Доходность в 22% годовых без роста риска

Цикл повышения учетной ставки Банка России, призванный сдержать рост инфляции и помочь укреплению национальной валюты, ощутимо снизил привлекательность части облигаций на российском фондовом рынке. Ведь ставки купонов по большинству из них устанавливались в период, когда стоимость денег в финансовой системе была существенно ниже. И теперь держатели этих бумаг могут получать доходность ниже, чем предлагают банковские депозиты. В результате, некоторые инвесторы продают облигации, перекладываясь в депозиты.

Но есть долговые бумаги, чьи держатели только выигрывают от этой ситуации — это так называемые облигации-флоаттеры, то есть такие, по которым установлена так называемая «плавающая ставка купона. Она обычно привязывается к RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — взвешенной процентной ставке однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях, отражающей оценку стоимости необеспеченного заимствования на условиях овернайт. Эта ставка обычно имеет значения, близкие к ставке ЦБ. Например, сейчас её значение 12,5% при ставке регулятора 13%. А есть и такие выпуски, доходность которых привязывается непосредственно к ставке Банка России. Часть таких бумаг (в основном ОФЗ) размещаются со ставкой, приравненной к RUONIA или ставке ЦБ, доходность других расчитывается по формуле RUONIA + определенный процент или Ключевая Ставка (КС) + %. 

Флоаттеров на российском рынке немного, и именно поэтому в периоды ужесточения монетарной политики они пользуются повышенным спросом. А наиболее интересными являются те, по которым доплата к ставке больше. Флоаттеры из числа гособлигаций или выпусков крупных госкомпаний прибавляют к ставке в пределах 1-2%. Но на рынке есть бумаги компаний, которые готовы прибавить к КС 5, 6, или даже 7% годовых. 

И более высокая ставка вовсе не означает, что вложение является рискованным. Например, сейчас очень выгодное предложение на рынке — первый выпуск облигаций АО «МГКЛ», рейтинг которого недавно был повышен агентством «Эксперт РА» сразу на две ступени. По этим облигациям действует ставка КС+9%. И очередная выплата купона назначена на 2 октября!  Их можно купить, обеспечив себе защиту от любых повышений ставки ЦБ.