Тимур Гайнетьянов
Тимур Гайнетьянов личный блог
18 июля 2023, 21:23

ОФЗ ускоряются в падении. Что значит близость от мобилизационных минимумов?

На графике индекс RGBI (Russian Government Bond), он отражает динамику изменения цены на корзину из ОФЗ с фиксированным купоном.
ОФЗ ускоряются в падении. Что значит близость от мобилизационных минимумов?

Так, если ОФЗ пользуются спросом и их активно покупают, то индекс растёт, а если продают, то падают. Как мы можем увидеть на графике падает индекс уже практически 2 месяца безостановочно. Что на это влияет?

Одна из причин падения — это решение ЦБ по ставке 21 июля. Учитывая жёсткую риторику ЦБ на последних заседаниях повышение ожидаемо и не будет сюрпризом. Вот только не будет ли сюрпризом размер повышения ставки, учитывая такое серьёзное падение? Да и инфляция разгоняется.

Другая причина — слабость рубля $USDRUB, который хоть и взял паузу, но не хочет опускаться ниже 90, а к концу года мы, скорей всего, увидим его дальнейшие снижение. В такой ситуации рублёвые инструменты выглядят мене интересными. В том числе по этой причине активно смотрю в сторону замещающих облигаций и планирую добавлять их в портфель.

Третья причина, это планы Минфина увеличивать объём заимствований, так как «Растёт расходная часть». Сейчас уровень долга составляет 22,8 трлн руб. (14,9% ВВП), а предполагается рост до 20%. Увеличения объёма предложения точно не позитив для всего долгового рынка.

Что это значит для фондового рынка.

При падении цены на облигации мы получаем рост доходности по ним. И если 10-летние ОФЗ которые сейчас дают доходность выше 11% мало кто готов покупать и держать до погашения, то короткие облигации с погашением через год уже дают доходность в 8,5% (т.е. рынок закладывает, что ставку поднимут сразу на 1%). А есть ещё надёжные корпоративные истории, где доходность будет на пару процентов выше (только не надо смотреть в сторону ВДО, им и сейчас уже не просто, и лучше не станет)
ОФЗ ускоряются в падении. Что значит близость от мобилизационных минимумов?

Так что часть денег с фондового рынка может начать переходить на долговой при продолжающемся росте доходностей, а потенциал для этого есть.

А ещё надо быть аккуратным с компании у которых высокая долговая нагрузка. Привлекать деньги им становится сложней и дороже (первая в голову приходит АФК Система $AFKS)

Последние мысли

Это вовсе не значит, что я перестану покупать рынок РФ, покупки я делаю регулярно, да и интересных историй хватает, а ослабление рубля это дайвер для роста многих компаний. Просто часть суммы для инвестирования (не путать инвестиции и сбережения) планирую направить на облигации


-
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи». 
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
14 Комментариев
  • КРЫС
    18 июля 2023, 23:36
    у меня только одно замечание — не смотрите ценовой индекс. Он абсолютно неадекватно отражает рынок. Посмотрите RGBITR. Ну и по замещайкам — смело.
  • цб и минфин сам поощряет то что облигации падают, а рынок рос, в итоге получаем пузырь на ммвб и падение долга, нахер он никому не нужен если всякий шлак растет на сотни процентов. все цб мира одну и туже ошибку совершают о чем будут резко раскаиваться, так как сейчас создали условия токсичности своих облигаций. эмитентам все сложнее и государствам занять деньги, что выльется в банкротства и рост долгосрочных ставок. 
  • 49-ый этаж
    19 июля 2023, 13:05
    Говорят, что самое время продавать баксы и покупать рублёвые облигации.
    • ves2010
      19 июля 2023, 20:49
      49-ый этаж, смешно… инфляция которая следует за девальвацией еще и не начиналпасть...

  • Коплю на мечту🎩
    19 июля 2023, 16:18
    Ставку на изменят👌
  • rign
    19 июля 2023, 17:44
    Почему замещающие облигации также падают в цене?
    • Zerich121
      19 июля 2023, 19:20
      rign,
      1. Много продавцов которые обменяли свои еврооблигации на замещайки и сейчас пытаются выйти.
      2. Существуют риски дефолта и «не настоящего» (как в Иране, Венесуэле и в СССР было) курса валюты для расчёта облигаций.
  • ves2010
    19 июля 2023, 19:12
    проблема в том, а откуда возьмутся рубли на заимствования? кто будет покупать эти офз? банки?
    • Zerich121
      19 июля 2023, 19:20
      ves2010, да, банки. За счёт выданного ЦБ займа.
  • Наири Мирзоян
    20 июля 2023, 08:47
    Замещающие облигации все время падают и я уверен эти падения не последние. Так как навал предложения будет постоянно увеличиваться. Над рынком все время весит мешок предложения. Ликвидности практически нет. И это ещё мизерное количество компаний заместили свои евробонды.
  • Александр Шуйский
    22 июля 2023, 21:42
    Долбоящер, ты видел эти низы? Моб низы 54% по офз. Покажи где. Весь мир купит

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн