​​Новатэк - слишком силен, чтобы «слить» 2020 год

Воспользовавшись выходным, разобрал Новатэк. А вас, мужики, с праздником 💪🏻

Продолжаем рассматривать отчеты крупнейших компаний России. Зачем это нам? Отчет компании по МСФО дает полную картинку бизнеса. Из него мы можем узнать не только цифры, но и проследить за динамикой финансовых результатов. Из чего складывается прибыль, каковы операционные расходы, причины роста или снижения доходов, все это есть в отчетности. Поэтому годовые отчеты очень важны и каждый инвестор, должен в той или иной степени их читать. Ну или можно читать мои обзоры, экономя кучу времени 😉

Итак, на очереди у нас Новатэк, чьи результаты окажутся слабыми по итогам года. Для этого даже не нужно заглядывать в отчет. Но не все так просто. Газовая компания слишком сильная и стабильна, чтобы полностью «слить» прошлый год. Сначала разберемся с денежными потоками.

За 12 месяцев 2020 года выручка компании снизилась на 17,8% до 711,8 млрд рублей. Основной негативный эффект оказала пандемия и последующий за ней спад деловой активности крупнейших предприятий мира. Снижение спроса на нефть, газ и нефтепродукты привели к падению выручки, а низкие цены на энергоносители добавили негатива. К четвертому кварталу ситуация начала улучшаться, но полностью нивелировать отставание не получилось.

Операционные расходы сократились на 13,8%, в основном благодаря сокращению расходов на покупку газа и жидких углеводородов. Прибыль 2019 года от продажи Арктик СПГ-2 пропустим, дабы не мешала нам оценить 2020 год. Аналогично поступим с курсовыми разницами (к слову, теперь положительными) и долями в прибыли (убытке) совместных предприятий. Скорректированная на эти неденежные статьи прибыль Новатэка составила 75 млрд рублей, снизившись всего на 22% по сравнению с 2019 годом.

Если брать скорректированный показатель, падение не такое страшное. В 3-4 квартале удалось выправить ситуацию, благодаря росту цен на энергоносители и восстановлению пром-производства. Руководству удалось не допустить роста операционных расходов, что продолжит формировать стабильные денежные потоки в дальнейшем. Только вот акционеры не увидят этот эффект. Новатэк продолжает платить низкие дивиденды. За 2019 год акционеры получили 2,8% доходности, а 2020 год ориентирует нас на 2,3%.

В текущей ситуации ожидать повышения выплат не стоит. Основной расчет для инвесторов это рост акций компании. Благо, на это расчитывать можно. Новатэк стабильная, перспективная компания. Проекты приносят постоянный доход. Ямал СПГ наращивает оборот. Продукция по-прежнему востребована, а цены на энергоносители растут. Это ориентирует нас на рост капитализации Новатэка в дальнейшем, но идея скорее консервативна. Я бы хотел оказаться в числе акционеров, и поэтому постоянно нахожусь в поисках точек входа в позицию по Новатэку.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Кому удобно читать меня в соцсетях, пожалуйста:

Telegram  — уже больше 23 тысяч подписчиков
Вконтакте — уже больше 4 тысяч подписчиков
Instagram — есть теперь у меня и такой )
ClubHouse — мой ник @Trader_31