностью представлены локальными облигациями (7 млрд руб.) с офертой в феврале 2024 г. Компания объявила о досрочном погашении этого выпуска 23 февраля.

Участники рынка прогнозируют, что спрос на минеральную воду в России в среднесрочной перспективе будет расти, поддерживаемый трендами на здоровый образ жизни. Как следствие Боржоми, как один из лидеров рынка, будет бенефициаром этого процесса. Кроме этого, Группа планирует развив
Облигации Боржоми.
Облигации Боржоми.ать направление экспорта в страны СНГ. Из ключевых рисков для кредитоспособности Группы стоит отметить возможность потери активов на Украине. Однако оценка вероятности наступления этого сценария представляется невозможной. В случае его реализации и списания активов негативный эффект на финансовый профиль компании будет весьма умеренным, так как их доля в бизнесе невелика – около 10% в EBITDA по итогам 2022 г. Отметим, что рейтинговые агентства «АКРА» и «Эксперт РА» в 2023 г. подтвердили рейтинги головной компании Группы на уровне «А-» на фоне прохождения кризисного периода и снижения неопределенности.

💡Облигации компании мне кажутся интересными, но в связи с текущей ситуацией либо нас ждет погашение облигаций ( скорее всего так и будет), либо придется самому выходить. Возможно скоро появится новый (третий) выпуск, как раз для тех кто не может себе позволить потратить 1,4 млн на облигации. Тогда можно будет присмотреться к бумагам данной компании заново.
@pensioner30


Облигации Боржоми.
3 Комментария
  • evg_gen +100(100)
    16 февраля 2024, 15:44
    разве можно покупать патриотам бумаги мутных грузин?) 
    все что за кордоном — все враждебное
    внешний мир полон угроз домашнему инвестору))
  • GRAG777
    16 февраля 2024, 15:53
    поздно пить боржоми… почки отвалились… а так реально лучше питьевую родниковую…
  • nvst23
    16 февраля 2024, 15:58
    Ситуация аналогична бондам Шевченко.
    Слить и забыть.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн