Опубликованные операционные результаты ЛСР за 4 квартал и 2020 год неоднозначны - Атон

Группа ЛСР представила операционные результаты за 4К20/2020     

Объемы реализации недвижимости в 4К20 снизились на 11% г/г до 236 тыс. кв. м, в стоимостном выражении — выросли на 5% г/г до 28 млрд руб., средняя цена реализованной недвижимости, скорректированная на стоимость парковочных площадей, составила 143 тыс. руб. за кв. м (+31% г/г). Объемы реализации недвижимости в Санкт-Петербурге снизились на 12% до 145 тыс. кв. м, в стоимостном выражении выросли на 6% до 16 млрд руб., что подразумевает среднюю цену реализации 122 тыс. руб. за кв. м (+30%). В Москве объемы реализации недвижимости снизились на 22% до 54 тыс. кв. м, в стоимостном выражении выросли на 4% до 10 млрд руб., при этом средняя цена реализации увеличилась на 51% до 285 тыс. руб. за кв. м. В Екатеринбурге продажи увеличились на 12% до 37 тыс. кв. м, в стоимостном выражении — на 9% до 2.2 млрд руб. Объемы реализации недвижимости за 2020 составили 826 тыс. кв. м, практически не изменившись г/г, в стоимостном выражении они увеличились на 12% до 95 млрд руб., что подразумевает среднюю цену реализации 115 тыс. руб./кв. м (+12%) с учетом мест для стоянки автомобилей.

Операционные результаты у компании неоднозначные. Положительным моментом является успешное достижение прогнозных показателей на 2020 в стоимостном выражении (65 млрд руб.) вследствие значительного роста цен, однако по объемам строительства целевого уровня (670 тыс. кв. м.) достичь не удалось в связи с ограниченным предложением жилья со стороны компании. Кроме того, результаты 4К20 выглядят слабее на фоне очень высоких показателей 3К20, хотя это в основном является следствием эффекта высокой базы прошлого года. Телеконференцию по операционным результатам компания не проводила. Мы оцениваем результаты нейтрально для динамики цены акций.

Атон