​​🛢Откажется ли Европа от российской нефти? Что известно.

Еврокомиссия в рамках 6-го пакета санкций готовит эмбарго на импорт российской нефти в Европу. Планируется, что в течение 6 месяцев страны смогут отказаться от нефти, в течение 8 месяцев — от нефтепродуктов. Что это означает для российских компаний и экономики? Насколько вероятно введение полного эмбарго? Есть ли пути обхода? Несколько наблюдений:

Нефть — основной экспортный товар России. В 2021 году объем продаж заграницу нефти, нефтепродуктов, бензина и дизтоплива превысил $230 млрд, что составляет почти половину общего объема экспорта РФ. В декабре прошлого года Россия экспортировала 7,8 млн барр нефти и нефтепродуктов в сутки, занимая по показателю первое место. На втором Саудовская Аравия с 6,94 млн барр в сутки. 

Европа — основной торговый партнер. На страны региона приходится около 60% экспорта нефти из России, 20% -  на Китай. В ноябре прошлого года, последнем месяце, за который доступна официальная ежемесячная статистика, Европа импортировала в общей сложности 4,5 млн барр нефти в сутки из России, из которых 3,1 млн барр приходилось на сырую нефть 1,3 млн барр — на нефтепродукты. Для Европы это 25% от общего потребления.

Доходы России от налогов и пошлин связанных с добычей и экспортом нефти составляют половину доходов федерального бюджета. В 2022 году они должны достигнуть $180 млрд, увеличившись на 45% — оценка аналитического агентства Rystad Energy.  В случае эмбарго под угрозой треть доходов российского бюджета. Российские компании будут вынуждены снижать добычу и нести потери в прибыльности, пытаясь найти новые логистические цепочки продажи. Полноценное эмбарго привело бы к тяжелому кризису в стране. Однако в текущих условиях оно мало осуществимо.

Заменить российскую нефть ростом добычи в других регионах сложно. Теоретически 4,5 млн барр в сутки могут обеспечить ростом добычи в Саудовской Аравии, ОАЭ, Иране и Венесуэле и США. Но для этого потребуется 1) наличие желания увеличить добычу у шейхов 2) ослабление санкций с Ирана и Венесуэлы. Пока мы видим, что ОПЕК добывает нефти даже меньше объемов установленных квот. Очень медленно наращивают добычу в США. Чтобы заменить российскую нефть, Европе придется переплачивать за существующие свободные мощности и снижать ее потребление. 

Ряд стран критически зависит от российской нефти, поступаемой по трубопроводу «Дружба». Например, Венгрия или Словакия более 80% нефти получают из России. В комментариях NY Times глава венгерской нефтяной компании MOL сообщает, что их НПЗ понадобится по меньшей мере 4 года и 700 млн евро инвестиций, чтобы уйти от российской нефти. Министр иностранных дел Венгрии заявил, что страна не поддержит эмбарго в том виде, в котором оно есть сейчас.  

Бан на нефть из России может оказаться неэффективным, так как существует большое количество уловок для его обхода. Например, нефтетрейдеры третьих стран могут смешивать российскую нефть с другими сортами нефти, создавая бленд, который по европейским стандартам не будет считаться российским. Подобная практика применялась для обхода санкций Ираном и Венесуэлой. Также существуют возможности для реэкспорта нефти через другие страны.     

На текущий момент полноценное эмбарго на нефть в ЕС выглядит мало возможным. Скорее всего, оно будет действительно введено, но с исключениями для ряда стран. Почти наверняка останутся возможности для обхода санкций через перекупщиков. Самый действенный способ развитым странам отказаться от российской нефти — поощрять разведку и добычу нефти собственных компаний. Эта политика должна прийти на смену десятилетию запугивания нефтегазового бизнеса «зелеными» инициативами по сокращению добычи.

Письмо инвесторам от Bastion в Telegram