Настолько ли однозначна ключевая ставка ЦБ, как мы привыкли её видеть?

Всех приветствую, господа! Сегодня хочу продолжить устоявшуюся традицию поднимать неудобные темы с целью попробовать взглянуть на привычные вещи под новым ракурсом. И сегодня поговорим не много не мало, о святая святых процентной ставке ЦБ. Казалось бы, тема простая, известная любому инвестору, наверное даже новичку, и что тут вообще можно сказать нового? Инфляция растёт — поднимаем процентную ставку, инфляция снижается — опускаем процентную ставку. Но всё ли так однозначно как мы привыкли видеть? А точнее как мы привыкли что нам показывают. Давайте разбираться.

Для начала разберём аргументацию классического подхода, который нам показывают сотрудники ЦБ. Почему при растущей инфляции ЦБ поднимает ставку, а при падающей наоборот опускает? Эля Набиуллина говорит нам что это необходимо для регулирования спроса. При высоком спросе цены начинают расти, при недостаточном спросе цены приходится опускать чтобы продать хоть чтото. Соответственно, чтобы сбавить растущий спрос, а вместе с ним и растущие цены — ставку стоит поднять, кредитование станет дороже и спрос понизится так как станет значительно меньше желающих взять чтото в кредит. Аналогично при низком спросе, только всё в обратную сторону. Вроде бы всё логично. Но проблема в том что это лишь половина картины. Да, нам показывают, как стоимость кредитования влияет на спрос, и всё правильно показывают. Но на формирование цен влияет не только спрос, но и предложение. А вот как ключевая ставка влияет на предложение, об этом Эля Набиуллина помалкивает, не рассказывает никогда. А ведь на предложение она тоже влияет.

И так, с влиянием ставки на спрос всё понятно, понятно было и раньше, давайте перейдём к самому интересному, о чём Эля нам не рассказывает. Каким же образом процентная ставка влияет на предложение? Чем выше ставка, тем дороже производителям обходится обслуживание долга, чем дороже обслуживание долга, тем выше себестоимость продукции, чем выше себестоимость продукции тем выше конечная цена на полке магазина, чем выше цена тем выше инфляция. Итак что мы видим? Если спрос при растущей ставке падает и инфляция тормозится, то предложение при этой же растущей ставке так же падает в виду удорожания производства(стоимость обслуживания долга закладывается в цену), что приводит к увеличению инфляции.

Теперь когда мы разобрались что ставка ЦБ влияет не только на спрос как это пытается нам показать Эля, но и на предложение, что тщательно скрывается той же Элей. Давайте попытаемся разобраться, а на что же ставка влияет больше, так как спрос и предложение толкают цены в противоположные стороны, то конечный результат движения цен будет зависеть от того на что процентная ставка окажет большее влияние. Так как на спрос и предложение процентная ставка влияет через кредитование, то логично задаться вопросом где больше кредитных денег? У розничных потребителей (спрос) или у производителей (предложение)? Объём кредитования малого и среднего бизнеса согласно статистическому бюллетеню ЦБ (данные на 6 стр.), за 2020 год составил 7,6 трлн руб, примерно 600 с копейками миллиардов в месяц, и это только малый и средний бизнес без учёта крупных компаний. Теперь давайте сравним с потребительским кредитованием. В новостях смог найти информацию что объём выдачи потребительских кредитов в России по итогам марта 2021 года достиг исторического максимума в 340,6 миллиардов рублей. То есть даже максимальный за всю историю объём потребительского кредитования еле дотянул лишь до половины среднемесячного объёма кредитования малого и среднего бизнеса. Теперь становится очевидно что ключевая ставка в большей степени влияет на предложение и в меньшей степени на спрос. То есть что мы в итоге имеем? Увеличение процентной ставки обеспечивает удорожание обслуживания долга для производителей, что увеличивает себестоимость производимой продукции и увеличивает инфляцию и в чуть меньшей мере притормаживает спрос что является незначительным дезинфляционным фактором.

Фактически выходит что Набиуллина поднимая процентную ставку ещё сильнее разгоняет инфляцию в России. Попробуйте сказать Набиуллиной, что она не права, вой поднимется такой что громче любой сирены. Но не будем трогать психическое состояние Эли и перейдём к другим вопросам. Как говорится критикуешь — предлагай. Да, я не согласен с действиями нашего ЦБ, как и многие уважаемые люди, включая например Олега Дерипаску. За сим, на мой взгляд необходимо разделить ключевую ставку на две составляющих, одна ставка для потребительского кредитования и вторая ставка для коммерческого кредитования. В этом случае всё будет становиться на свои места, при росте инфляции надо будет повышать ставку потребительского кредитования и понижать ставку коммерческого кредитования и мы получим снижение цен. И обратная процедура для повышения цен. Всё просто.

Надеюсь что данным постом удалось побудить людей к размышлению о том насколько могут быть однозначны или неоднозначны устоявшиеся привычные вещи. На этом, господа, со всеми прощаюсь, всем счастья, успеха и процветания! :)

P.S.: А, ещё чуть не забыл, лайк не забывайте поставить если процесс размышления над обыденностью процентной ставки запустился, будем статистику собирать :))