📈Акции ИнтерРАО и Юнипро могут стать лидерами роста среди энергетического сектора, аутсайдеры: ОГК-2, ФСК-Россети, Русгидро — РБК

Все три компонента — генерация, сети, сбыт — имеют статус защитных отраслей: бизнес компаний ориентирован прежде всего на внутренний рынок и не страдает от санкций, а спрос на электроэнергию ограниченно зависит от изменений экономической активности. 

У «РусГидро» и «ФСК-Россети» значительные капзатраты, как правило, в крупные инфраструктурные проекты, что снижает их показатели. Привлекательность «ФСК-Россети» сильно упала из-за рекомендации не выплачивать дивиденды, в качестве меры контроля над расходами это решение могут продлить до 2026 года. 

Лидеры:

«Интер РАО». Денежная позиция и крупный казначейский пакет в условиях роста ставок предполагают получение более высоких процентных доходов. Это дает компании преимущество по сравнению с обремененными долгами другими компаниями сектора. С 2024 года будет наращивать свои капитальные затраты — старт проект строительства Новоленской ТЭС. При этом на балансе компании по-прежнему сохраняется значительный объем денежных средств. Это открывает позитивные перспективы дивидендной политики и предполагает увеличение распределения на дивиденды — более текущих 25% от суммы чистой прибыли по МСФО.

«Юнипро». Несмотря на фактическую заморозку развития бизнеса, «Юнипро» — четвертый энергетик страны по капитализации после монстров «Интер РАО», «РусГидро» и En+. Однако то, что 83,7% принадлежат немецкой Uniper, а в компании сейчас внешнее управление, означает, что дивидендов не будет. Пока…«Юнипро» уже скопила ₽42 млрд на своих счетах — долга нет. Если бы не обстоятельства, компания стоила бы дороже.

Аутсайдеры: 

ОГК-2. С конца 2024 года произойдет крупное выпадение платежей по ДПМ — прибыль может просесть, а риски размытия капитала из-за допэмиссии все еще актуальны.

«ФСК — Россети». Планы по инвестрасходам сохраняются и к концу 2024 года могут достичь ₽1 трлн. Хоть решение по дивидендам принимаются ежегодно, учитывая будущие расходы и риторику менеджмента, рассчитывать на них ближайшие два года не стоит.

«РусГидро» нагрузили огромными капитальными затратами. До 2027 года компании надо проинвестировать в строительство ₽721 млрд. При таком раскладе свободный денежный поток уже почти два года отрицательный. Да, «РусГидро» платит дивиденды, но нет уверенности в завтрашнем дне.

quote.ru/news/article/658bb7e99a7947338d198e67