Прибыль Bank of America резко выросла во 2 квартале, однако выручка не оправдала ожиданий - Финам

Bank of America, крупный американский финансовый конгломерат, опубликовал смешанные финансовые результаты за II квартал 2021 г. Чистая прибыль кредитора в апреле-июне взлетела в 2,7 раза в годовом выражении до $8,96 млрд, или $1,03 на акцию, и уверенно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $0,77 на бумагу. При этом показатель ROE составил 14,3%.

Между тем, квартальная выручка банка сократилась на 3,9% в годовом выражении до $21,47 млрд и оказалась несколько слабее консенсус-прогноза на уровне $21,8 млрд. Чистый процентный доход просел на 10,8% до $10,23 млрд на фоне снижения объемов кредитования, а также показателя чистой процентной маржи (на 26 базисных пунктов до 1,61%). Непроцентные доходы опустились на 2,1% до $10,23 млрд.

Выручка в сфере потребительского банкинга увеличилась на 4,3% до $8,19 млрд благодаря определенному восстановлению потребительской активности в Штатах. При этом сегмент операций на глобальных финансовых рынках сократил выручку на 11,8% до $4,72 млрд, в том числе поступления от операций с активами с фиксированной доходностью, сырьевыми товарами и валютами (FICC) рухнули на 38% до $2 млрд, что было частично компенсировано скачком доходов от операций с акциями – на 33% до $1,6 млрд. Выручка в подразделении управления активами поднялась на 14,5% до $5,07 млрд, чему способствовал в том числе рост объема активов под управлением на 25% до рекордных $3,7 трлн, в глобальном банкинге – практически не изменилась, оставшись на уровне $5,09 млрд.

Операционные расходы повысились на 12,2% до $15,05 млрд на фоне сохраняющихся на повышенном уровне трат на преодоление негативных последствий, связанных с пандемией коронавируса, и показатель операционной эффективности (cost/income, или CI) ухудшился на 10 п. п. до 69,7%. В то же время сильную поддержку прибыли оказало высвобождение резервов на возможные потери по ссудам на сумму $2,2 млрд, что было обусловлено улучшением прогнозов в отношении перспектив американской и мировой экономики.

Объем активов Bank of America на конец II квартала составил $3,03 трлн, увеличившись на 7,5% с начала текущего года и на 10,5% в годовом выражении. Объем кредитного портфеля за полугодие уменьшился на 1% до $919 млрд, депозиты выросли на 6,3% до $1,91 трлн. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил на конец отчетного периода $14,1 млрд, или 1,55% от всех выданных займов, уменьшившись с $20,7 млрд, или 2,04%, в начале этого года. Тем не менее, показатель по-прежнему существенно превышает значение на начало 2020 г. ($9,4 млрд, или 0,97% от кредитного портфеля), когда пандемия коронавируса еще не оказывала негативного воздействия на мировую экономику.

Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) составил 11,5%, сократившись на 40 базисных пунктов от значения на начало текущего года. При этом показатель продолжает оставаться на вполне комфортном уровне.

Во II квартале Bank of America вернул $5,8 млрд своим акционерам за счет дивидендов и выкупа акций. При этом руководство банка приняло решение повысить размер квартального дивиденда на 17% до 21 цента на акцию.

Что касается дальнейших перспектив Bank of America, то мы оцениваем их достаточно оптимистично на фоне ожиданий продолжения улучшения экономической ситуации в США. Более того, в последние месяцы в США фиксируется заметный разгон инфляции, и на этом фоне в ФРС уже начали обсуждать возможность постепенного сворачивания стимулов и нормализации денежно-кредитной политики. Если инфляционное давление продолжит нарастать, нельзя исключать, что Федрезерв будет вынужден приступить к повышению ключевой ставки раньше, чем прогнозируется, и это окажет благотворное влияние на финансовый сектор.

Мы рассчитываем, что Bank of America станет одним из главных бенефициаров восстановления экономической активности в США, учитывая сильные позиции банка на рынке финансовых услуг в стране, прежде всего в розничном сегменте. При этом, благодаря улучшению ситуации в экономике, следует ожидать дальнейшего высвобождения резервов на возможные потери по кредитам, что окажет дополнительную поддержку показателям прибыли.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»


Однако акции Bank of America, на наш взгляд, справедливо оцениваются рынком в данный момент, и потенциал их роста выглядит ограниченным. Мы подтверждаем целевую цену бумаг банка на конец текущего года на уровне $41,7, рекомендацию также остается прежней – «Держать».