✅ Фосагро: снижение – это еще не конец

Я про финансовые показатели компании. Фосагро отчиталась за 9 месяцев и третий квартал 2023 года по МСФО.

За 9 месяцев:

📈 Выручка: снижение до 328,8 млрд рублей (-28,4% г\г)
📈 Чистая прибыль: снижение до 56,7 млрд рублей (-65,7% г\г)
📈 Скорректировання ЧП: снижение до 82,8 млрд рублей (-44,8% г\г)
📈 Скорректированная  EBITDA: снижение до 131,2 млрд рублей (-41% г\г)
📈 Свободный денежный поток (FCF): 80,9 млрд рублей (-0,7% г\г)
📈 Коэффициент долговой нагрузки, Чистый долг\скорр. EBITDA = 1,3х

За третий квартал:

📈 Выручка: снижение до 116,13 млрд рублей (-5,5% г\г)
📈 Чистая прибыль: снижение до 15,2 млрд рублей (-58,1% г\г)
📈 Скорректированная ЧП: снижение до 82,8 млрд рублей (-44,8% г\г)
📈 Скорректированная  EBITDA: снижение до 48,5 млрд рублей (- 15% г\г\)
Но (!) + 43% кв\кв…об этом чуть ниже
📈 Свободный денежный поток (FCF): 80,9 млрд рублей.

Дивидендная политика www.phosagro.ru/investors/dividends/ компании опирается на размер свободного денежного потока (FCF) за отчетный период (по МСФО). При этом дивиденды не могут составлять менее 50% от скорректированной чистой прибыли. FCF за 9 месяцев. повторюсь,  составил 80,9 млрд рублей

☝️Закономерно, что СД компании рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 9 месяцев 2023 года в размере 291 руб\акцию.

Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 25 декабря 2023 г.
Последний день покупки акций для этого с учетом режима торгов Т+1 на Мосбирже — 22 декабря.
Окончательное решение по дивидендным выплатам будет принято на внеочередном собрании акционеров 14 декабря.

👍Таким образом, при рыночной цене около 6860 руб\акцию дивидендная доходность составляет примерно 4,2%. Очень неплохо для промежуточных-то дивидендов.

… продолжение

Что дальше?

🟣 Сама компания перспективы на четвертый квартал оценивает так:
💬 “В настоящий момент основные рынки сбыта минеральных удобрений демонстрируют сохранение спроса, в том числе для формирования комфортных переходящих запасов для нового весеннего сезона. Ограничение китайского экспорта как азотных, так и фосфорных удобрений создает дополнительное ограничение предложения на рынке и поддерживает цены на достигнутых уровнях”.

Указанные обстоятельства защищают компанию от одного из основных рисков – снижения мировых цен на удобрения.

🟣 Падение выручки произошло на фоне снижения цен на удобрения в 2023 году. Но это уже прошлое, сейчас главный вопрос – каковы цены будут в будущем. Оптимистичный взгляд компании. представленный выше, разделяю – на графике вижу сильные признаки начала слома падающего тренда

🟣 Не стоит забывать, что сейчас в спросе на удобрения определенное межсезонье. И повышаться он начнет именно в четвертом квартале.

🟣 Заострю внимание: скорректированная  EBITDA показала + 43% кв\кв (как раз цены на удобрения стали расти после второго квартала). Это как раз и отражает ярко и наглядно зависимость результатов от стоимости удобрений. То есть с эффективностью работы менеджмента все неплохо, снижение показателей – из-за действий внешних факторов.

🟣 Я вполне допускаю, что в акциях возможна кратковременная нервная реакция части инвесторов: падение выручки и чистой прибыли, сподвигнут продавать. И даже не самая плохая для промежуточных дивидендов дивдоходность в 4+% на фоне доходностей в облигациях и даже банковских депозитов, может от такого решения их не удержать. Ну и отлично – “оздоравливающая” коррекция будет вполне позитивна – позволит добавить акции в портфель по более низкой цене

❗️В целом я сохраняю позитивный среднесрочный и долгосрочный взгляд на перспективы $PHOR (и не даю ввести себя в заблуждение снижению выручки и ЧП).


Mistika911|PRO Инвестиции ПРОСТО