Уровень дивидендов банка Санкт-Петербург может быть устойчивым в будущем - Альфа-Банк

Банк Санкт-Петербург опубликовал финансовые результаты за 2022 год.

Банк получил рекордно высокую прибыль в размере 47,6 млрд руб. по РСБУ (47,5 млрд руб. по МСФО) при ROE 38,9%. Этому способствовал (вероятно) рост бизнеса ВЭД в сочетании с волатильностью валютных курсов и процентных ставок в течение 2022 года. Наблюдательный совет рекомендовал выплатить дивиденды в размере 21,16 руб. на акцию (20% от чистой прибыли за 2022 год), дивидендная доходность составляет 15% (по состоянию на вчерашнее закрытие рынка). Учитывая высокую достаточность капитала, мы считаем, что такой уровень дивидендов может быть устойчивым в будущем, поскольку банк может увеличить минимальный коэффициент выплат, в то время как чистая прибыль, вероятно, снизится в 2023 году.

Акции банка выросли на 39% с начала года по сравнению с ростом индекса MOEX на 11% с начала года, в настоящее время они торгуются на уровне 0,41x P/BV 2023П. Мы ожидаем позитивной реакции рынка сегодня.

Рекордные результаты в 2022 году. Чистая прибыль БСПБ за 2022 год по РСБУ выросла в 2,6 раза г/г до 47,6 млрд руб. (ROE 38,9%). Чистая прибыль по МСФО составила 47,5 млрд руб., превысив нашу оценку в 37 млрд руб. ЧПД вырос на 37% г/г в 2022 году благодаря управлению ликвидностью в условиях волатильных процентных ставок. Кредитный портфель вырос на 9% г/г, депозиты выросли на 28% г/г, что компенсировалось сокращением межбанковских обязательств на 89% г/г. ЧКД вырос на 53% г/г наряду с увеличением торговых и прочих доходов в 4 раза, вероятно, благодаря росту бизнеса ВЭД и волатильности рынков в течение 2022 года. Это частично нейтрализуется ростом операционных расходов на 42% г/г, в то время как стоимость кредитного риска осталась почти неизменной г/г. Доля проблемных кредитов снизилась на 0,4 п.п. г/г до 8,5% на конец 2022, их покрытие резервами выросло на 2,9 п.п. г/г до 90,2%.

Высокая достаточность капитала обеспечивает 15% дивидендную доходность. Собственный капитал банка вырос на 40% г/г в 2022 году благодаря рекордно высокой прибыли. Коэффициент Н1.1 составил 18,1%, что существенно превышает целевой уровень ЦБ РФ (7% для банков, не входящих в список системно значимых). Наблюдательный совет БСПБ рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 год в размере 21,16 руб. на акцию. Общая сумма около 9,8 млрд руб. соответствует около 20% чистой прибыли банка за 2022 год, в соответствии с дивидендной политикой (не менее 20% от чистой прибыли по МСФО).

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»