МТС: результаты падают из-за продажи украинского бизнеса

▪️Результаты во II квартале, год к году
• Выручка: ₽118 млрд, -6%
• EBIT: ₽26 млрд, -16%
• Чистая прибыль: ₽12 млрд, -9%
• Абоненты: 84,9 млн, -19%

Доходы компании упали из-за продажи украинской дочки во второй половине прошлого года. МТС в презентации указывает рост выручки на 1,3%, так как из результатов 2019 года исключены показатели проданного бизнеса. По мнению Bastion такая подача материала вводит инвесторов в заблуждение.

▪️Свободный денежный поток
Ключевой интерес в компании — ее стабильный свободный денежный поток, который позволяет платить хорошие дивиденды. В 2020 году он должен составить около ₽65 млрд. Из этой суммы ~₽50 млрд может уйти на дивиденды, ожидаемая ДД=9,1%. Еще ₽15 млрд понадобится на выкуп акций.

▪️Долг
Доходов от основного бизнеса должно быть достаточно для выплаты дивидендов и выкупа акций. Тем не менее, компания в I полугодии заняла дополнительно ₽60 млрд. Средства хранятся в виде кэша на балансе, их предназначение пока непонятно. Возможно, это страховка на случай, если денег на дивиденды и выкуп все же не хватит. Текущая долговая нагрузка по коэффициенту Чистый долг/EBITDA составляет 1,3х — на уровне рынка.

▪️Стратегии
МТС — стабильный бизнес с предсказуемыми денежными потоками. Перспективы роста выручки и прибыли ограничены, поэтому не стоит ожидать от компании удвоения или утроения стоимости акций. МТС не проходит в портфель по активной стратегии. Для дивидендного портфеля профиль акции остается подходящим.

Telegram Bastion

Вконтакте Bastion

мтс инвестиции аналитика акции дивиденды

МТС