Дивидендная доходность акций Банка Санкт-Петербург за 2020 год должна составить около 8% - Атон

Банк Санкт-Петербург представил сильные результаты за 3К20 по МСФО                       

Чистая прибыль банка за 3К20 выросла на 35.5% г/г до 2.8 млрд руб. против консенсус-прогноза Интерфакса 2.5 млрд руб.), RoE составил 12.9%. Чистый процентный доход (ЧПД) увеличился на 3.1% до 6.0 млрд руб. (на уровне консенсус-прогноза) за счет стабильной ЧПМ (3.7% в 3К20 против 4.0% в 2К20). Чистый комиссионный доход увеличился на 7.4% до 1.9 млрд руб, чистый доход от торговых и прочих операций вырос 1.6 млрд руб. Отчисления банка в резервы увеличились на 12.6% г/г, но снизились на 23% кв/кв до 2.0 млрд руб., при этом стоимость риска составила 1.8% (против 2.5% во 2К20 и 2.3% согласно консенсус-прогнозу Интерфакса). Операционные расходы достигли 3.3 млрд руб., не изменившись г/г., при этом соотношение затраты/доход составило 35%. Портфель кредитов юридическим лицам с начала года вырос на 19.6% (на 11% с учетом валютных корректировок) до 357 млрд руб, а портфель кредитов физлицам увеличился с начала года на 7.8%, до 107 млрд руб. За 9М20 чистая прибыль банка выросла на 15.4% г/г до 6.3 млрд руб. а ROE составил 10.1%. Коэффициент Н1.0 по РСБУ составил 13.1%, что достаточно хороший результат. Банк улучшил прогноз на 2020: ожидается рост кредитного портфеля на 20% (по первоначальному прогнозу — 10%), стоимость риска 2.0% (по первоначальному прогнозу 2.4-2.6%), ROE — 10.5% (против 9-10% ранее). В 2021 банк прогнозирует рост кредитного портфеля на уровне 8%, стоимость риска 2.0%, рост комиссионного дохода на 15% и затрат на 10%, ROAE на уровне 10-12%.

Банк представил сильные результаты и хороший прогноз на 2021. Основной положительный эффект обусловлен более благоприятными, чем ожидалось, показателями отчислений в резервы и стоимости риска. Еще один позитивный фактор — крайне высокие темпы роста кредитного портфеля. Исходя из данных отчетности, дивидендная доходность банка за 2020 должна составить около 8%. Данные также отражают полное восстановление банка и выход на докризисную траекторию. Банк остается самым недооцененным в российском финансовом секторе, торгуясь с мультипликаторами P/E 2020П всего 3.4x и P/BV 2020П лишь 0.3x. Несмотря на низкую ликвидность, мы считаем, что инвесторы могут проявить больший интерес к акциям банка.

Атон