Поставки Газпрома через Северный поток-1 могут восстановиться на горизонте 1-2 месяцев - Финам

Ключевым фактором, который сейчас влияет на цены на газ в Европе, конечно, является объём поставок трубопроводного газа из РФ. За последние несколько месяцев перспективы «Газпрома» на европейском рынке радикально ухудшились: из-за российских санкций отсутствует экспорт через газопровод «Ямал-Европа», а из-за технических проблем и санкционного давления транзит через Украину и поставки через «Северный Поток-1» снизились примерно на 60%. Сейчас на это накладываются ещё и опасения, что плановая остановка СП-1 в июле может затянуться, если случится очередной форс-мажор, которых в последние месяцы происходит чрезвычайно много.

В такой ситуации динамика цен на газ преимущественно будет зависеть от возможности и сроков решения возникших перед «Газпромом» проблем. В базовом сценарии мы полагаем, что газовый гигант сможет получить зависшее в Канаде оборудование, т.к. в этом заинтересованы европейские союзники Канады. В таком сценарии поставки через СП-1 могут восстановиться на горизонте 1-2 месяцев, что может поспособствовать возвращению цен в диапазон $1000-1500 за тыс. кубометров.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Однако в случае, если обвал экспортных объёмов «Газпрома» сохранится в обозримом будущем, то цены на газ могут перейти в диапазон $2000-2500 за тыс. кубометров. При этом обновления мартовских максимумов мы не ожидаем даже в экстремальном сценарии. Уже сейчас мы наблюдаем значительную деградацию спроса: по данным «Газпрома», спрос на газ в ЕС в первом полугодии сократился на 27 млрд кубометров (г/г). Если проблемы с поставками сохранятся, ряд европейских стран могут перейти в режим экстренной экономии, что дополнительно снизит спрос и окажет давление на цены.