Потенциал роста акций Магнита составляет 15% в перспективе года - Финам

Мы открываем рекомендацию на покупку акций «Магнита» с целевой ценой 4 313 руб.

Годовой отчет отразил снижение прибыли в 2019 году на 49%, но мы видим предпосылки для улучшения финансовых показателей с этого года. Прибыль в текущем году, по нашим оценкам, может составить 29 млрд руб., что на 72% выше низкой базы 2019 и предполагает чистую маржу 2,0%.

Трафик в магазинах «у дома» начал восстанавливаться в 4К, показав рост на 0,2% впервые за долгое время. Этому способствовали промо, улучшение ассортимента, а также программа лояльности — «Магнит» выдал 33 млн карт в последнем полугодии. Если покупатели продолжат возвращаться, то существующие магазины могут стать основным источником роста.

Инвестиционная программа на 2020 год отражает смещение фокуса с экстенсивного роста, как это было ранее, на интенсивный. Количество открытий сократится почти в 2 раза до 1300 точек разного формата с учетом закрытий. В условиях высокой конкуренции мы считаем это положительной новостью. Расширение в основном коснется формата «дрогери», который демонстрирует лучшую среди всех форматов динамику LFL-выручки.

Стоить также отметить некоторые улучшения по затратам. Расходы на персонал, который являются второй крупнейшей статьей расходов, снизились в прошлом году благодаря автоматизации и оптимизации штата. «Магнит» также может рефинансировать кредитный портфель под меньшую ставку и сэкономить на процентных расходах.

Мы ожидаем, что на бирже «Магнит» останется дивидендной бумагой. Компания планирует поддерживать объем выплат и таким образом годовой дивиденд составит не менее 304 руб. с годовой доходностью 8%. Мы отмечаем, что среди продуктовых ритейлеров это лучшая альтернатива.

Мы считаем покупку акций «Магнита» выгодной по текущим ценам. Прибыль с инвестиций может составить 15% в перспективе года и 23% с учетом дивидендов.

Малых Наталия
ГК «Финам»