Без иллюзий о реалиях российского инвестора. Часть 2: кто поменял правила игры?

Продолжение цикла статей «Без иллюзий о реалиях российского инвестора.»
Часть 1: форма и природа денежных потоков.

В первой части я рассказал о формах денежных потоков, доступных различным инвесторам и степенях надежности, проистекающий из природы денежных потоков и формы их гарантий. Это важная статья для того, чтобы не испытывать иллюзий в своих ожиданиях. Здесь размещу только иллюстрацию из прошлой статьи:




Следующим важным шагом на пути к разрушению необоснованных ожиданий инвестора и принятию верных инвестиционных решений является ответ на вопрос: а кто устанавливает правила игры?

Например, вот что писал Тимофей Мартынов:

После 24.02.2022 произошли радикальные изменения всей “инвестиционной платформы” — ландшафта, на котором мы работали и принимали решения по акциям.

Мы можем играть в игру и выигрывать за счёт своих сил и компетенций только в том случае, если правила игры четко сформулированы и не меняются на ходу.

Поврежденная инвестиционная платформа — это игра, в которой правила временно отсутствуют.

Источник по ссылке

Или вот о чем пишет Олег Дубинский:

Не выплата дивидендов Газпромом, Сбером — это изменение правил «игры» на фондовом рынке.

Напоминаю, что было ровно год назад.

«С 1 июля 2021 г. в России начнёт действовать единый подход к определению размера дивидендных выплат компаниями с государственным участием.
Дивиденды госкомпаний — теперь не менее 50% чистой прибыли.
Соответствующее распоряжение подписал Председатель Правительства РФ Михаил Мишустин.»

Источник по ссылке

Такая позиция выглядит эмоциональной, её опасность в том, что принимая ее, вы добровольно встаете на иллюзорный путь своих желаний, путая их с реальностью, что может стоить вам дорого. Но если мы хотим с вами не терять, а может и вообще зарабатывать, важно понять простые истины, а именно: 

• Правило №1, нерушимое и вечное — любые правила являются консенсусом центров реальной силы (еще можно сказать элит, что не всегда корректно)
• Все остальные правила (даже конституция любой страны) — это лишь временное явление, которое подвержено изменениям в соответствии с интересами центров силы и окружающими обстоятельствами, контроль за исполнением большинства важных правил находится вне зоны контроля частного инвестора, об этом нужно всегда помнить

Если совсем простыми словами: центры силы устанавливают правила, по которым они могут менять правила в зависимости от окружающей обстановки и в целях достижения своих интересов, которые по счастливой случайности могут совпадать с интересами тех, кто реально не принимает решения.

Теперь я хотел бы перейти к мировым примерам, как это работает:

4 июля 1776 года США стали независимым государством, а подоходный налог впервые был введен только в 1861 году во время гражданской войны. То есть американцы в течение 85 лет не платили государству подоходный налог, а потом… Если бы в то время в США был Smart-Lab, наверняка местный Джон или Бил написали бы пост о том как государство всех накуканило, допустив гражданскую войну и поменяв правила игры. У американцев и правда подгорело, да так, что дело дошло до верховного суда, который в 1895 году постановил, что федеральный подоходный налог на процентный доход, дивидендный доход и доход от аренды был неконституционным. Впрочем, хоть гражданская война и осталась в прошлом, в 1913 году была ратифицирована 16 поправка в конституцию США разрешающая взимание подоходного налога, а следовательно и отменившая решение верховного суда от 1895 года. В дальнейшем, в период с 1940 по 1944 год Конгресс США повысил налоги на низкие доходы, а число работающих американцев, обязанных платить федеральные налоги выросло с 10% до 100%.

5 апреля 1933 года, во время Великой депрессии в США было подписано постановление о конфискации золота у населения и организаций, которое хранилось в слитках и монетах (впрочем, некоторые исключения имели место быть). До 1 мая 1933 года все граждане и организации должны были обменять свое золото на бумажные деньги по курсу $20,66 за тройскую унцию, а после окончания конфискации золота его официальна цена была поднята до $35 за тройскую унцию. Легко отделались. 

В 2013 году в результате финансового кризиса на Кипре, который является членом ЕС, было принято решение об изъятии части вкладов, превышающих размер 100 тысяч евро. 

В 2021 году 136 стран договорились, что с 2023 года международные компании будут облагаться налогом по минимальной ставке 15%, что ограничит налоговую конкуренцию между государствами. 

В 2021-2022 году в результате иррациональной политики стран ЕС, игнорирующей интересы собственных граждан и бизнеса, Европа столкнулась с закрытием металлургических предприятий и серьезными проблемами у химических компаний. Интересно, что думают европейские инвесторы о действиях своих властей?

Внимательный читатель должен был заметить, что «изменение правил игры» — это перманентное состояние мира, это нужно учитывать, к этому нужно быть готовым, особенно неприятно меняются «правила игры» в периоды кризисов и нестабильной обстановки, от которой не застраховано ни одно государство в мире. Ведь даже оплот демократического мира — США, живет буквально на пороховой бочке:

Исследование NASA установило, что сейчас основной механизм, препятствующий извержению, — это охлаждение магматического пузыря за счёт нагрева пород, из которых вода уносит избыточную температуру, образуя знаменитые гейзеры Йеллоустонской кальдеры. Этот механизм забирает примерно 70 % энергии магматического пузыря. Ещё 30 % расходуется на постепенное плавление пород, что может повлечь новое извержение, и только вопрос времени, когда оно произойдёт. 

И никто не знает с какими вызовами мы столкнемся в ближайшем будущем. Но они точно будут и точно будут требовать очередных «изменений правил игры», причем без спроса на то нашего разрешения. Для нас же остается свобода действий: как мы будем реагировать на изменения и как будем к ним готовиться.

В следующей статье мы поговорим о рациональных долгосрочных ожиданиях инвестора, используя знания о природе денежных потоков и том, кем и почему меняются правила.

Если статья вам понравилась и вы хотите продолжение, ставьте лайк.