Запуск проекта ВНХК может привести к росту акционерной стоимости Роснефти - Альфа-Банк

В правительстве возобновились консультации в отношении одного из ключевых нефтеперерабатывающих проектов «Роснефти» на дальнем Востоке. Проект Восточного нефтехимического комплекса (ВНХК) вновь находится в активной фазе обсуждения на уровне министерств. ВНХК – двухэтапный перерабатывающий и нефтехимический комплекс на Дальнем Востоке проектной мощностью более 15 млн т нефти в год, инвестиции в который оценивались на уровне 0,7 трлн руб. в 2017 г. Тем менее компания была вынуждена признать проект экономически невыгодным в мае 2019 г., когда Минфин отказал ВНХК в предоставлении налоговых льгот и прочих преференций, с запросом которых обратилась к правительству «Роснефть».

После того, как в конце 2019 г. проект был исключен из долгосрочных инвестиционных планов компании, в правительстве продолжились оживлённые дискуссии в отношении судьбы проекта, которые разрешились в прошлом месяце. Так, в декабре 2021 г. вице-премьер Александр Новак поручил проработать план по возобновлению работы над проектом, настояв на том, чтобы Роснефть и ключевые ведомства вернулись за стол переговоров. Как сообщает агентство “Интерфакс”, в рамках будущих консультаций сторонам предстоит согласовать бюджет и ключевые параметры государственной поддержи, которая может включать инвестиции в инфраструктуру проекта. Правительство ожидает, что до встречи, запланированной на 15 февраля, Роснефть представит обновлённые IRR и другие параметры проекта с учетом изменений в налоговом законодательстве и текущей макроэкономической конъюнктуре. К концу 1К22 ключевым министерствам поручено разработать план финансирования строительства объектов внешней инфраструктуры, в том числе за счёт средств, привлечённых ФНБ. По итогам полученной информации.

Минэнерго должно представить в правительство доработанную редакцию распоряжения по утверждении дорожной карты проекта к 15 апреля.

Мы считаем, что совместные усилия по запуску проекта могут потенциально привести к росту акционерной стоимости Роснефти, поскольку реализация ВНХК позволит компании существенно расширить свои нефтеперерабатывающие мощности на Дальнем Востоке. Этот фактор может найти частичное отражение в котировках акций компании, как только правительство утвердит план реализации проекта. Хотя на данном этапе никакой определенности в отношении перспектив дальнейшего развития проекта пока нет, мы считаем возобновление работы в этом направлении спекулятивно ПОЗИТИВНЫМ фактором для акций компании.

Блохин Никита
«Альфа-Банк»