💨Разбираем мировой рынок СПГ: Актуальна ли покупка Новатэка? Факторы за и против

🔋Новатэк, бенефициар рынка сжиженного природного газа в РФ, ошарашил инвесторов под Новый год новостью о «форс-мажоре» по проекту Арктик СПГ-2: (про проект здесь: t.me/EGGSINBASKETS/540). 

Перед этим я включил акции в Новатэка в список 4 лучших идей в среднесрок и покупал акции сам, но через пару дней наткнулся на это неприятное событие)

С момента выхода новости прошло уже недели 3, и уже начинает появляться понимание общей картины, так что давайте разберемся, стоит ли покупать акции Новатэка: 

🟢Аргументы за:

1️⃣Акции на минимумах

не забываем, что акции упали с октября на 15% и толком не откупались после объявления форс-мажора. Сейчас торгуются за 1475₽. В районе 1400 находится мощная поддержка. 

2️⃣Темпы роста бизнеса

Фундаментально Новатэк остается единственной быстрорастущей компанией РФ в сырьевой отрасли: за последние 5 лет удалось погасить долг с 102млрл₽ до -26млрд₽, и это на фоне огромных вложений при выплате дивов!

3️⃣Обход санкций 

С санкциями и форс-мажором потихоньку разбираются: китайцы уже обратились к США с просьбой снять ограничения с проекта Арктик СПГ. Естественно, что для CNPC (Китай, доля 10%) и Mitsui (Япония, доля 10%) одномоментный разрыв связей с проектом привел к большим убыткам. 

Южная Корея, которая ответственна за поставку газовозов, уже заявила о передаче контрактных обязательств другой компании, данные о которой не раскрываются. 

+Самый прикол в том, что санкции со стороны США приведут к дисконту цены СПГ (как с нефтью Urals). Естественно, что дружественные страны будут закупать российский СПГ в больших объемах как для себя, так и для перепродажи.  

+могут банально отрубить транспондеры на танкерах, как это было в случае с поставками нефти

4️⃣Цена поставок СПГ

Три года назад, во времена до начала СВО я делал научную работу, где анализировал стоимость импортных поставок СПГ для Китая. Оказалось, что Китаю крайне НЕ выгодно покупать газ у Австралии и Катара. Причина- географическая удаленность. За счет дистанции растут не только цены, но и риски (вплоть до нападения пиратов на судна, без шуток). Остается только представить, какие бабки переплачивает Европа за трансатлантические поставки газа от США. Текущая ситуация обусловлена политикой, а не здравым смыслом: в разы экономически выгоднее  покупать российский сжиженный газ. 

🔴Аргументы против:

1️⃣Потеря европейского рынка

 После СВО на фоне ограничений трубопроводных поставок российского газа в Европу пальма первенства по потреблению СПГ перешла к Европе от Азии, а главным поставщиком СПГ в мире стали Штаты (смотрите фото в комментах). 

США при этом в 2023 году стали мировым лидером по экспорту СПГ, обогнав Катар и Австралию, а темпы роста поставок по годам, несмотря на эффект высокой базы, сильно обгоняют РФ. Поставки СПГ- это про заключение долгосрочных контрактов и их исполнение. На данный момент переориентация практически завершилась. И не в нашу пользу, к сожалению. В 2023 году поставки СПГ из РФ вообще сократились на 13%. И это на фоне быстрого роста развития глобального рынка СПГ:(

2️⃣Небольший процент от общемировой доли экспорта. Невозможность РФ диктовать условия. 

Согласно прогнозам экспертов, ввод Арктик СПГ-2 на полную мощность позволит России занять около 10% мирового рынка. В планах на 2030 год- удвоить эту долю до 20%. Учитывая динамику за 2023 год (Россия сократила экспорт, а США стали лидерами), пока выглядит недостижимо. 

Если в случае с Алросой (контроль 30% рынка алмазов) блок экспорта привел бы к взлету цен на мировом рынке, с СПГ такого не случится. 

Ближний Восток, Малайзия, Австралия…список конкурентов можно продолжать долго. Чем меньше влияния на мировой рынок, тем эффективнее бьют санкции

🙌Выводы: 

С одной стороны, говоря про рынок СПГ, у России огромный потенциал: в 2023 году Новатэк уже частично компенсировал ущерб от потери Газпромом Европейского рынка. 

Представьте, насколько быстро растет глобальный рынок СПГ, если при всех санкциях поставки РФ в Европу бьют рекорды, несмотря на вышесказанное)

Если бы не политический фактор, то Новатэк был бы лучшей компанией РФ. 

А пока приходится переплачивать за логистические издержки, задерживать сдачу проекта из-за блока поставок оборудования и выхода партнеров из проекта. 

Несмотря на все сложности, Новатэк почти наверняка запустит проект и сможет решить вопросы с логистикой. 

✅По-прежнему считаю акции Новатэка хорошим выбором, учитывая текущее положение котировок.