Razb0rka
Razb0rka личный блог
26 декабря 2022, 14:26

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

На прошлой неделе разбирал отчет МСФО РУСГИДРО за 3кв'22

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON Ссылка на разборку https://t.me/razb0rka/676

А на этой неделе мне попался на глаза бизнес-план компании на 2022-2027 годы

Отмечу, что это бизнес-план гидросегмента, то есть все цифры приведенные ниже это планы по РСБУ без учета сбытового и дальневосточного сегмента

Но если вы читали разборку МСФО, то знаете что в текущих регулятивных условиях именно гидросегмент генерирует ВСЮ прибыль группы РУСГИДРО по МСФО

И пока не видно факторов, которые могли бы сделать тепловую генерацию в неценовых зонах прибыльной

Начнем с планов компании по выручке, операционной и чистой прибыли

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

На 2022 год план по прибыли 47 млрд руб, против 51 млрд в 2021 году

Согласно отчета за 9м'22, прибыль уже составила 48 млрд руб это означает, что в 4кв компания ожидает убыток в 1 млрд руб

В пересчете на акцию прибыль 2022 года составит 0.107 руб/акция

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

Совсем не плохо для тяжелого года

На 2023-2025 года компания закладывает прибыль 0.13-0.14 руб/акция

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

А вот с 2026 года прибыль вырастает в 2 раза до 0.22-0.28 руб/акция

Интересное совпадение, что в 2025 году заканчивается срок действия опциона ВТБ
Предполагается, что банк должен будет продать свой пакет РУСГИДРО стратегическому инвестору

За счет чего ожидается такой скачок в выручке и прибыли?

Чтобы понять причины, давайте посмотрим планы по денежным потокам

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

Как видно на графике, почти весь рост операционных доходов в 2026-2027 годах должен произойти за счет роста платежей за мощность по программе ДПМ

И почти весь этот рост должен произойти в неценовой зоне

В результате роста доходов, чистый операционный денежный поток (OCF) должен так же вырасти до рекордных значений

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

Но не спешите бежать покупать акции, давайте посмотрим на расходную часть

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

В планах компании на 2023-2025 год рекордные капитальные затраты

Кроме Capex запланирован резкий рост расходов на проценты

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

Почему растут расходы на проценты?

Потому что расходы на Capex опережают рост денежного потока

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

На графике видно на сколько расходы в период 2023-2025 больше чем доходы

Недостаток денежных средств компания планирует финансировать за счет значительного роста долга

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

Рост долга ведет к росту процентных расходов

Вроде бы в таких условиях компании должно быть не до дивидендов

Удивительно, но компания планирует стабильные выплаты акционерам на горизонте 2023-2027 годов

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

Давайте соберем 4 графика денежных потоков в один

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

Стройка в долг и дивиденды в долг — такой план выглядит очень агрессивно

Похоже компания уверена в будущей мощной отдаче своих кап.вложений, что позволит быстро загасить долг в 2027-2030 годах

В пересчете на акцию, дивиденд в 2023-2025 годах заложен на уровне 0.05-0.06 руб/акция

RAZB0RKA бизнес-плана РУСГИДРО 2022-2027. Дивиденды ON

Дивиденд за 2026-2027 на уровне 0.06-0.075 руб/акция

Текущая цена акций РУСГИДРО 0.74 руб

Потенциальная дивидендная доходность 7% на горизонте 2023-2025 годов

И опцион на получение +10% доходности с 2027 года

Напишите в комментариях, интересна ли вам акция с такими перспективами?

Все выводы как обычно вы делаете сами!

Телеграм t.me/razb0rka

Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником
5 Комментариев
  • Arsen Shtokman
    26 декабря 2022, 16:45
    Вот в 2025 году можно начинать формировать позицию по Русгидро в долгосрочный портфель. Или чуть раньше во время большого капекса
      • Arsen Shtokman
        26 декабря 2022, 19:19
        Razb0rka, Так оно и есть. Продал месяца 1.5 назад через год два посмотрю как там дела и может начну наращивать заново. Поживем увидим

  • monko
    27 декабря 2022, 10:50
    отвратительные результаты и одна из самых крепких акций. выводы делаем сами )
  • Макс Щукин
    02 января 2023, 01:14
    Одна из немногих бумаг, сохранивших капитал в 2022.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн