ivan_petrov
ivan_petrov личный блог
12 октября 2023, 09:33

Порассуждаем о RI и вообще происходящем на нашем рынке

Всем привет.

Давно думал написать такой пост да все откладывал, но после того что произошло вчера, на новости о продаже валютной выручки, все же решил написать.

Итак. Многие уже заметили что где-то с конца предыдущего года индекс Мосбиржи и курс доллара ходят синхронно (одновременно растут и падают). Как это влияет на индекс РТС (RI)? Поскольку индекс РТС это у нас индекс Мосбиржи, но рассчитанный в долларах, значит в ситуации, когда оба этих значения растут или падают синхронно, это приводит к уменьшению величины изменения индекса РТС.

Например, если падает курс доллара на 10%, то при неизменных рублевых ценах акций, это приводит к переоценке цен акций в доларах и росту на те же 10% индекса РТС. Но если если курс доллара упал на 10%  и одновременно упал на 10% индекс Мосбиржи, это приведет к тому что индекс РТС не изменится.

И действительно, индекс РТС (RI) с начала года, по существу, не меняется. RI колеблется около уровня 100000п в узком диапазоне ± 5000п. В частности, мне кажется в одном из своих последних постов этот эффект отметил @А. Г.  хотя и несколько в другой формулировке (интересно его мнение насчет моих рассуждений).

В принципе можно было бы не обращать на это внимание, корреляции на рынке случаются. Однако в данном случае все же степень корреляции выглядит аномально. А корреляция жесточайшая, близкая к 100%. Те кто долго наблюдал поведение Si и MX(MM) внутри дня уже могли это заметить. Но вчерашняя ситуация показывает жесткую  механическую связь со всей наглядностью:
Порассуждаем о RI и вообще происходящем на нашем рынке

Что мы тут видим. При объявлении новости о продаже валютной выручки естественно начал валиться SiZ. И одновременно, очевидно, какой-то робот начал продавать MM в жесткой механической привязке к SiZ. Обратите внимание на колебания после основного обвала. Даже они практически синхронизированы.

В принципе такая картина повторяется из дня в день с самого начала года, но вчерашний день подсветил ситуацию совсем уж явно и показал что связь скорее всего механическая, через жесткий алгоритм. В итоге этот эффект и приводит к тому что индекс РТС (то есть цена нашего рынка в долларах) не изменна. Цена нашего рынка в долларах с начала года — почти ровно 1000 пунктов РТС и похоже меняться не собирается.

***

Переходим ко второй части поста. Попробуем порассуждать о происходящем. Основные вопросы которые приходят в голову таковы:

1) Почему это просходит?
2) Как это использовать?
3) Когда это закончится?

1) Почему это происходит? Сколько я об это думал, не придумал ничего кроме того, что это манипуляция наших институционалов, ставшая возможной вследствие блокировки иностранных крупных спекулянтов («рыночных ковбоев»). Логика действия инорезов до СВО была довольно простой: в режиме risk on покупать рубль и покупать рос.акции, в режиме risk off наоборот продавать акции и выходить в доллар. Что приводило к обратной корреляции цен акций и курса доллара и значительным колебаниям цены нашего рынка в долларах. То есть индекса РТС и соответственно RI.

После же блокировки инорезов, крупных агрессивных направленных спекулянтов не осталось. Остались только наши институционалы и разрозненная толпа физиков против них. Далее логично предположить, что за счет доминирующего положения на фондовом рынке, наши институционалы по сути могут задавать любую цену какую захотят. Т.е. механически двигать цену куда им надо и на сколько им надо. При этом сильно шатать рынок им скорее всего не с руки, чтобы не вызывать ненужной шумихи и не привлекать лишнего внимания властей, да и ликвидности маловато. А вот идея удерживать RI на одном уровне и при этом зарабатывать на продаже опционов, может оказаться вполне доходной.

Получается достаточно простой и понятный бизнес. Одной рукой продаем опционы на RI, другой рукой держим RI на одном и том же уровне (100000п). Просто, понятно, доходно. По этой опционной гипотезе было бы интересно услышать мнение @Каленкович Алексей (enki) 

2) Как это использовать простым трейдерам? Ну тут ответ в предыдущем рассуждении. Работать от продажи опционов на RI. Но это тем кто умеет конечно т.к. в случае слома тенденции может порвать так что мало не покажется. С другой стороны если действительно RI так и будет стоять на 100000 то это лафа конечно для продавцов опционов.

3) Когда это закончится? Это самый риторический вопрос. Наверное должно произойти что-то что лишит нашего таинственного манипулятора доминирующего положения. Надеяться на возврат инорезов-ковбоев ни в какой обозримой перспективе не приходится. На наших локальных физиков тоже надежды мало т.к. даже если когда-нибудь они и станут крупной силой, все-равно действовать они будут разрозненно.

