Шансы на финальные выплаты Евраза за 2022 год сохраняются - Велес Капитал

4 августа Евраз представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2022 г.

Согласно нашим расчетам, компания нарастит выручку на 28% г/г, до 7 910 млн долл., благодаря более высоким ценам реализации стальной продукции и угля. При этом EBITDA увеличится лишь на 3% г/г, до 2 142 млн долл., на фоне опережающего роста издержек. Свободный денежный поток уйдет в отрицательную зону вследствие роста оборотного капитала. В соответствии с дивидендной политикой Евраз распределяет акционерам не менее 300 млн долл. в год (0,21 долл. на акцию). На практике компания выплачивала 65-94% FCFF.

Таким образом, на фоне отрицательного свободного денежного потока мы не ожидаем промежуточных дивидендов в 2022 г. В том случае, если ситуация изменится в лучшую сторону к концу года, есть шанс на финальные выплаты, однако с учетом ограничений на движение капитала и английской регистрацией компании вероятность этого остается достаточно низкой. Евраз имеет листинг только на Лондонской бирже, где торги акциями компании были приостановлены. В связи с отсутствием торгов и непростой внешней конъюнктурой мы ставим рекомендацию и целевую цену по бумагам Евраза на пересмотр.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»