Про рынок IPO в 2024 году

В 2023 году было аж целых 8 IPO на ММВБ — это достаточно большое количество для нашего рынка. В основном все IPO в 2023 году прошли под конец года (в 4 квартале).

Если все будет плюс-минус спокойно, то в этом году ожидается около 10 IPO, но в основном это размещения некрупных компаний.

📌 Почему компании стали массово проводить IPO?

1)Стоимость капитала. После того как во втором полугодии ключевая резко ставка выросла в два раза и стала 16%, у многих компаний стоимость заемного капитала стала дороже собственного, поэтому когда у компании встаёт выбор по привлечению финансирования: взять кредит по 17-18% или провести IPO, то некоторые стали выбирать второй вариант. Абсолютно разумное решение с точки зрения управления капиталом ✔

2)Спрос превышает предложение. Рынок акций России не пухнет от изобилия эмитентов, а рублей за год стало сильно больше. По отдельным акциям мы видели безумный спрос (Астра и Совкомбанк), и многие инвесторы получали очень маленькую аллокацию от первоначальной заявки на IPO. Разместиться по завышенным мультипликаторам на локальных хаях рынка — это очень грамотное решение от мажоритариев ✔

3)Чтобы была возможность провести SPO. Крупные компании, которые проводили IPO в 2023, поступили очень дальновидно, размещая всего 5% акций (Астра, ЮГК, Совкомбанк), так как мажоритарии сильно не теряли от данного размещения, но открыли для себя интересную возможность на будущее, а к большим объемам наш рынок физиков пока не готов ⛔

При хорошей работе бизнеса и правильной работе с миноритариями в будущем мажоритарии смогут провести SPO на 10-15%, но уже по более высоким мультипликаторам 📈

📌 Какие IPO могут быть в этом году?

— Деломобиль. Компания, предоставляющая услуги каршеринга, выйдет уже в феврале на биржу.

— Кристалл. Производитель алкоголя должен был выйти в 2023 году, но пока IPO переноситься на неопределенный срок.

— МТС-Банк. Ходят слухи, что МТС 📱 может провести IPO своего банка с оценкой в 100 млрд рублей (соотношение к капиталу 1.3-1.4). Не выглядит дешево. Но для МТС и АФК будущее IPO МТС-банка однозначно будет позитивом

— Диасофт. Компания занимается программным обеспечением. Мне пока трудно про нее что-то сказать, но будет интересно сравнить с Астрой и Позитивом

— Европлан. Пока самое интересное потенциальное IPO — это IPO лизинговой компании Европлан (дочки холдинга SFI 🏦). Оценка там вряд ли будет дешёвой, так как у компании безумное ROE.

— Дочки АФК 💰. Одна из основных загадок 2023 года — почему АФК-система не провела ни одного IPO? Хотя готовых кандидатов сразу несколько: Биннофарм, Медси, Степь.

Вывод: я в IPO никогда не участвовал и не участвую, но чем больше имен будет на нашем рынке, тем больше будет пространства для маневра при инвестировании ✔