🐟 Инарктика (AQUA) – обзор фактических финансовых результатов за 1П2023г

▫️ Капитализация: 87,9 млрд ₽ / 1000₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 22,1 млрд ₽
▫️ скор. EBITDA ТТМ:11 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 12,6 млрд ₽
▫️ скор. Чистая прибыль ТТМ: 9,3 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ: 9,5
▫️ fwd P/E 2023: 8
▫️ fwd дивиденд 2023: 5%
▫️ P/B: 2,5

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Отдельно выделю результаты за 1П2023г:

▫️Выручка: 12,9 млрд ₽ (-10% г/г)
▫️скр. EBITDA: 6,3 млрд ₽ (-24% г/г)
▫️Чистая прибыль: 8,6 млрд ₽ (+4% г/г)

✅ Сейчас компания занимает 33% рынка РФ в денежном выражении и 21% в натуральном. При этом, доля Инарктики в производстве аквакультурного лосося уже превышает 70%.

✅ На конец 1П2023Г биомасса рыбы в воде составила рекордные 31 тыс тонн (+59% г/г). Операционные результаты сильные, что подтверждает отсутствие острых проблем с поставками из зарубежа.

✅ В ближайшей перспективе Инарктика планирует открыть собственное производство кормов для лосося, которое закроет 50% потребности компании. Окупаемость проекта должна занять всего 4 года.

✅ К 2025г также ожидается ввод в эксплуатацию нового смолтового завода в Кондопоге, запуск которого обеспечит общее производство в 8-11 млн мальков на всех заводах в РФ. Ранее проданные заводы в Норвегии давали в совокупности всего 6-7 млн малька.

❌ Чистый долг компании подрос до 11,5 млрд (то есть почти в 2 раза по отношению к 1П2021г) приND/EBITDA = 1. Такая долговая нагрузка проблем не представляет, но пик текущего цикла капитальных затрат на собственное производство кормов и мальков ожидается уже в следующем году.

❌ Если убрать из отчёта разовые статьи расходов и прибыли, то мы получим скорректированную чистую прибыль в 5,5 млрд (-19% г/г).

Выводы:
Отчёт вышел даже лучше ожиданий. Компания активно делает инвестиции в локализацию производства и формирование вертикальной интеграции бизнеса с плановым вводом объектов уже в 2024-2025гг. Благодаря дефициту на рынке, бизнес сейчас работает среднесроке.

📉 Актив отличный, долгосрочные перспективы хорошие, но оценен дорого, даже с учетом обозримых перспектив развития.

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Инарктика #AQUA