Портфели БКС. Замена в краткосрочных фаворитах

Мы ожидаем, что индекс МосБиржи краткосрочно продолжит торговаться в широком боковике 3300–3000 п. На повестке дня остаются геополитические риски, а ЕС готовит очередной пакет санкций. 

В краткосрочных идеях добавляем Татнефть-ао вместо НОВАТЭКа в списке фаворитов. Долгосрочные идеи без изменений.

Краткосрочные идеи

📈 Краткосрочные фавориты:

• ЛУКОЙЛ / Роснефть — потенциальные дивиденды при текущих ценах на нефть и слабом рубле.

• Мосбиржа — жесткая монетарная политика позитивна для биржи. 

• HeadHunter — вероятная редомициляция и сильные результаты за II полугодие 2023 г. 

• Сбер — публикация стратегии 6 декабря.

• Мечел — ожидаем сильные операционные результаты в конце ноября.

• Заменяем НОВАТЭК на Татнефть — нефтяная компания будет позитивно реагировать на восстановление котировок нефти.

Исключаем НОВАТЭК из списка лидеров в связи с возросшими рисками, связанными с предстоящим запуском первой очереди «Арктик СПГ – 2» в декабре, поскольку санкции теперь нацелены на логистику проекта, а не на его способность производить. 

Добавляем Татнефть в портфель, чтобы заменить НОВАТЭК после принятия изменений в Налоговый кодекс РФ, устраняя налоговые риски, по крайней мере на некоторое время. Цены на нефть, возможно, достигли своего дна, поскольку ОПЕК+ уже намекает на сокращение добычи.

📉 Краткосрочные аутсайдеры:

• Сургутнефтегаз — низкая дивдоходность. 

• АЛРОСА — спрос на алмазы под давлением.

• ФСК-Россети — отсутствие дивидендов, высокие инвестиционные затраты. 

• МТС — ближайшие катализаторы для роста только в следующем году.

• ОГК-2 —вероятное размытие доли миноритариев из-за допэмиссии.

• Сегежа — слабая отчетность за III квартал 2023 г., укрепление рубля. 

• Сургутнефтегаз-ап — высокие дивиденды уже в цене.

Долгосрочные идеи

📈 Топ-7:

•  Мечел — существенный дисконт к конкурентам, стабильные темпы погашения долга, восстановление добычи угля и цен на него.

• Татнефть-ао — хорошие перспективы роста производства, дивидендная политика.

• Novabev Group — долгосрочный рост и интересная дивдоходность.

• Сбер-ао — высокая рентабельность, дивидендный потенциал. 

• Северсталь — устойчивый внутренний рынок стали, ждем возобновления дивидендов с двухзначной доходностью на горизонте следующего года на фоне значительных запасов денежных средств (>10% капитализации). 

• НОВАТЭК — планы по производству СПГ все еще амбициозные, поэтому компания останется акцией роста на долгие годы. 

• ЛУКОЙЛ — вероятность выкупа акций и высокая дивидендная доходность в перспективе. 

📉Боттом-7: 

• Сургутнефтегаз-ао — слабая дивидендная политика вряд ли изменится в будущем. 

• ФСК-Россети — инвестпрограмма без окупаемости, свободный денежный поток отрицательный.

• Сегежа — высокая долговая нагрузка может привести к трудностям с погашением или реструктуризацией.

• АЛРОСА — рост доли рынка искусственных бриллиантов. 

• ОГК-2 — окончание ДПМ-проектов с 1 декабря 2024 г. и падение прибыли, вероятны даже убытки.

• ЛСР — эффект от роста ипотечных ставок на продажи в премиальном сегменте. 

• РусГидро — высокие расходы на инвестиции.

🤝 Парные идеи

• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети — положительный свободный денежный поток и сильный баланс делают Интер РАО привлекательной историей. В то же время у ФСК серьезные затраты на инвестпрограмму, что может привести к отрицательным денежным потокам в 2023 г.

• Лонг ЛУКОЙЛ / Шорт Сургутнефтегаз-ап — ЛУКОЙЛ потенциально может платить хорошие дивиденды, ближайшая выплата в декабре. При этом высокие дивиденды Сургутнефтегаз-ап уже в цене, и выплата предстоит еще не скоро. 

• Лонг Транснефть-ап / Шорт Сургутнефтегаз-ао — ожидаем, что за три месяца идея принесет от 10% за счет сильной разницы в дивидендной доходности и оценке двух бумаг. Среди потенциальных катализаторов для «префов» Транснефти — укрепление рубля и предстоящее дробление акций. 

👍 Шорт без комиссии

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией