АЗЫ ОПЦИОНИКИ – некоторые тезисы (2/3)

 Простые стратегии

Наиболее простыми считаются  одиночные путы и коллы.

ВАЖНО!

Одиночные опционы на продажу, несмотря на всю кажущуюся простоту, входят в категорию самых рискованных!

Это обусловлено ограничением потенциала получаемой премии и ничем не ограниченными возможными убытками.

В целях снижения рисков используются покрытые колл и пут – продажа опциона одновременно с покупкой или продажей БА.

 Операция дает возможность сохранить прибыль и уменьшить убытки.

В число простых стратегий входят:

• покупка коллов и путов;
• продажа коллов и путов.

Их стоит рассмотреть более подробно:

Спрэды

Спрэды необходимы для ограничения рисков, но одновременно, хотя и не всегда, они ограничивают потенциал получения прибыли.

Различают спрэды (примеры):

• календарный (горизонтальный): при разных датах экспирации и одинаковой цене страйк. Конструкция включает продажу колла и покупку колла с одинаковым страйком, но разными датами исполнения контрактов. Опцион дешевеет с приближением к моменту своего истечения. Такой спрэд требует от инвестора первоначальных затрат;
• вертикальный: если у опционов одна дата истечения, но разный страйк. Разделяется на  «бычий» и «медвежий». В первом варианте предполагается покупка колла с более низким страйком и продажа колла с более высоким страйком. Контракт с одинаковой датой экспирации. Спрэд «медведя» – это комбинация длинного кола с высоким страйком и короткого колла с низким страйком. К такой стратегии целесообразно прибегать в надежде на понижение курса акций. Выделяют также обратные спрэды «быка» и «медведя»;
• диагональный: в ситуации, когда и даты экспирации, и цены страйка разные. Часто используются, если в ходе торговли можно прогнозировать и ожидания по движению цены, и календарные отклонения.

Комбинированные спрэды

Комбинированная стратегия представляет собой портфель, в котором содержатся контракты на одинаковые БА с одной и той же датой экспирации, но разных видов.

Комбинации, в которых одновременно используются одинаковые позиции (покупка или продажа) в опционах колл и пут, называются стрэнглами и стрэдлами.

Одновременно опционы являются и короткими, и длинными.

Цена страйка при этом может быть равной (стрэддл) или различаться (стрэнгл).

Виды сочетания опционов:

• стрэддл –  длинный, одинаковая цена исполнения.
• Покупаются пут и колл  на одном страйке.
• Риски ограничены уплаченной премией.
• Потенциальная прибыль неограниченна.
• Стратегия рассчитана на сильное движение БА в любую сторону.

• Опционы позволяют трейдеру заработать на движении цены базового актива без конкретизации направления данного движения. Важно, чтобы движение было, и желательно, чтобы оно разворачивалось стремительно. Подобного рода стратегии относят к покупке волатильности, наиболее распространённой считается опционная стратегия стрэддл, которая реализуется путём одновременного приобретения опционов колл и пут на центральном страйке в равной пропорции в опционах с одной датой экспирации.

Логика стрэддла

Стрэддл состоит из опционов колл и пут, купленных на центральном страйке.

Стратегия работает как совокупность образующих ее опционов. Центральный страйк, как правило, обладает максимальной ликвидностью, и купить эти опционы (в ликвидных опционах) не представляет особого труда. Центральные опционы обладают приблизительно 0,5 дельтой (колл имеет дельту 0,5, а пут −0,5), и их суммарная дельта приблизительно равна нулю.

Поэтому стрэддл относится к дельта-нейтральным стратегиям.

В центральных опционах номинальное значение временной стоимости максимально, и такие греки, как тэта и вега, тоже имеют наивысшие значения, следовательно, эти опционы весьма чувствительны к временному распаду и влиянию волатильности.

• Если рынок растёт, то опцион колл выходит в деньги, а его стоимость увеличивается. Стоимость пута при этом уменьшается. Если фьючерс снижается, то стоимость пута возрастает, а стоимость колла — снижается. И трейдер зарабатывает в том случае, если рынок совершает движение в любую сторону на значение, равное стоимости обоих опционов. При продолжении данного движения соответствующий опцион (колл — в сторону роста, пут — в сторону снижения) начинает «отбивать» затраты на приобретение обоих опционов. Соответственно, трейдер может исполнить опцион, вышедший в деньги, и получить прибыль (или продать конструкцию по возросшей стоимости).
• Риск конструкции заключается в нахождении фьючерса на месте: в этом случае опционы потихоньку распадаются в цене за счёт временного распада, а также за счёт снижения волатильности (вега тоже влияет на стоимость опционов, причём в этом случае не в пользу трейдера). Таким образом, суммарный риск данной ограничен уплаченной премией.

ПРОДАЖА стрэддла/стрэнгла   это продажа волатильности.

Потенциальные риски неограниченны!

Короткий стрэнгл – это неограниченный риск в любом направлении.

 ВАЖНО!

Нюанс заключается в том, что прибыльным он становится только в том случае, если цена БА колеблется в нешироком  боковом  диапазоне.

Продолжение следует...