Ценовой индекс расходов на личное потребление в США вырос меньше прогнозов

Ключевой показатель инфляции в США вырос в прошлом месяце меньше, чем ожидалось, а потребительские расходы стабилизировались, и это позволяет предположить, что Федеральная резервная система, возможно, близка к завершению своего самого агрессивного цикла повышения процентных ставок за последние десятилетия.

Согласно опубликованным в прошлую пятницу данным Министерства торговли, приоритетный для Федеральной резервной системы показатель инфляции — базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE), который не включает в себя продукты питания и энергоносители — повысился в месячном исчислении на 0.3% в феврале, при этом результат января был немного пересмотрен в сторону понижения. Общий ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) увеличился на такую же величину.

Потребительские расходы с поправкой на инфляцию снизились на 0.1% после пересмотренного в большую сторону роста на 1.5% в начале года. Это снижение отразило сокращение расходов как на товары, так и на услуги.

Общий ценовой индекс PCE вырос на 5% по сравнению с прошлым годом, что меньше, чем в январе, но значительно превышает целевой ориентир Центрального банка в 2%. Базовый же ценовой индекс Core PCE увеличился на 4.6%, что является наименьшим показателем с октября 2021 г.

После обнародования всех этих данных акции США в моменте выросли, а доходность казначейских облигаций упала, так как окрепли надежды трейдеров на то, что ФРС скоро прекратит поднимать процентные ставки. Повышение в месячном исчислении базового показателя Core PCE на 0.3% оказалось немного ниже медианного прогноза в 0.4% по результатам опроса экономистов информагентством Bloomberg.

Хотя снижение инфляции можно только приветствовать, рост цен остается слишком высоким для ФРС, и она должна сбалансировать это путем сохранения финансовой стабильности. Руководители американского Центробанка подняли ключевую процентную ставку на четверть пункта в середине марта и заявили, что могут потребоваться дополнительные меры монетарного ужесточения, дав понять, что инфляция является их главным приоритетом при том, что наряду с этим будут тщательно отслеживаться риски, связанные с целым рядом банковских крахов.

Данные за один месяц, свидетельствующие о движении «в более полезном направлении не являются чем-то, что действительно указывает на устойчивые изменения» — заявила президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз в эфире телеканала Bloomberg Television. «Нам все еще предстоит проделать большую работу для того, чтобы убедиться в том, что инфляция действительно находится на устойчивой нисходящей траектории».

По мнению экономистов из Bloomberg Economics Джонатана Черча, Стюарта Пола и Элизы Уингер «наряду с ожиданиями ужесточения финансовых условий после краха Silicon Valley Bank, данные PCE, демонстрирующие более быстрые, чем предсказывались, темпы дезинфляции, позволяют предположить, что в недалеком времени ключевая процентная ставка может достичь пикового значения».

В частности, устойчивость инфляции в секторе услуг, отчасти из-за сильного роста заработной платы в этих отраслях, чревата сохранением роста цен выше целевого показателя ФРС в обозримом будущем.

Тем не менее, согласно расчетам информагентства Bloomberg, инфляция в сфере услуг без учета цен в жилищно-коммунальном секторе и энергоснабжении повысилась в феврале на 0.3%, что меньше, чем в предыдущем месяце.

Глава ФРС Джером Пауэлл подчеркнул важность наблюдения за данным индикатором для оценки перспектив инфляции. В годовом исчислении этот показатель вырос до значения 4.6%.

Что касается расходов, отчет подтвердил тенденцию увеличения личных расходов в феврале после того, как теплая погода в сочетании с сильным рынком труда способствовали росту расходов в январе. Личные расходы без поправки на ценовые изменения повысились на 0.2%.

Расходы на приобретение товаров с поправкой на инфляцию снизились на 0.1%, в основном за счет удешевления автомобилей и запчастей. Тем временем расходы на получение услуг сократились впервые более чем за год, отражая снижение посещений предприятий питания.

Безработица остается на исторически низких уровнях, а располагаемый доход с поправкой на инфляцию (основной источник потребительских расходов) повысился на 0.2% после роста на 1.5% в январе, когда были значительно пересмотрены размеры социального обеспечения.