О чем нам говорят выходящие отчеты РСБУ за 1 полугодие 2023?

Продолжаем следить за выходом отчетов РСБУ. Предыдущая заметка от 31 июля здесь.
Компании в таблице отсортированы по рыночной капитализации:

* — показатель P/E посчитан условно через грубое удвоение полугодовой прибыли (я так сделал для того, чтобы меньше возиться с отчетами и примерно соотнести прибыль с капитализацией для наглядности. В случае энергокомпаний это неверно, т.к. 1 квартал у них обычно самый богатый по доходам.

В целом, отчеты РСБУ не слишком информативны, зачастую, напротив, даже вводят в заблуждение.
Публикуемые отчеты за полугодие показывают, что результаты экспортеров как правило хуже, чем год назад, в то же время, компании, ориентированные на внутренний рынок, улучшают показатели.

Самое заметное улучшение происходит у электросетевых компаний и энергосбытов:
 
Как мы видим, ни одна электросетевая или сбытовая компания в 2023 году не ухудшила свои результаты!!

Причина в росте тарифов.
Рост тарифов сказался еще на результатах 1 квартала. После того, как результаты были опубликованы квартал назад, динамика акций резко ускорилась.
2-й квартал традиционно хуже у всех энергокомпаний, поэтому отчет за полугодие лишь напоминает о крепких результатах первого квартала.



Таблица: Котировки энергосбытов



Таблица: котировки электросетевых компаний

Мы к сожалению этот тренд проворонили, поэтому сейчас приходится лишь констатировать его как данность. 

Результаты региональных телекомов пока не блещут силой:

Из остальных результатов пока не выделить какой-то тенденции.

У хедж-фонда ИСКЧ-Артген пока не видно каких-либо выдающихся результатов, которые могли бы оправдать оценку этих компаний

Кстати из 178 млн рублей которые Генетико привлекло на IPO в апреле, по отчету мы видим, что 70 пошло на гашение долга (скорее всего перед вышестоящими акционерами), чуть меньше 70 осталось на счетах, остальное куда-то потратили видимо.

Стержневной бизнес СПБ Биржи упал в 2 раза по выручке РСБУ, а убыток вырос в 3 раза до 528 млн рублей.
Результаты СПб Банка, входящего в группу должны перекрыть эти убытки.

Выручка Инарктики составила 2 млрд рублей по итогам 1 полугодия, что полностью совпало с выручкой 1 полугодия 2022 года.
Возможно это косвенный признак того, что объемы и цены с 1 полугодия 2022 года не выросли.
Но результат не показателен, т.к. выручка МСФО в разы выше. 

Аэрофлот раскрылся впервые за долгое время.
Там огромные долги по лизингу и убыток -80 млрд рублей, что составляет 45% от рыночной капитализации компании.
Ютэйр, который умудрился закрыть полугодие с прибылью 2 млрд руб, выглядит на этом фоне загадкой.

В остальном пожалуй ничего интересного.