Доходность золота и акций золотодобытчиков

▪️ С начала торгов в 2006 году крупнейший ETF на акции золотодобывающих компаний показал доходность в 25% или 1,6% годовых (с учетом дивидендов).

▪️ Стоимость унции золота за аналогичный период выросла в 3 раза, доходность составила 8,1% годовых.

▪️ Почему доходность золота и акций золотодобывающих компаний так сильно отличается? В отличие от покупки золота, приобретение акций несет дополнительные риски — операционные, административные и финансовые.

▪️ До 2011 года компании сектора наращивали долг для инвестиций в расширение добычи. Это увеличивало издержки, но высокая цена на золото окупала их.

▪️ После 2011 года компании столкнулись с падением цен на золото в 40%. Однако издержки так же быстро снизить не удалось. Представьте, что при цене унции в $1800 издержки составляют $1000. Тогда прибыль компании будет $800. Если цена золота упадет на 40% до $1080, то без изменения издержек прибыль снизится до $80 или в 10 раз.

▪️ Кроме того, золотодобывающие компании были вынуждены обслуживать большие кредиты. Они повышают риск банкротства и снижают стоимость акций при более низких ценах на золото.

▪️ Из-за наличия дополнительных рисков золотодобывающие компании имеют большую Бету к золотую — на уровне 1,7. То есть при падении цен на золото на 1% они в среднем падают 1,7%, но при росте драгоценного металла выглядят лучше.

▪️ 2020 год подтверждает высокую Бету: золото выросло на 24%, ETF на золотодобытчиков VanEck Vectors Gold Miners — на 42%.

▪️ По логике инвестор со временем должен быть вознагражден высокой доходностью за более высокий риск актива. Иначе нет смысла покупать акции золотодобывающих компаний, если унция металла приносит лучшие результаты. Посмотрим, сможет ли ETF на акции приблизиться к золоту на этом графике.

Telegram Bastion

Вконтакте Bastion

золото акции инвестиции аналитика

золото

Bastion

Vladimir Kiselev

Санкт-Петербург

290

9 477

с 10 января 2018

0 Комментариев

Читайте на SMART-LAB:

🚀 SOFL впервые получил кредитный рейтинг категории «А»

Дорогие инвесторы, у нас отличные новости! Агентство АКРА присвоило Софтлайн высокий рейтинг кредитоспособности: A- со стабильным прогнозом: https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6705/...

Softline

26.03.2026

Где деньги в коммерческой недвижимости в 2026: интервью с главой Accent Мариной Харитоновой

Текущий макроэкономический фон и сохранение высокой ключевой ставки диктуют новые правила игры для сегмента коммерческой недвижимости. Настал период проверки: операционки — на эффективность, а...

Accent

27.03.2026

Базельские соглашения и нормативы ЦБ РФ: что нужно знать про инструменты регулирования финансового сектора

Что такое Базельские соглашения Базельские соглашения — международные стандарты банковского регулирования, разработанные Базельским комитетом по банковскому надзору. Они появились в 1988 году...

Газпромбанк

27.03.2026

Самый большой "перетряс" моего портфеля за последние годы. Синтетический валютный бонд с доходностью 13% годовых

Доброго дня, дорогие читатели. Сегодня я все утро совершал сделки. Вероятно, это даже самый большой перетряс портфеля за последние годы. Ротация портфеля затронула почти все позиции в нем. Я не...