Акции Роснефти. Покупать нельзя, подождать!

Продолжаем разбор крупнейшей нефтяной компании России. Первую часть можно прочитать в моем ТГ-канале: t.me/Vlad_pro_dengi/265



👉🏻 Главные финансовые показатели Роснефти

Роснефть не публиковала полную финансовую отчетность по международным стандартам за 2022 год, у нас есть только данные из пресс-релиза за 2022 год, в нем представлена часть данных.

📍Выручка Роснефти за 2022 год = 9 041 млрд руб. (+3,2% к 2021 году)
📍Чистая прибыль Роснефти за 2022 год = 813 млрд руб. (-7,9% к 2021 году)

Отмечаю отдельно данные за последний квартал (он более показательный, и дает понимание, что ждать в 2023 году):

📍Выручка за 4-й квартал 2022 года = 1 839 млрд руб. (на 23,4% ниже, чем в среднем за 1-3 кв. 2022)
📍Чистая прибыль за 4-й квартал 2022 года = примерно 171 млрд руб. (на 20% ниже, чем в среднем за 1-3 кв. 2022)

Средняя цена нефти в 4-м квартале была 68$ за баррель, курс доллара = 63 руб.

🔍 С опорой на эти данные мой прогноз по потенциальной прибыли Роснефти в 2023 году = 711 млрд руб. (основа расчета — среднегодовая цена на нефть 60$ за баррель, средний курс доллара = 76 руб.).

📊Мультипликаторы

P/S (стоимость компании поделить на выручку) = 0,47 (среднее за 5 лет = 0,55).
P/E (стоимость компании поделить на прибыль) = 5,19 (среднее за 5 лет за вычетом 2020 года = 7).
P/BV (стоимость компании поделить на собственный капитал) = 0,76 (среднее за 5 лет = 0,9).

По всем показателям Роснефть выглядит недооцененной, при этом прибыль в 2023 году уменьшится.

❗️Долговая нагрузка у Роснефти хуже всех в секторе, при этом еще не критическая.

Debt Ratio (обязательства / активы) = 0,66 (норма до 0,7), для сравнения у Лукойла 0,34.
Debt / Equity (обязательства / собственный капитал) = 1,97 (норма до 2), у Лукойла 0,52.

📈 Дивиденды

Роснефть выплачивает дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, относящейся к акционерам. Целевая периодичность выплат дивидендов Роснефти – 2 раза в год.

За 2022 год Роснефть уже выплатила 20,39 руб. на 1 акцию, если последует дивидендной политике, то заплатит еще минимум 18 руб. на акцию. Таким образом, годовая дивидендная доходность составит 9,8% (если брать в расчет текущую цену). За 2023 год я ожидаю снижение прибыли и соответственно снижение выплат, мой прогноз – выплата 34 руб. на 1 акцию (8,5% доходности).

Отмечу, что Роснефть платит меньше дивидендов чем Лукойл (14,7% за 2022) и Татнефть (16,6% за 2022).

💲Справедливая цена акций Роснефти

Нормальное значение P/E Роснефти за последние 5 лет = 7. Ожидаемая прибыль в 2023 году = 711 млрд руб. Справедливая оценка компании составляет 470 руб. за 1 акцию (сейчас цена 393 руб., потенциальный апсайд с текущих = 19,6%). Немного, поэтому я пока не беру.

Планирую открыть позицию при цене 370 руб. за акцию (потенц. прибыль 27%, пот. P/E = 5,5) и активнее докупать ниже 340 руб. (потенц. P/E = 5).

✅ Короткое резюме: Роснефть хорошая компания, если не терпится, сейчас можно купить небольшую часть позиции, но на большую прибыль тогда не рассчитывать. Я готов буду покупать ниже на дивидендных гэпах, думаю, придет к 370 на горизонте 2-3 месяцев. При этом Лукойл, на мой взгляд, лучше, и стоит дешевле, и долгов нет, и дивиденды больше платит. А если еще и отчет по МСФО за 2022 год опубликует… Роснефть добавить в портфель стоит, но если выбирать между Лукойлом по 4 300 и Роснефтью за 370, я выберу Лукойл.

👍🏻 Дочитали до конца? Вы настоящие эксперты инвестиций! Теперь самое время поставить лайк 😉 Следующие компании на разбор – Газпромнефть и Башнефть, Газпромнефть выложу в свой ТГ-канал уже завтра: t.me/Vlad_pro_dengi/

Десятки качественных обзоров российских компаний в моем ТГ-канале, подпишитесь и читайте, все это БЕСПЛАТНО! 

Лукойл: t.me/Vlad_pro_dengi/260
Татнефть: t.me/Vlad_pro_dengi/232
Сбербанк: https://t.me/Vlad_pro_dengi/239
ВТБ: https://t.me/Vlad_pro_dengi/244
Тинькофф: https://t.me/Vlad_pro_dengi/247
Банк Санкт-Петербург: t.me/Vlad_pro_dengi/249 
Московский кредитный банк: https://t.me/Vlad_pro_dengi/250
Газпром: https://t.me/Vlad_pro_dengi/229
Сургутнефтегаз: https://t.me/Vlad_pro_dengi/223
Распадская: https://t.me/Vlad_pro_dengi/236