Пятничный поцелуй

Неделя была почти стандартной, разнообразие вносила только ситуация с Британией, полеты фунта влияли на евро, последний вел себя больше как кросс, что достаточно привычно после долгового кризиса Еврозоны 2010-2012 годов.
Гром грянул на сессии США в четверг, когда данные США показали рост рынка труда на фоне продолжения роста инфляции, а ВоЕ поставил жирную точку в своих интервенциях на долговой рынок Британии, которые сдерживали падение мирового долгового рынка в целом.
Участники рынка повысили ожидания по темпам и потолку ставок ФРС и оказалось, что кривая доходности ГКО США отстает от этих ожиданий, что привело к росту доходностей ГКО США.
Огоньку подбросил ВоЯ, который усилил контроль доходности, увеличив покупки ГКО Японии, что привело к очередной волне покупок ГКО США японскими инвесторами в рамках кэрри, обмен иены на доллар для покупки ГКО США привел к волне роста доллара, что усилило уход от риска.

К сессии США сегодня казалось, что ничто не может остановить бегство от риска на закрытии недели по причине падения долгового рынка США.
Но интервенции, как вербальные, так и физические, были своевременными и продуманными.
Сначала ФРС дала инсайд через WSJ о готовности замедлить темпы повышения ставок, это не факт, но на ноябрьском заседании ФРС будет дискуссия о возможном чрезмерном ужесточении политики ФРС, что может привести к повышению ставки на 0,50% в декабре.
Т.к. рынки уже ожидали повышение ставки по 0,75% на оставшихся двух заседаниях в этом году, то инсайд по ФРС привел к росту аппетита к риску на фоне падения доходности ГКО США.
Потом вышел ВоЯ с интервенциями по покупке иены/продаже доллара, падение доллара усилило аппетит к риску.
Затем вышла член ФРС Дейли, которая считается рупором Пауэлла, и рассказала о рисках чрезмерного ужесточения политики ФРС с вероятностью замедления темпа повышения ставок, что утвердило разворот рынков на аппетит к риску на фоне падения доллара.

Какие из всего этого можно сделать выводы?
Понятно, что ФРС испугался резкого падения долгового рынка, а на неделе был инсайд о том, что ФРС провел опрос возможно ли такое падение долгового рынка в США, как в Британии, и получив ответ «да», попятился назад.
ВоЯ воспользовался ситуацией, когда легче всего было развернуть доллариену вниз: на развороте долгового рынка после инсайда ФРС на тонком рынке во второй половине сессии США в пятницу развернуть доллариену можно быть гораздо с меньшими затратами.
Понятно, что тренд доллариены, как и почти всех инструментов на рынках, зависит от политики ФРС.
Может ли ФРС обмануть рынки, невнятно пообещав близкий разворот, а потом кинуть?
Безусловно, Пауэлл обещал разворот с лета, уверяя, что «в сентябре будет последнее сильное повышение ставки», с тех пор нам впарили ещё два по 0,75% и опять уговаривают ставить на разворот ФРС, а как только рынки успокоятся и, если инфляция не упадет, – продолжат повышение ставок.
Да, но шанс такого варианта низок, после Британии никто не хочет шутить с долговыми рынками, все поняли, что финансовый рынок стоит на мине замедленного действия и время уже тикает, только голубиный разворот ФРС может выключить таймер.
Думаю, до Йеллен и Пауэлла страны G20 донесли свои соображения по этому поводу, а то с возвышений в Вашингтоне котировки иногда плохо видно.
Тем более, что после выборов Байдену будет не так важно, что там с инфляцией и ценами на бензин, а вот падение рынка труда или, чего хуже, новый финансовый кризис может оставить очень негативный след от его президентства в истории.
Тем не менее, сильный нонфарм США за октябрь, отсутствие падения инфляции в октябре могут вернуть ястребиную риторику ФРС.
Поэтому логично продолжение аппетита к риску до 2 ноября, а далее зависит от риторики Пауэлла и качества нонфарма с отчетом по инфляции CPI.

Евродоллар заканчивает неделю, флиртуя с верхом канала, истинный пробой и закрепление выше скажет о коррекции в район 1,0400+-:



Доллариена закрывает день на поддержке, закрепление под которой даст коррекцию к 130+-:



S&P500 пробил часовой канал, коррекция в рамках проекта ОГП может достичь 4050+-: