Потенциал роста префов Татнефти оценивается в 24,8% - Открытие Инвестиции

Согласно презентации Минпромторга Татарстана, представленной в четверг, 8 декабря, добыча нефти в республике в 2022 г. ожидается на уровне 35,8 млн т на 3,8% больше, чем в 2021 г. Новый прогноз добычи выше октябрьского (34,9 млн т) на 2,6%. Основная добывающая компания в республике — «Татнефть», на долю которой, по прогнозу, придется более 80% добычи 2022 г. Ожидаемая добыча «Татнефти» в Татарстане в 2022 г. — 28,7 млн т, рост на 4,3% г/г. Прогноз выпуска нефтепродуктов на НПЗ ТАНЕКО «Татнефти» — 15,83 млн т с ростом на 20,8% г/г.

За пределами Татарстана «Татнефть» добывает около 300 тыс. т/г. Даже если эта добыча упала бы на 50%, суммарная добыча «Татнефти» в рамках обновленного прогноза выросла бы в 2022 г. на 3,7% до 28,9 млн т. Более реалистичные ожидания роста добычи почти до 29 млн т (+4,0% г/г).

Это заметно выше нашего прогноза, которые предполагал, что добыча «Татнефти» в 2022 г. останется на уровне 2021 г. Кроме того, новый прогноз производства нефтепродуктов выше наших ожиданий на 11% (15,8 против 14,2 млн т). Это положительные сигналы для рынка, однако его внимание сейчас переключается на ожидания по 2023 г.

Что делать инвестору. У нас есть актуальная инвестидея в привилегированных акциях «Татнефти» с целью 434,9 руб., что предполагает потенциал роста с текущих уровней на 24,8%. По данным компании, около 34% её уставного капитала принадлежит юрлицам под контролем Республики Татарстан, и потому дивиденды «Татнефти» являются важной статьёй дохода для бюджета Республики. Отсюда регулярность и стабильность выплат, на которые компания направляет не менее 50% большей из чистой прибыли по МСФО или РСБУ, хотя потенциально могла бы направлять ещё больше.

Кокин Алексей
«Открытие Инвестиции»