Дочки Газпрома - кто выгоднее? - КИТ Финанс Брокер

Вчера, на дне инвестора в Нью-Йорке, зампред правления Газпрома Фамил Садыгов подтвердил наши ожидания по поводу размера коэффициента выплаты дивидендов – 50% от чистой прибыли по МСФО.

«Решение принято: по итогам 2019 г. в 2020 г. всем дочерним структурам Газпрома направить на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО», – сообщил Фамил Садыгов.

Таким образом, данная политика будет распространяться на такие публичные компании, как: Газпром нефть, ТГК-1, ОГК-2, Мосэнерго, МОЭСК.

По нашим оценкам, наибольший потенциал роста, как финансовых показателей, так и дивидендной доходности, имеют акции ТГК-1 и Газпром нефть.
     
P.S.: Газпром нефть по итогам I пол. 2019 г. выплатила дивиденд на акцию в размере 18,14 руб.

Газпром нефть по-прежнему остаётся одной из самых дешёвых компаний по мультипликаторам в нефтегазовом секторе, при этом имеет рентабельность выше среднеотраслевых значений. Газпром нефть наглядно демонстрирует рост финансовых показателей на протяжении последних нескольких лет за счёт увеличения добычи на крупных проектах компании и повышения эффективности переработки.

ТГК-1 интереснее своих «сестёр» из ГЭХ, тем, что её акционером с долей в 29,45% является финская Fortum, которая смогла ограничить Cash pooling. Таким образом, у ТГК-1 получился наименьший займ для Газпрома в рамках централизованного управления денежными потоками. Fortum – это некая защита для миноритарных акционеров. Компания ещё полгода будет получать платежи по ДМП, что в свою очередь поддержит финансовые показатели на высоком уровне.

В связи с вышеперечисленным, мы подтверждаем рейтинг «покупать» акции Газпром нефти и целевой ориентир 500 руб. Что касается акций ТГК-1, они сегодня дошли до нашей цели – 0,0150 руб. за акцию. Мы понижаем рекомендацию до «держать», но повышаем целевой ориентир до 0,0162 руб.

КИТ Финанс Брокер