Детский мир - без хозяина и дивидендов
На этой неделе стало известно, что АФК Система и РФПИ полностью вышли из активов Детского мира. Не буду повторять уже изъезженную тему, а просто оставлю ссылку на новость. Теперь, когда улеглась пыль, давайте трезво взглянем на перспективы ритейлера, и как эта сделка может отразиться на простых частных инвесторах.
Самая оперативная информация в моем Telegram
В целом, я по-прежнему считаю Детский мир отличной компанией, которая развивается в ногу со временем и прирастает в финансовых показателях. Однако последние время, еще до коронакризиса, меня смущала динамика этого роста. Рынок детских товаров перенасыщен и для двукратного роста требуется большие вложения и наращивание долга. В дополнение этот самый долг служил для компании средством выплаты дивидендов. Все эти факторы позволили мне продать акции еще до всем известных новостей и зафиксировать хорошую прибыль.
Вот какие основные негативные моменты я для себя выделил:
Закрепиться выше своего максимума котировкам не удалось, после чего последовали распродажи.
Направление интернет-торговли развивается, а это тянет очень большие вложения денег. Напомню, что IT компании и интернет магазины не охотно платят дивиденды.
Остается открыт вопрос со второй волной пандемии.
Высокая долговая нагрузка в совокупности с выплатами дивидендов в долг.
АФК Система, которая так любит дивиденды своих дочек, выходит из актива. И не ясно будет ли кто-то консолидировать у себя контрольный пакет ДМ.
В текущим обстоятельствах, я бы делал ставку на снижение дивидендов в перспективе 1-2 года. Чтобы получить двузначную доходность за счет роста акций, придется подождать.
Из позитивных факторов могу отметить увеличение freefloat, но не считаю это каким-то выдающимся событием и не вижу апсайдов на этом факте. Продолжаю покрывать акции Детского мира, разбирать отчетность и анализировать показатели, однако снова рассматривать к покупке начну только при достижении цены в 100 рублей и ниже.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Моя группа ВКонтакте - ИнвестТема
Мой Telegram-канал — ИнвестТема
Структура акционеров до сделки:
Рынок детских товаров не «пренасыщен», а слабо консолидирован, поэтому ДМ будет легко вытеснять остальных игроков, благо они там давно полудохлые. Это сто раз говорили сами топы ДМ. Где вы были — хз, но это известный факт.
Плюс выход в высокомаржинальный сегмент товаров для животных с насыщением 8%...
В каком месте интернет-продажи это дорого для ДМ, простите?
В отличии от того же ОЗОНа у них есть, по факту, уже сеть снабжения. Откроют более мелкие ПВЗ и все. Что мы слышали в стртегии. Это вообще не дорого.
Более того, у них логистика эффективнее.
Про дивы из долга тоже глупости — там ярд прилетел курсовой разницы в первом полугодии — неприятно, но кричать, что это системно… глупо.
Уляжется сейчас и поползет на свои 130.