Что же может сломать эту тенденцию. Ну я могу предположить два варианта:

а) Происходит какое-то «катастрофическое» (отрицательном или в положительном смысле) событие, которое оказывается сильнее чем способность нашего манипулятора манипулировать, он несет убытки и прикрывает свою лавочку. Что-то наподобие либо резкой эскалации связанной с военной операцией либо наоборот какой-то серьезной разрядки. В общем черного лебедя либо со знаком "+" либо со знаком "-".

б) Многие тоже начинают работать от продажи опционов и откусывают таким образом часть дохода у нашего манипулятора, да и цены опционов снижаются. Доходы от продажи опционов снижаются и перестают покрывать расходы, связанные с необходимостью удержания индекса на одном уровне. Этот «бизнес» приходится прикрывать.

***

В общем такие вот мысли. Прошу не ругать за конспирологию, это попытка осмысления происходящего и приглашение к рассуждению. У кого какие мысли на этот счет, прошу в комментарии.
20 Комментариев
  • Gugenot
    12 октября 2023, 09:48
    Стесняюсь заметить, уважаемый коллега,
    а может, просто работать фьючерсами на отбой цены от границ горизонтального RI-канала:
    95000-105000 ?.. 
      • Gugenot
        12 октября 2023, 10:03

        (Да, я в курсе, что «по существу это эквивалент продажи опционов»...
        Вся штука в том, что продажа опционов — штука достаточно рисковая...
        А на нашей нынешней срочке мамбы — весьма стрёмная по ряду причин...)
  • Активный Инвестор
    12 октября 2023, 09:54
    Логика действия инорезов до СВО была довольно простой: в режиме risk on покупать рубль и покупать рос.акции, в режиме risk off наоборот продавать акции и выходить в доллар
    вы изначально логику искаженно понимаете. В 15 году ОФЗ давало в рублях 160 годовых, в долларах более 200%. И зачем им ваши акции? В акциях всегда и всюду маркетосы творят что хотят, при нерезах и при отсутствии оных.
    Одной рукой продаем опционы на RI, другой рукой держим RI на одном и том же уровне
    вы посчитайте сколько там этих опционов… После 9 апреля 2018 года дураков продавать путы РТС не МБ не осталось, они все в долговой яме до сих пор сидят. Такие фокусы хорошо работают в крипто- и форекс-кухнях, где в отличие от МБ после маржинкола вас не таскают по судам.
    опционной гипотизе
     это если говорить про ГИПОФИЗ, но в опционах это похоже на провокацию. Но дураков так подставляться на МБ уже мало.



      • Активный Инвестор
        12 октября 2023, 09:59
        ivan_petrov, с тем что РТС просто механически рассчитывается, а торговать им некому. Вас же не удивляет корреляция Евро и Индекса доллара, потому что индекс просто состоит на 50% из евро. 
          • Активный Инвестор
            12 октября 2023, 10:10
            ivan_petrov, 
            Торговля идет
            за валюту или за рубли?
              • Активный Инвестор
                12 октября 2023, 10:48
                ivan_petrov, именно и только за рубли, то есть акции в долларах не торгуются, хедж невозможен. То есть РТС  -  просто цифра на калькуляторе
                  • Активный Инвестор
                    12 октября 2023, 13:28
                    ivan_petrov, 
                    изменение рублевых цен акций автоматически привело бы пересчету РТС через курс доллара
                     а какого доллара? Спот, фуч, вечный фуч? А еще есть разница портфеля РТС и МОЭКС, есть спреды в каждой акции, есть дивиденды… То есть широкий простор для манипулирования котировками с помощью алгоритмов маркетмейкера, но это всегда против сентимента толпы.
                      • Активный Инвестор
                        12 октября 2023, 14:39
                        ivan_petrov, 
                        Как это влияет на индекс РТС (RI)
                          мы говорим о разных вещах… Фуч РИ к индексу РТС имеет очень косвенное отношение.
                          • Активный Инвестор
                            12 октября 2023, 15:17
                            ivan_petrov, 
                            пакетом акций, составляющих индекс, нет арбитража?
                            думаете есть такие кто держит полсотни акций? И при этом не видит, что у них спреды в стакане огромные? Как их арбитражить?
  • Виктор Семенов
    12 октября 2023, 10:14
    курс доллара посмотри… «кролеряция»
  • А. Г.
    13 октября 2023, 15:37
    Интересные мысли, объясняющие одинаковый и коррелируемый рост индекса Мосбиржи и доллара с октября 2022-го. Ещё хочу отметить, что раньше все «голубые фишки» двигалимь в одну сторону, а сейчас могут сильно отличаться в один день. И не было таких выбросов вверх во 2-3 эшелонах.

    Но меня то волновало другое: почему вложения рублей в лонги фьючерса Ри дают практически нулевую доходность при рублевом росте индекса РТС на 45,7%?

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн